萬眾矚目的伯克希爾哈撒韋股東大會已開，巴菲特透露，今年一季度增持了7500萬股蘋果股票，累計持有約2.4億股，持股比例約4.8%，市值達407億美元，為伯克希爾哈撒韋第二大重倉股，僅次于富國銀行。巴菲特表達了繼續(xù)看好蘋果的信心，他稱：“蘋果公司本身有一些非常好的消費者的產(chǎn)品，不管是要不要買它的股份，我想它們絕對是值的。我們現(xiàn)在擁有大概蘋果公司5%的股份。但過了一段時間之后，也許我們會繼續(xù)增加，6%、7%。”

巴菲特大舉增持蘋果的邏輯是不把蘋果公司看成是一家科技類的企業(yè)，而視其為一家消費類公司。這與先前持有可口可樂股票的邏輯是一樣的，即都具備全球化的知名產(chǎn)品，都是世界級的消費類企業(yè)，這也是巴菲特長期看好蘋果的關鍵要素。

然而有一點值得注意的是，巴菲特增持蘋果，并且所產(chǎn)生出來的明星效應推升蘋果股價創(chuàng)出近期新高。但蘋果股價好并不代表下面的小兄弟一定會好。如果對比一下蘋果股價與國內(nèi)蘋果產(chǎn)業(yè)鏈指數(shù)的話，那這走勢的差別確實挺大的。

蘋果股價的堅挺在于蘋果手機全產(chǎn)業(yè)鏈所產(chǎn)生的利潤非常高，其利潤占比是手機行業(yè)的79%，而華為、三星以兩倍的銷量只占到20%不到的利潤。對于國內(nèi)蘋果產(chǎn)業(yè)鏈上的供應商而言，利潤大頭被蘋果拿走，自己只能賺個小頭。并且一旦蘋果手機銷量下滑，蘋果供應鏈上的公司的業(yè)績就會受到明顯的沖擊，這也是A股蘋果概念指數(shù)自去年9月后蘋果發(fā)布iphone X之后2個月指數(shù)價格見頂?shù)年P鍵原因。

圖1：蘋果股價走勢圖

圖2：蘋果概念指數(shù)走勢圖

有人也許認為，這些蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的公司同時也可能是三星、華為、小米的供應商，蘋果手機銷量回落，華為、小米手機銷量上去了，那這些供應商應該也能獲利才對。但是如果我們把視野放到整個智能手機產(chǎn)業(yè)上，手機銷量增速下滑卻是不爭的事實。IDC的數(shù)據(jù)顯示，2017年全球智能手機廠商出貨量14.62億臺，相比于2016年的全球智能手機出貨總量(14.70億臺)，2017年的出貨量下滑了0.5%，盡管這個下跌幅度并不嚴重，但這卻是智能手機市場有史以來首次出現(xiàn)的下跌。這也從側面反映出，消費者對智能手機的更新?lián)Q代需求已逐漸出現(xiàn)了疲態(tài)。而到了2018年第一季度，以全球最大的手機消費市場中國為例，中國智能手機市場出貨量同比下降幅度高達16.0%。

如今，智能手機已經(jīng)進入到了一個發(fā)展的瓶頸期，全面屏、面部識別、三攝攝像頭等技術還不足以成為人們換機的催化劑。未來如果沒有殺手級應用，消費者換手機的欲望也就得不到刺激。

蘋果雖好，但蘋果產(chǎn)業(yè)鏈卻未必好。

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