維維股份一邊巨額融資，一邊拿大把資金去炒股票，收益率趕不上貸款利息，著實(shí)不劃算。本欄認(rèn)為上市公司還是應(yīng)該努力發(fā)展主業(yè)，不要去投機(jī)炒股。

維維股份近期被交易所問(wèn)詢(xún)，本欄關(guān)注到維維股份一邊融資余額巨大，因此產(chǎn)生了大量的財(cái)務(wù)費(fèi)用，另一方面卻拿大把的資金去炒股票，其中對(duì)南京銀行和中信證券情有獨(dú)鐘。本欄并非質(zhì)疑上市公司不可以去投資其他上市公司，但前提應(yīng)首先滿(mǎn)足主業(yè)的發(fā)展以及要考慮到資金成本的問(wèn)題，維維股份的炒股行為，更像是撿了芝麻丟了西瓜，性?xún)r(jià)比不高。

從維維股份回復(fù)交易所的問(wèn)詢(xún)公告來(lái)看，維維股份最近五年的炒股業(yè)績(jī)由盈轉(zhuǎn)虧。維維股份允許子公司使用不超過(guò)2.1億元進(jìn)行股票投資，從公司公告的年末公允價(jià)值變動(dòng)看，2014年炒股盈利1.15億元，業(yè)績(jī)還是很不錯(cuò)的;2015年盈利0.54億元，雖有下滑，但也還算是可以;2016年虧損0.79億元，炒股利潤(rùn)回撤了近一半;2017年末沒(méi)有持倉(cāng);2018年虧損0.57億元，累計(jì)的盈利所剩無(wú)幾。

雖然這樣的統(tǒng)計(jì)并不完全準(zhǔn)確，因?yàn)楦髂甓榷叹€(xiàn)的盈虧并沒(méi)有公告，但從另一個(gè)角度也能看出一些問(wèn)題，即2018年末，維維股份持股市值2.64億元，較2.1億元的投資許可上限增值了0.54億元，整體回報(bào)率25.71%，平均年復(fù)合回報(bào)率4.68%，這一收益率雖然是盈利的，但是卻沒(méi)能跑贏一般的貸款利率。也就是說(shuō)，如果維維股份用這2.1億元去歸還貸款，節(jié)約財(cái)務(wù)費(fèi)用，而不是拿來(lái)炒股票，將能獲得更多的股東價(jià)值。

當(dāng)然，如果維維股份能夠在2015年末及時(shí)收手，拿錢(qián)去歸還貸款，將會(huì)成為一段投資佳話(huà)，很可惜的是維維股份并沒(méi)有那么做。

在炒股的同時(shí)，維維股份還在炒期貨?；蛟S有讀者會(huì)問(wèn)，本欄為什么不譴責(zé)維維股份投資期貨的事情。在本欄看來(lái)，維維股份投資期貨市場(chǎng)還是值得鼓勵(lì)的，從維維股份公布的五年投資期貨的明細(xì)看，基本都是圍繞著豆奶的原材料進(jìn)行的，即維維股份在利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，此時(shí)不管期貨交易是盈利或是虧損，都是合理的，因?yàn)榫S維股份在期貨市場(chǎng)上的盈虧實(shí)際上是在對(duì)沖原材料采購(gòu)上的虧盈，即期貨市場(chǎng)的套期保值，本質(zhì)上讓維維股份提前鎖定自己的采購(gòu)成本，避免成本波動(dòng)，這對(duì)于企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展還是很有好處的。

現(xiàn)在維維股份雖然回復(fù)了交易所的問(wèn)詢(xún)，對(duì)于股票投資的決策過(guò)程只是說(shuō)公司授權(quán)子公司交易，但本欄關(guān)心的是，維維股份五年時(shí)間里顯然對(duì)南京銀行和中信證券情有獨(dú)鐘，是看好它們的未來(lái)發(fā)展，還是看好整個(gè)股市的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，再或者是有其他的原因，維維股份并未說(shuō)明白。

總的來(lái)說(shuō)，本欄認(rèn)為上市公司首先應(yīng)努力發(fā)展自己的主營(yíng)業(yè)務(wù)，在滿(mǎn)足主營(yíng)業(yè)務(wù)資金需要的時(shí)候，下一步要把負(fù)債降低到一個(gè)相對(duì)安全的水平，像維維股份這樣，截至2018年末資產(chǎn)負(fù)債率接近65%，顯然是偏高的，這樣的上市公司并不應(yīng)該拿出大把資金去投資股票，否則將會(huì)給上市公司帶來(lái)巨大的財(cái)務(wù)費(fèi)用和投資風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞： 維維股份