近期,券商板塊強(qiáng)勢(shì)走高,多只券商類ETF凈值飆升,但基金份額卻遭遇凈贖回,資金止盈趨勢(shì)明顯。
據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截至8月4日,全市場(chǎng)一共有14只券商類ETF,近一周的平均漲幅達(dá)到了4.5%,但基金份額整體減少了68.32億份,換算成規(guī)模約縮水了67.81億元,體現(xiàn)出資金及時(shí)止盈、越漲越賣的操作趨勢(shì)。
(資料圖)
受訪機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為,這主要是因?yàn)槿填怑TF的持有人以短線投資者為主,偏好波段操作。對(duì)于券商板塊后續(xù)行情的演變,受訪人士認(rèn)為,本次券商行情預(yù)計(jì)會(huì)有政策催化到盈利催化兩個(gè)階段,目前仍處于政策催化期,后續(xù)行情仍有望持續(xù)。
券商類ETF遭遇68億凈贖回
8月以來,券商板塊一路高歌猛進(jìn),直至周五(8月4日),券商板塊仍然十分強(qiáng)勢(shì)。A股證券行業(yè)50只個(gè)股中,有48只在近一周(7月31日至8月4日,下文同)實(shí)現(xiàn)上漲,其中太平洋以32.14%的周漲幅奪冠,財(cái)達(dá)證券、首創(chuàng)證券、信達(dá)證券也分別上漲了25.06%、24.66%、22.28%。
在板塊帶動(dòng)下,多只券商類ETF也凈值飆升。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截至8月4日,全市場(chǎng)一共有14只券商類ETF,近一周的平均漲幅達(dá)到了4.5%,其中證券ETF建信、證券ETF華安、華寶券商ETF等多只ETF上漲了超5%。
但值得注意的是,在券商板塊強(qiáng)勢(shì)走高的同時(shí),這些券商類ETF的基金份額卻持續(xù)遭遇凈贖回。
據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),14只中13只都在近一周遭遇了凈贖回,基金份額整體減少了68.32億份,按區(qū)間成交價(jià)換算成規(guī)模,約縮水了67.81億元,資金及時(shí)止盈、越漲越賣的趨勢(shì)明顯。
其中,證券ETF(512880)在近一周上漲了4.52%,但基金份額卻從337.45億份縮水至311.41億份,減少了26.04億份,按區(qū)間成交均價(jià)計(jì)算,約遭遇凈贖回27.17億元。
再比如,券商ETF(512000)在近一周上漲了5.04%,但基金份額卻從260.36億份縮水至244.6億份,減少了15.6億份,按區(qū)間成交均價(jià)計(jì)算,約遭遇凈贖回15.77億元。
在14只券商類ETF中,僅有證券ETF先鋒在近一周獲得了小幅凈申購(gòu),基金份額從0.22億份增長(zhǎng)至0.34億份,換算成規(guī)模約增長(zhǎng)了0.12億元。
有基金公司人士表示,這主要是因?yàn)槿贪鍓K彈性較大,券商類ETF的持有人以短線投資者為主,偏好借道券商類ETF進(jìn)行波段操作,以至于當(dāng)券商板塊快速反彈時(shí),ETF反而遭遇凈贖回。
券商行情或有政策催化和盈利催化兩大階段
展望后市,券商板塊的反彈究竟是曇花一現(xiàn),還是真的“牛市旗手”?
券商ETF(512000)基金經(jīng)理豐晨成指出,近期有兩件大事體現(xiàn)出市場(chǎng)明顯的底部特征,看好券商板塊反彈:
一是兩市成交量年內(nèi)首次跌破7000億,如果復(fù)盤每一輪券商行情都會(huì)發(fā)現(xiàn),交易量低點(diǎn)基本都是年內(nèi)券商指數(shù)低點(diǎn)。
二是7月政治局會(huì)議重點(diǎn)分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作,提到上半年經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在的問題為“需求不足”,并部署各項(xiàng)刺激政策,會(huì)議吹響“順周期”的反攻號(hào)角,此外,會(huì)議還明確提出要“活躍資本市場(chǎng),提振投資者信心”,首提“活躍”、“提振”表態(tài)值得重視,說明高層意識(shí)到市場(chǎng)信心不足,相較于以前的表述多強(qiáng)調(diào)“平穩(wěn)/穩(wěn)定”(維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行),對(duì)資本市場(chǎng)的表述發(fā)生了重大變化,信號(hào)意義極強(qiáng),上一次比較積極的表態(tài)是2018年底(可類比2018年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議),市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望進(jìn)入上行通道。
“在明確利好的推動(dòng)下市場(chǎng)大漲,但成交并未過萬億,體現(xiàn)了市場(chǎng)先生的猶豫和不決,但我們認(rèn)為這是好事情,增量資金有繼續(xù)入場(chǎng)的時(shí)間和空間,另外資本市場(chǎng)的具體政策措施也在蓄勢(shì)待發(fā)的朦朧期,在確定性的預(yù)期下,當(dāng)前行業(yè)性價(jià)比較高?!?豐晨成表示。
匯豐晉信宏觀及策略分析師沈超也表示,券商板塊前期表現(xiàn)火熱,主要是資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升帶動(dòng)。在政治局會(huì)議提出要活躍資本市場(chǎng)后,市場(chǎng)預(yù)期相關(guān)部門可能會(huì)出臺(tái)一系列有利資本市場(chǎng)的政策,券商有望迎來政策友好窗口期。本次政策預(yù)期催化后,券商后面或還有盈利改善接力,目前券商披露的中報(bào)預(yù)告看,券商上半年表現(xiàn)相對(duì)亮眼。
沈超進(jìn)一步指出,本次券商行情預(yù)計(jì)會(huì)有政策催化到盈利催化兩個(gè)階段,目前仍處于政策催化期,后續(xù)行情仍有望持續(xù)。但是需要注意的是,隨著后續(xù)板塊走向業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng),個(gè)股之間的分化會(huì)加大,需要優(yōu)選質(zhì)地較好的公司。
基金對(duì)券商板塊仍處低配
二季報(bào)數(shù)據(jù)顯示,公募基金在券商板塊的配置比例環(huán)比進(jìn)一步回落,延續(xù)顯著低配水平。
平安證券研報(bào)現(xiàn)在,截至二季度末,主動(dòng)管理型基金對(duì)券商板塊的重倉(cāng)持股比例為0.37%,相比一季度末環(huán)比減少了0.24pct,已連續(xù)兩季度減持,重倉(cāng)持股處于歷史低位,低配程度環(huán)比加深,目前尚低配3.99pct。
此外,重倉(cāng)前五大個(gè)股的變動(dòng)也出現(xiàn)了分化、財(cái)富管理特色標(biāo)的減持幅度相對(duì)較大,重倉(cāng)變動(dòng)依次為華泰證券(+0.04pct)、東方證券(+0.01pct)、中信證券(+0.0002pct)、廣發(fā)證券(-0.01pct)、東方財(cái)富(-0.25pct)。
開源證券認(rèn)為,券商板塊估值和機(jī)構(gòu)配置仍位于歷史底部,尚未反映全年景氣度改善,邊際上看,利率持續(xù)下行利好券商固收自營(yíng),對(duì)于“含基量”高的券商降費(fèi)靴子基本落地,關(guān)注底部機(jī)會(huì)。
華寶基金也表示,當(dāng)前券商板塊的業(yè)績(jī)、政策、估值均已處于全年預(yù)期底部,業(yè)績(jī)拐點(diǎn)上行疊加提振政策,行情可期:
基本面方面,2023年半年報(bào)預(yù)計(jì)行業(yè)整體業(yè)績(jī)?cè)鏊僭?0%-15%,考慮到去年三季度滬深300累計(jì)下跌15.16%,去年四季度債券市場(chǎng)黑天鵝,今年三季報(bào)及年報(bào)同比將有望在低基數(shù)下實(shí)現(xiàn)抬升??紤]到基于當(dāng)前細(xì)分業(yè)務(wù)高頻數(shù)據(jù),預(yù)計(jì)2023年三季報(bào)券商整體業(yè)績(jī)有望回升至20%-30%,全年業(yè)績(jī)給予20%的增速預(yù)期。
行業(yè)政策方面,監(jiān)管對(duì)于券商再融資審批節(jié)奏的控制,進(jìn)一步凸顯券商行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展是資本節(jié)約型發(fā)展之路,因?yàn)槿痰陌l(fā)展背后必然有資本金和杠桿率雙重受限的矛盾,后面定向打開部分券商杠桿率或者部分穩(wěn)健合規(guī)券商杠桿率這樣一個(gè)隱含政策預(yù)期有可能存在。另外,當(dāng)前行業(yè)降費(fèi)舉措已落地實(shí)施,機(jī)構(gòu)降傭、代銷改革已對(duì)政策有充分預(yù)期,細(xì)分業(yè)務(wù)政策對(duì)券商營(yíng)收及利潤(rùn)影響可預(yù)期,比例相對(duì)可控。
(文章來源:券商中國(guó))
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