強(qiáng)制退市規(guī)定，猶如一把嚴(yán)懲信披違規(guī)、嚴(yán)懲賬實不符行為的利劍，完全可以成為監(jiān)管部門以儆效尤的好工具。

2019年8月17日，科迪乳業(yè)發(fā)布公告稱，因涉嫌違規(guī)違法，證監(jiān)會決定對上市公司立案調(diào)查。半個月前，科迪乳業(yè)曾被爆出“拖欠奶農(nóng)1.4億賬款”的消息，隨后其董事長失聯(lián)傳聞、公司停產(chǎn)、訴訟纏身、大股東爆倉及占用資金等事件不斷發(fā)酵。

上市公司針對奶農(nóng)欠款一事回復(fù)稱，目前科迪乳業(yè)應(yīng)付奶款合計為1.13億元，2個月內(nèi)正常奶款為7200萬元，其余4100萬元為到期未付。2019年一季報顯示，科迪乳業(yè)賬上貨幣資金高達(dá)17.7億元。賬戶上有巨額資金，卻又無法支付4100萬元的奶農(nóng)欠款，甚至還出現(xiàn)高達(dá)11.8億元的短期借款，科迪乳業(yè)唱的又是哪一出啊?顯然不合常理。

事實上，科迪乳業(yè)的這一幕操作并不陌生，今年以來已發(fā)生多起類似案例。其中，康得新2018年報顯示，其銀行賬戶“躺著”153億元的現(xiàn)金資產(chǎn)，但兩只本息合計15.63億元的債券到期后卻出現(xiàn)違約。再如，輔仁藥業(yè)2019年一季報顯示，其賬戶上有18.16億元貨幣資金，但卻爽約6272萬元的現(xiàn)金分紅。還有一個康美藥業(yè)，一個“會計差錯”，就能讓300億元貨幣資金“不翼而飛”。

按照四家上市公司的年報數(shù)據(jù)，在相應(yīng)時間節(jié)點，其賬戶上都應(yīng)該存有真實的巨額貨幣資金，但實際情況卻并非如此，因此暴露出部分上市公司涉嫌“賬實不符”的問題，這意味著上市公司披露的財報數(shù)據(jù)涉嫌虛假披露或財務(wù)造假問題。

近些年來，監(jiān)管部門對上市公司信披工作越來越重視，“以信息披露為中心”的監(jiān)管理念逐漸成型，并付諸監(jiān)管實踐。從近幾年考核情況來看，上市公司總體的信息披露質(zhì)量不斷提高，但也有個別害群之馬不斷閃現(xiàn)。

上市公司信披質(zhì)量的重要性不言而喻，但上市公司質(zhì)量千差萬別，公司治理也良莠不齊，對信披的重視程度也各不一樣，因此，出現(xiàn)信披違法違規(guī)、甚至是財務(wù)造假行為的案例并不少見。另外，違法違規(guī)成本太低，一罰了之對違法違規(guī)行為難以形成有效的威懾，很多上市公司缺乏敬畏之心，導(dǎo)致一些上市公司的信披質(zhì)量不高。

截至目前，康得新已啟動強(qiáng)制退市程序，康美藥業(yè)也遭到證監(jiān)會的處罰，輔仁藥業(yè)與科迪乳業(yè)均遭到證監(jiān)會的立案調(diào)查。但這幾起案例的出現(xiàn)值得反思，如何才能有效提升上市公司的信披質(zhì)量?

康得新、康美藥業(yè)、輔仁藥業(yè)、科迪乳業(yè)等違法違規(guī)問題的曝光，無不體現(xiàn)出上市公司的“兩面性”，輔仁藥業(yè)如果不是因為分紅出現(xiàn)“烏龍”，其存在的問題或許至今仍將投資者蒙在鼓里，而這也恰恰說明了提升信披質(zhì)量的重要性。

筆者以為，提高上市公司信披質(zhì)量，首先需要把對信披違規(guī)行為的“零容忍”真正落到實處。類似康美藥業(yè)那樣有組織、有預(yù)謀，長期、系統(tǒng)實施財務(wù)造假行為的，可根據(jù)影響的惡劣程度和后果的嚴(yán)重程度予以嚴(yán)懲，該退市的退市、該禁入的禁入、該判刑的判刑，決不能簡單地一罰了之。

雖然當(dāng)前《證券法》等法律法規(guī)仍存在一定短板，監(jiān)管部門在處罰違法違規(guī)行為時經(jīng)常會感到束手束腳，但對上市公司的財務(wù)造假行為卻是大有發(fā)揮空間的。比如，對重大信息披露違法公司實施強(qiáng)制退市的規(guī)定，猶如一把嚴(yán)懲信披違規(guī)、嚴(yán)懲賬實不符行為的利劍，完全可以成為監(jiān)管部門以儆效尤的好工具。

關(guān)鍵詞： 科迪乳業(yè)