近日,國際油價在供應(yīng)緊缺的局面下大幅上漲,一路突破80美元關(guān)口。
(資料圖)
8月7日,WTI原油期貨突破83美元/桶,最高觸及83.3美元/桶;布倫特原油最高觸及86.73美元/桶,上海原油期貨主力合約突破630元/桶。整體而言,7月國際油價大漲16.05%,創(chuàng)下2022年1月以來最大單月漲幅。
有分析師表示,產(chǎn)油國收緊供應(yīng)疊加需求旺季,導(dǎo)致原油庫存持續(xù)去化,推動油價上漲。上周,美國能源信息署(EIA)原油庫存更是驟降1700萬桶,創(chuàng)歷史最大降幅。隨著美聯(lián)儲加息接近尾聲,市場風(fēng)險偏好改善,投資者加碼押注油價上漲。瑞銀預(yù)計,2023年底,布倫特原油將達(dá)到90美元/桶。
值得注意的是,油價的上漲也推動化工品成本抬升,7月以來國內(nèi)多數(shù)化工品價格大幅反彈。在經(jīng)歷一輪大漲后,油價的后續(xù)走勢備受關(guān)注。8月8日,中國公布的7月進(jìn)出口數(shù)據(jù)降幅超預(yù)期,緩解了原油的供應(yīng)緊張態(tài)勢,國際油價有所回落。
多重利好推動油價大漲
7月以來,國際油價持續(xù)上漲,WTI原油從70美元附近,一路漲破80美元。8月7日,WTI原油期貨突破83美元/桶,最高觸及83.3美元/桶,距離4月創(chuàng)下的83.53美元/桶年內(nèi)高點僅一步之遙。
五礦期貨研究中心能化研究員汪之弦表示,導(dǎo)致油價上漲主要有兩方面原因:一方面宏觀壓力整體緩和,美國通脹超預(yù)期下跌,加息如期落地,本輪加息已經(jīng)進(jìn)入尾聲;另一方面,沙特延續(xù)自愿減產(chǎn)至9月,供給端收緊支撐油價,油價短期支撐較強(qiáng),這些樂觀預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化了對石油等風(fēng)險資產(chǎn)的偏好,油價出現(xiàn)持續(xù)性上漲。
廣發(fā)期貨能源化工高級分析師張曉珍也表示,原油自7月以來呈現(xiàn)連續(xù)上漲態(tài)勢,是基本面和宏觀情緒共振的結(jié)果。自7月以來,沙特開啟了100萬桶/天的減產(chǎn),上周歐佩克+聯(lián)合部長級監(jiān)督委員會(JMMC)會議上沙特宣布延長減產(chǎn)計劃至9月,并有可能在9月之后提升減產(chǎn)幅度,以支持脆弱的市場。
此外,俄羅斯還配合沙特共同減少石油供應(yīng),俄羅斯宣布在9月將縮減原油出口30萬桶/天。7月沙特產(chǎn)量環(huán)比減少81萬桶/天,俄羅斯截至7月30日的四周海運(yùn)原油出口量已經(jīng)跌至1月8日以來的最低水平,為298萬桶/天。
平安期貨首席能源研究員楊宏表示,對中國的政策預(yù)期提振油價。近期,地產(chǎn)、消費(fèi)等領(lǐng)域一系列政策頻出,提振了市場情緒,持續(xù)利多油價。同時,季節(jié)性消費(fèi)旺季提振需求。7月處于美國原油的需求旺季,7月以來美國原油裂解利潤大幅回升,帶動煉廠維持較高的開工率,提振原油的需求。
張曉珍指出,整體而言,供應(yīng)收緊疊加需求旺季支撐,原油基本面驅(qū)動走強(qiáng),體現(xiàn)在庫存結(jié)構(gòu)上的持續(xù)去化,推動了油價上漲。除了基本面驅(qū)動外,國內(nèi)外宏觀情緒好轉(zhuǎn),原油的金融溢價也同步走強(qiáng)。美聯(lián)儲加息已經(jīng)接近尾聲,市場風(fēng)險偏好改善。
原油庫存大幅下降
在供應(yīng)緊缺、需求旺盛的背景下,原油庫存大幅下降。
7月28日當(dāng)周,美國EIA原油庫存驟降1704.9萬桶,遠(yuǎn)超預(yù)期的下降105萬桶,創(chuàng)歷史最大單周降幅。美國原油庫存的總量已回到1月以來的最低水平。同時,EIA數(shù)據(jù)還顯示,美國戰(zhàn)略原油儲備(SPR)持續(xù)處于幾十年來的低點,拜登政府并沒有按此前的承諾進(jìn)行回補(bǔ)。
8月7日公布的一份初步調(diào)查顯示,上周美國原油庫存預(yù)期下滑,汽油庫存可能增加。受訪的五位分析師平均預(yù)估,截至8月4日當(dāng)周,美國原油庫存下滑約20萬桶,美國汽油庫存料增加約20萬桶。EIA將于北京時間8月9日22:30公布其周度石油庫存報告。
值得注意的是,8月8日,海關(guān)總署公布了中國7月進(jìn)出口數(shù)據(jù),降幅遠(yuǎn)超預(yù)期,稍微緩解了原油供應(yīng)緊張的態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示,中國7月原油進(jìn)口總量為4369萬噸,或1029萬桶/日,較6月下降18.8%,但較去年同期仍增長17%。
受此刺激,WTI油價下跌1.6%,報80.64美元/桶。盡管數(shù)據(jù)黯淡,但由于原油加工率仍然很高,一些分析師仍看好中國8月至10月初的燃料需求前景。
此外,油價的上漲也推動化工品成本抬升。7月以來國內(nèi)多數(shù)化工品價格大幅反彈,且油化工整體上要強(qiáng)于煤化工。比如燃料油7月上漲11.63%,苯乙烯上漲16.67%,PTA上漲8.16%。
汪之弦表示,作為化工產(chǎn)業(yè)鏈的上游,原油價格上漲將會增加化工品的成本,化工產(chǎn)業(yè)補(bǔ)庫存意愿上升,行業(yè)可能進(jìn)入新一輪上漲周期。
油價或高位運(yùn)行
由于產(chǎn)油國對供應(yīng)的縮減,機(jī)構(gòu)一致看好油價的前景。
張曉珍表示,在OPEC+積極干預(yù)的情況下,原油供應(yīng)延續(xù)緊張,而旺季需求仍在,原油供需結(jié)構(gòu)仍然偏緊,預(yù)計油價將延續(xù)高位運(yùn)行,但歐美經(jīng)濟(jì)放緩壓力下,油價上方空間或有限。后期需關(guān)注原油市場已經(jīng)定價的利好因素能否兌現(xiàn),以及需求端邊際轉(zhuǎn)弱的可能性。
“需求層面,歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)收縮不支持原油需求持續(xù)擴(kuò)張,當(dāng)下北半球旺季需求或季節(jié)性轉(zhuǎn)弱,近期美國汽油需求有走弱的跡象,國內(nèi)柴油消費(fèi)近日也出現(xiàn)回落,關(guān)注成品油裂解價差拐點出現(xiàn),后期成品油需求走弱或帶動油價支撐減弱?!睆垥哉湔f。
楊宏則表示,就目前來看,一方面主要產(chǎn)油國顯示出強(qiáng)烈的減產(chǎn)挺價意愿,對油價有較強(qiáng)的支撐。另一方面,宏觀面依然存在較大的不確定性,原油價格的回升將令美國通脹更具粘性,這將導(dǎo)致美聯(lián)儲的鷹派政策,并反過來施壓油價。
“惠譽(yù)調(diào)降美國評級后令美債收益率居高不下,融資成本系統(tǒng)性抬升令美國經(jīng)濟(jì)面臨壓力;國內(nèi)政策預(yù)期變?yōu)楝F(xiàn)實后,政策向現(xiàn)實的傳導(dǎo)和效果也有待觀察;宏觀不確定性令油價繼續(xù)上行的動力減弱,總體上預(yù)計油價寬幅震蕩走勢?!睏詈暾f。
汪之弦也表示,經(jīng)過7月持續(xù)上行,原油價格已恢復(fù)至年初中樞,可能在此區(qū)間盤整?;久娼嵌?,主要來自供應(yīng)下降支撐,目前庫存估值來看,80-90美元區(qū)間相對合理,暫不支持上行至90美元以上。長期來看,沙特可能繼續(xù)擴(kuò)大減產(chǎn)表態(tài)對油價下方提供強(qiáng)力支撐。另一方面,烏克蘭對俄羅斯油輪的襲擊若蔓延,可能對油價持續(xù)產(chǎn)生地緣風(fēng)險,待衰退預(yù)期消退,經(jīng)濟(jì)共振復(fù)蘇后,油價可能邁入趨勢上行周期。
瑞銀對油價前景保持樂觀,預(yù)期到2023年底布倫特原油價格將達(dá)到90美元/桶。瑞銀稱,在8月,石油需求有望首次達(dá)到1.03億桶/日,受中國、印度、巴西和中東推動。鑒于沙特阿拉伯和俄羅斯主導(dǎo)的減產(chǎn)和出口延長,瑞銀預(yù)計,未來幾周石油供應(yīng)將繼續(xù)緊張。7月和8月,市場供應(yīng)短缺約200萬桶/日。
(文章來源:券商中國)
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