7月3日,美國2年期和10年期國債收益率倒掛幅度觸及1981年以來最大,至110.80個基點。
分析解讀
這一次收益率曲線倒掛不是災(zāi)難?美銀:通脹料大降 經(jīng)濟不會衰退
(資料圖)
對于美國經(jīng)濟前景,美國銀行(Bank of America)現(xiàn)在當(dāng)屬華爾街最為樂觀的大行之一。該行在最新報告中表示,美國通脹應(yīng)該會大幅下降,而且無需應(yīng)對經(jīng)濟衰退。
美銀策略師指出,2年期和10年期國債收益率曲線倒掛是債市最經(jīng)典的衰退指標(biāo),曾成功預(yù)測多次衰退,最近幾次分別是在1990年、2001年和2008年。從歷史上看,當(dāng)短期債券收益率高于長期債券收益率時,就意味著投資者認(rèn)為經(jīng)濟衰退即將到來。
據(jù)悉,2年期和10年期美國國債收益率之差上周剛剛陡升至1個百分點,幾乎創(chuàng)40年來之最。
不過,美銀表示,這一次,該指標(biāo)更多地反映了通脹本身的硬著陸,而不是經(jīng)濟的硬著陸。該行認(rèn)為,美國經(jīng)濟仍將避免大幅下滑。
報告稱,“雖然從模型來看,接近歷史極端情況的曲線倒掛帶來了更高的衰退可能性,但我們認(rèn)為,曲線形狀更多是通脹預(yù)期下滑的函數(shù),而非經(jīng)濟成長惡化的預(yù)期?!?/p>
“深入分析一下就會發(fā)現(xiàn),遠(yuǎn)期實際利率并沒有反映出衰退風(fēng)險的上升,相反,它可能反映出對軟著陸的預(yù)期?!痹撔醒a充道。
最后,美銀強調(diào)稱,在歷史極端水平的曲線倒掛目前并不反映經(jīng)濟衰退風(fēng)險的上升,而是主要與降息預(yù)期和通脹趨近目標(biāo)有關(guān)。
過去一年,投資者一直在關(guān)注潛在的經(jīng)濟衰退,因為美聯(lián)儲大幅加息以抑制通脹,此舉有可能使經(jīng)濟陷入衰退。利率目前處于2007年以來的最高水平,美聯(lián)儲官員暗示,今年晚些時候還會有更多的加息。
CME美聯(lián)儲觀察工具顯示,截至發(fā)稿,市場預(yù)計美聯(lián)儲在7月政策會議上加息25個基點的概率已高達(dá)87.4%,而按兵不動的概率僅為12.6%。
衰退警告仍是此起彼伏
與此同時,市場上關(guān)于經(jīng)濟衰退的警告聲更是此起彼伏。紐約聯(lián)邦儲備銀行(New York Fed)預(yù)計,美國經(jīng)濟在明年陷入衰退的可能性為71%。
曾準(zhǔn)確預(yù)測2008年金融海嘯、被稱為“末日博士”的知名經(jīng)濟學(xué)家魯比尼(Nouriel Roubini)上周警告稱,經(jīng)濟可能會走向一場“熱帶風(fēng)暴”,至少會導(dǎo)致溫和的衰退。而即使是輕微的經(jīng)濟衰退也可能損害股價并造成損失。
匯豐銀行(HSBC)則在最新的年中展望報告中表示,投資者應(yīng)該做好今年剩余時間美國股市痛苦的準(zhǔn)備,因為長期預(yù)測的衰退可能最終會在2023年第四季度沖擊美國經(jīng)濟。
“美聯(lián)儲加息預(yù)計將在未來六個月內(nèi)將經(jīng)濟增長拖入負(fù)值區(qū)域,這可能會削弱上市公司的盈利,從而打擊股市。”該行寫道。(來源:財聯(lián)社)
(文章來源:每日經(jīng)濟新聞)
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