避險情緒升溫 基金布局現金流充沛公司

近三個月以來，大盤藍籌股低位震蕩，成長股上攻乏力。接下來市場將如何演繹?從記者近期采訪了解到的情況看，短期內市場方向不明，基金經理避險情緒升溫。不過，A股即將被納入MSCI新興市場指數，令市場長期趨勢向好，包括大消費、醫(yī)藥和教育等行業(yè)在內的低估值、現金流充沛、高分紅的公司將受寵。

基金避險情緒升溫

滬上某基金公司投資總監(jiān)認為，近期跌宕行情的背后是對后市方向不明的情緒寫照。他說：“藍籌和成長板塊風格切換之后，當前市場再度處于均衡狀態(tài)，現在還看不到明顯的上漲邏輯。久漲乏力，可能就會下調，不堅定的投資者會選擇離場觀望，市場可能會向下調整。”

從年內市場表現看，盡管部分成長股反彈強勁，但是由于急漲急跌，大部分投資者并沒有賺到錢，讓不少投資者信心受挫。

“很多成長股這一波漲幅驚人，但是反彈速度太快了，還沒來得及入場，行情基本就結束了。從3月中旬至今，除了醫(yī)藥板塊，基本上處于震蕩狀態(tài)。”滬上某私募基金經理表示。

市場缺乏賺錢效應，資金入市積極性不高。從新基金募集情況看，募集難度很大。Wind資訊統計數據顯示，5月份基金募集數量及規(guī)模均呈斷崖式下跌。截至5月25日，僅有10只新基金成立，募集規(guī)模110億元。其中，3只股票型基金發(fā)行總份額僅7.6億元，均剛剛達到2億元的募集標準;另有兩只混合型基金募集份額為79億元。

“現在發(fā)基金太難了。市場缺乏賺錢效應，加上資管新規(guī)的影響，很多基金不得不延期發(fā)行，連2億元的成立線都達不到。”滬上某基金經理感慨道。

另一方面，貫穿去年全年的藍籌股估值提升行情，從去年四季度開始走向極端。市場瘋狂追逐藍籌風格基金，數百億規(guī)模的基金一日即募集完畢。但在極端行情上演的背后，同樣也會帶來殺傷力。上述基金年內多數虧損，令投資者信心大為受挫。

盡管上攻乏力，但從記者采訪了解到的情況看，無論從政策層面還是估值層面，市場下行空間均不大。

現金流充沛公司受關注

盡管市場短期內上攻乏力，但隨著A股即將被納入MSCI新興市場指數，長期趨勢向好，低估值、現金流充沛、高分紅的公司后市可期。

圓信永豐基金首席投資官、上證報第十五屆“金基金”三年期偏股混合型基金獎獲得者洪流表示，A股國際化進程加速推進，海外資金的長周期投資模式將給A股以強大的示范引領作用，具有安全邊際、穩(wěn)定現金流、高分紅的公司將會受到海外資金的青睞。洪流說：“海外資金更多是配置需要。以銀行股為例，如果PB在1倍附近，股息率有4%，對于長線資金來說或許是非常好的配置選擇。”

長安基金投資總監(jiān)、長安鑫利優(yōu)選基金經理陳立秋認為，海外資金持股周期非常長，青睞現金流充沛行業(yè)，接下來有穩(wěn)定現金流的大消費、醫(yī)藥和教育等行業(yè)表現可期。在他看來，盡管過去一年多來消費板塊漲幅較大，但從消費升級及市場空間來看，調味品、零食、品牌白酒等行業(yè)的市場空間還遠遠沒有飽和。教育行業(yè)則是典型的“先收費再講課”的模式，現金流充沛，市場空間也很大，隨之而來的就是很好的投資機會。

對于醫(yī)藥板塊的投資機會，融通醫(yī)療保健基金經理蔣秀蕾認為，從基本面來看，醫(yī)藥行業(yè)政策拐點明確，2018年開始有望表現為業(yè)績拐點;從機構配置情況來看，基金持倉比例距離歷史高點還有較大的上升空間，基本面和資金配置都支持醫(yī)藥板塊持續(xù)走好。從中長期看，隨著民眾支付水平的提升、人口老齡化程度的加深，支持行業(yè)增長的邏輯仍然成立。

華商基金研究員張曉也認為，近兩年醫(yī)藥改革逐漸深入，相關政策的不斷推出，加上市場需求強勁，生物醫(yī)藥板塊結構性牛市行情有望持續(xù)。

關鍵詞： 現金流 布局 情緒