近日，“信托收益率明年要降至5%”的消息刷屏，呼吁大家趕快上車(chē)購(gòu)買(mǎi)信托產(chǎn)品，不過(guò)這一消息很快被指是在販賣(mài)焦慮。與此形成鮮明對(duì)照的是，今年以來(lái)重慶財(cái)信集團(tuán)發(fā)行的8只收益率高達(dá)10%的高息信托產(chǎn)品，市場(chǎng)人士稱(chēng)高息融資背后是公司的資金緊張。

不僅如此，曾大舉擴(kuò)張金融版圖的財(cái)信集團(tuán)，從去年開(kāi)始出售金融資產(chǎn)，這讓業(yè)內(nèi)人士難以理解，而公司高比例反復(fù)質(zhì)押各子公司股權(quán)，也被稱(chēng)為“拆東墻補(bǔ)西墻”的資本騰挪游戲。

增收不增利 旗下金融資產(chǎn)業(yè)績(jī)下滑

財(cái)信集團(tuán)成立于1997年，官網(wǎng)顯示，公司是一家相關(guān)多元產(chǎn)業(yè)及投資集團(tuán)公司。主要業(yè)務(wù)包括：基礎(chǔ)設(shè)施投資及運(yùn)營(yíng)、環(huán)保產(chǎn)業(yè)、智慧物業(yè)、地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、金融投資等。天眼查顯示，財(cái)信集團(tuán)擁有實(shí)際控制權(quán)的企業(yè)多達(dá)319家。

中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者梳理財(cái)信集團(tuán)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)公司近年來(lái)增收不增利。長(zhǎng)安信托盡調(diào)報(bào)告顯示，2016-2018年合并報(bào)表收入分別為40.94億元、74.59億元、79.66億元，同期年財(cái)信集團(tuán)的歸母凈利潤(rùn)分別為8.34億元、12.19億元、7.42億元。企業(yè)預(yù)警通顯示，2018年和2019年財(cái)信集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入分別為79.66億元和96.72億元，歸母凈利潤(rùn)分別為7.58億元和6.08億元。具體來(lái)看，2019年財(cái)信集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)了21.42%，但是歸母凈利潤(rùn)下降了19.79%，

雖然財(cái)信集團(tuán)將金融投資板塊排在了主營(yíng)業(yè)務(wù)的最后，但是近年來(lái)財(cái)信集團(tuán)的金融擴(kuò)張野心昭然若揭，2014年11月，西南證券控股權(quán)出讓時(shí)，財(cái)信集團(tuán)曾躍躍欲試，不過(guò)最終因難以承擔(dān)轉(zhuǎn)讓價(jià)格而擱淺。4年前，重慶財(cái)信牽頭的財(cái)團(tuán)曾計(jì)劃收購(gòu)芝加哥交易所，后來(lái)因股權(quán)關(guān)系和資金實(shí)力遭質(zhì)疑折戟。

不容忽視的是，其實(shí)財(cái)信集團(tuán)控股及參股了多家金融機(jī)構(gòu)，包括以重慶農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司為代表的銀行板塊，以華澳國(guó)際信托為代表的信托板塊，以恒大人壽及安誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)為代表的保險(xiǎn)板塊，以銀灃股權(quán)投資基金管理(上海)有限公司為代表的私募基金板塊，逐步搭建了金融產(chǎn)業(yè)體系。

其中，財(cái)信集團(tuán)100%持股華澳國(guó)際信托最受業(yè)內(nèi)關(guān)注。從業(yè)績(jī)來(lái)看，近年來(lái)華澳國(guó)際信托的營(yíng)業(yè)收入近乎翻倍增長(zhǎng)，2016-2019年分別為3.38億元、5.71億元、7.38億元和9.94億元，不過(guò)，凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)在2017年飛躍式增長(zhǎng)之后，便增長(zhǎng)動(dòng)力不足，2016年凈利潤(rùn)為6901.81萬(wàn)元，2017年大幅攀升337.59%，達(dá)到3.02億元，2018年為4.10億元，而2019年出現(xiàn)了下滑，為3.06億元，同比下降了25.40%。

其他金融資產(chǎn)業(yè)績(jī)也出現(xiàn)下滑，私募排排網(wǎng)顯示，銀灃股權(quán)投資基金已經(jīng)基本暫停運(yùn)營(yíng)，四支產(chǎn)品三支已經(jīng)清算，僅有一支股權(quán)類(lèi)基金仍在運(yùn)作，自2016年底后再無(wú)發(fā)行任何新產(chǎn)品。保險(xiǎn)板塊，據(jù)天眼查數(shù)據(jù)，安誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收47.39億元，但凈利潤(rùn)為-4.3億元，近三年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收140.55億元，凈利潤(rùn)虧損3.61億元;恒大人壽2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收468.75億，但凈利潤(rùn)率卻僅有3.54%。

接連違規(guī) 隱瞞實(shí)控人變更受罰

對(duì)于持有一系列金融牌照的財(cái)信集團(tuán)而言，關(guān)聯(lián)交易向來(lái)是外界關(guān)注的焦點(diǎn)。今年3月份，渝農(nóng)商行公告稱(chēng)，“經(jīng)重慶農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司第四屆董事會(huì)第三十次會(huì)議審議，同意對(duì)重慶財(cái)信企業(yè)集團(tuán)有限公司及其關(guān)聯(lián)方給予集團(tuán)綜合授信額度99.79億元。”作為渝農(nóng)商行的重要股東，財(cái)信集團(tuán)獲取的百億授信曾引起投資人的一些質(zhì)疑。

在財(cái)信集團(tuán)參股的一系列金融企業(yè)中，其實(shí)際控制的華澳國(guó)際信托的地位最為獨(dú)特。2019年7月，華澳信托因隱瞞公司實(shí)際控制股東和實(shí)際控制人變更事項(xiàng)被監(jiān)管部門(mén)處罰。

據(jù)了解，2018年1月18日，融達(dá)投資的股東由北京國(guó)利能源投資有限公司和北京能源房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限責(zé)任公司變更為財(cái)信集團(tuán)。

根據(jù)行政處罰決定書(shū)，華澳信托的主要違法違規(guī)事實(shí)為：2018年1月份至3月份，華澳信托向上海銀保監(jiān)局隱瞞了公司實(shí)際控制股東和實(shí)際控制人變更事項(xiàng)，因此被罰款50萬(wàn)元。

信托行業(yè)最近除了安信信托被接管外，四川信托、雪松信托等也處在輿論中，事實(shí)上華澳國(guó)際信托可能也感受到了這個(gè)風(fēng)波。三月底，有媒體報(bào)道華澳國(guó)際信托，希望在年底前能引入有實(shí)力的外援。

收縮金融版圖意在回籠資金？

在財(cái)信集團(tuán)擴(kuò)充金融版圖的加速過(guò)程中，突然傳出公司出售稀缺金融資產(chǎn)的消息令市場(chǎng)錯(cuò)愕。2019年1月，財(cái)信集團(tuán)轉(zhuǎn)讓安誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)5%的股權(quán);2019年7月1日，據(jù)華泰保險(xiǎn)集團(tuán)披露的一則股權(quán)變更內(nèi)容顯示，財(cái)信集團(tuán)等4家公司，擬將其持有華泰保險(xiǎn)集團(tuán)的全部股份轉(zhuǎn)讓給龍凈實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司。工商資料顯示，目前財(cái)信集團(tuán)已不在華泰保險(xiǎn)集團(tuán)股東之列。

事實(shí)上，財(cái)信集團(tuán)賬上資金難以覆蓋短期債務(wù)，根據(jù)財(cái)信集團(tuán)的負(fù)債情況和賬上貨幣資金情況，中國(guó)網(wǎng)財(cái)技記者梳理數(shù)據(jù)如下，2019年財(cái)信集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到77.22%，較2018年的74.94%有所提高。

2018年和2019年財(cái)信集團(tuán)的有息負(fù)債分別為241.89億元和268.29億元，短期借款分別為21.59億元和50.02億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債分別為87.24億元和74.65億元。而2018年和2019年的賬上貨幣資金分別為25.93億元和49.76億元。

在外界看來(lái)，財(cái)信集團(tuán)的一系列融資動(dòng)作反映了公司的資金緊張狀況，比如，今年7月以來(lái)，公司突然密集發(fā)行信托產(chǎn)品。根據(jù)用益信托網(wǎng)數(shù)據(jù)，今年財(cái)信集團(tuán)已有8只信托產(chǎn)品掛牌，最高融資利率為9.5%或者10%，融資利率遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。

以長(zhǎng)安寧-重慶財(cái)信集團(tuán)債權(quán)投資集合資金信托計(jì)劃(第三十三期)為例，用益信托網(wǎng)顯示，該產(chǎn)品的資金用途全部用于投資認(rèn)販北京金融資產(chǎn)交易所掛牌發(fā)行的“重慶財(cái)信企業(yè)集團(tuán)有限公司債權(quán)融資計(jì)劃”，投資規(guī)模不超過(guò)18億元。還款來(lái)源是重慶財(cái)信企業(yè)集團(tuán)有限公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流。財(cái)信集團(tuán)實(shí)際控制人盧生舉夫婦為本次融資提供不可撤銷(xiāo)的連帶責(zé)任保證擔(dān)保。

據(jù)媒體報(bào)道，根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，重慶財(cái)信集團(tuán)質(zhì)押融資金額已經(jīng)超過(guò)了10億元，地產(chǎn)板塊短期借款及一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)為34.6億元、長(zhǎng)期借款22.8億，其總金額達(dá)到67.4億元，而根據(jù)天眼查數(shù)據(jù)，財(cái)信集團(tuán)的2019年凈資產(chǎn)為117.12億，在未計(jì)算信托產(chǎn)品已發(fā)行量和擔(dān)保金額情況下，其債務(wù)/凈資產(chǎn)比例就已經(jīng)達(dá)到了57.5%。

近乎清倉(cāng)式質(zhì)押

財(cái)信發(fā)展作為財(cái)信集團(tuán)旗下的A股上市公司，也被稱(chēng)為財(cái)信集團(tuán)重要的資金運(yùn)作渠道。財(cái)信發(fā)展以地產(chǎn)和環(huán)保兩大主業(yè)為引擎，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)位居重慶六強(qiáng),環(huán)保業(yè)務(wù)則為國(guó)家環(huán)保骨干企業(yè)。據(jù)媒體報(bào)道，財(cái)信發(fā)展無(wú)論回款還是簽約，連續(xù)三年都是超額完成。今年前三季度，財(cái)信發(fā)展?fàn)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)245.00%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)77.65%。

不過(guò)，在今年地產(chǎn)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)大增的同時(shí)，財(cái)信集團(tuán)近乎清倉(cāng)式質(zhì)押了財(cái)信發(fā)展股權(quán)。財(cái)信發(fā)展公告顯示，截至今年上半年，財(cái)信發(fā)展第一大股東，重慶財(cái)信房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司的股權(quán)質(zhì)押比例達(dá)到98.53%。而在2019年末，股權(quán)質(zhì)押比例一度高達(dá)100%。

被財(cái)信集團(tuán)高比例質(zhì)押股權(quán)的還有重慶農(nóng)商行，天眼查顯示，財(cái)信集團(tuán)持有重慶農(nóng)商行3.9%股份，截至目前，財(cái)信集團(tuán)對(duì)重慶農(nóng)商行的質(zhì)押數(shù)已經(jīng)超過(guò)3.5億股，占出質(zhì)人持股比例的80.09%。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，財(cái)信集團(tuán)所持有的安誠(chéng)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、融達(dá)投資、國(guó)利能源投資、重慶江北村鎮(zhèn)銀行、恒大人壽股權(quán)乃至財(cái)信集團(tuán)本身，均擁有股權(quán)質(zhì)押紀(jì)錄。財(cái)信集團(tuán)高比例反復(fù)質(zhì)押也引發(fā)外界質(zhì)疑，“反復(fù)質(zhì)押各子公司股權(quán)，財(cái)信集團(tuán)也許在玩拆東墻補(bǔ)西墻的游戲”。中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者致函致電財(cái)信集團(tuán)，截至發(fā)稿未收到任何回復(fù)。

關(guān)鍵詞： 增收不增利