7月3日，美國2年期和10年期國債收益率倒掛幅度觸及1981年以來最大，至110.80個基點。

分析解讀

這一次收益率曲線倒掛不是災(zāi)難？美銀：通脹料大降 經(jīng)濟不會衰退

(資料圖)

對于美國經(jīng)濟前景，美國銀行（Bank of America）現(xiàn)在當(dāng)屬華爾街最為樂觀的大行之一。該行在最新報告中表示，美國通脹應(yīng)該會大幅下降，而且無需應(yīng)對經(jīng)濟衰退。

美銀策略師指出，2年期和10年期國債收益率曲線倒掛是債市最經(jīng)典的衰退指標(biāo)，曾成功預(yù)測多次衰退，最近幾次分別是在1990年、2001年和2008年。從歷史上看，當(dāng)短期債券收益率高于長期債券收益率時，就意味著投資者認(rèn)為經(jīng)濟衰退即將到來。

據(jù)悉，2年期和10年期美國國債收益率之差上周剛剛陡升至1個百分點，幾乎創(chuàng)40年來之最。

不過，美銀表示，這一次，該指標(biāo)更多地反映了通脹本身的硬著陸，而不是經(jīng)濟的硬著陸。該行認(rèn)為，美國經(jīng)濟仍將避免大幅下滑。

報告稱，“雖然從模型來看，接近歷史極端情況的曲線倒掛帶來了更高的衰退可能性，但我們認(rèn)為，曲線形狀更多是通脹預(yù)期下滑的函數(shù)，而非經(jīng)濟成長惡化的預(yù)期?！?/p>

“深入分析一下就會發(fā)現(xiàn)，遠(yuǎn)期實際利率并沒有反映出衰退風(fēng)險的上升，相反，它可能反映出對軟著陸的預(yù)期?！痹撔醒a充道。

最后，美銀強調(diào)稱，在歷史極端水平的曲線倒掛目前并不反映經(jīng)濟衰退風(fēng)險的上升，而是主要與降息預(yù)期和通脹趨近目標(biāo)有關(guān)。

過去一年，投資者一直在關(guān)注潛在的經(jīng)濟衰退，因為美聯(lián)儲大幅加息以抑制通脹，此舉有可能使經(jīng)濟陷入衰退。利率目前處于2007年以來的最高水平，美聯(lián)儲官員暗示，今年晚些時候還會有更多的加息。

CME美聯(lián)儲觀察工具顯示，截至發(fā)稿，市場預(yù)計美聯(lián)儲在7月政策會議上加息25個基點的概率已高達(dá)87.4%，而按兵不動的概率僅為12.6%。

衰退警告仍是此起彼伏

與此同時，市場上關(guān)于經(jīng)濟衰退的警告聲更是此起彼伏。紐約聯(lián)邦儲備銀行（New York Fed）預(yù)計，美國經(jīng)濟在明年陷入衰退的可能性為71%。

曾準(zhǔn)確預(yù)測2008年金融海嘯、被稱為“末日博士”的知名經(jīng)濟學(xué)家魯比尼（Nouriel Roubini）上周警告稱，經(jīng)濟可能會走向一場“熱帶風(fēng)暴”，至少會導(dǎo)致溫和的衰退。而即使是輕微的經(jīng)濟衰退也可能損害股價并造成損失。

匯豐銀行（HSBC）則在最新的年中展望報告中表示，投資者應(yīng)該做好今年剩余時間美國股市痛苦的準(zhǔn)備，因為長期預(yù)測的衰退可能最終會在2023年第四季度沖擊美國經(jīng)濟。

“美聯(lián)儲加息預(yù)計將在未來六個月內(nèi)將經(jīng)濟增長拖入負(fù)值區(qū)域，這可能會削弱上市公司的盈利，從而打擊股市。”該行寫道。（來源：財聯(lián)社）

（文章來源：每日經(jīng)濟新聞）

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