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快資訊丨10年期美債收益率創(chuàng)逾11年新高 全球風險資產(chǎn)承壓 將如何影響A股板塊? 2022-09-23 15:45:14  來源:財聯(lián)社

周四晚間10年期美國國債收益率升至3.72%附近,創(chuàng)2011年2月以來新高,并創(chuàng)自6月13日以來最大的單日漲幅。

市場人士指出,作為象征市場無風險收益率的美債收益率,近日持續(xù)上漲,將導致更多的資金從海外經(jīng)濟體市場回流至美國市場,無風險收益率的上升亦將壓制投資者對風險資產(chǎn)的偏好,預計將對國內(nèi)A股造成一定壓力。


(資料圖片僅供參考)

A股指數(shù)表現(xiàn)與美債實際收益率呈負相關性

山西證券策略團隊近期研究指出,通過對2019年以來美債長短端利率等指標與全球各類資產(chǎn)進行回歸分析,發(fā)現(xiàn)A股指數(shù)表現(xiàn)與美債實際收益率呈負相關性,即實際利率上漲,指數(shù)傾向于下跌,反之實際利率下跌,A股指數(shù)傾向于上漲。。

研究發(fā)現(xiàn),隨著2021年11月美聯(lián)儲公布FOMC會議聲明官宣Taper,美債實際利率開啟上行階段,高負相關性的成長股殺跌程度遠高于弱相關或正相關行業(yè),而實際利率的上行暴露了業(yè)績不及預期行業(yè)的高估值,“殺”業(yè)績和“殺”估值同時進行。

此外,在不考慮其他因素的情況下,如果美債利率與A股各行業(yè)之間的相關性仍將持續(xù),若僅從抗跌的角度來看,高負相關性低跌幅、高正相關性高漲幅和弱相關性三類行業(yè)板塊相對具有優(yōu)勢。

研究認為,高負相關性的行業(yè)意味著美債實際利率上行有可能進一步壓縮估值空間,投資者可以長期持續(xù)關注高相關性高跌幅的行業(yè),此類行業(yè)通常具備高成長性和良好競爭格局的賽道,如白酒、疫苗、CRO、半導體、鋰電、軍工等板塊。

而高正相關性高漲幅意味著美債實際利率繼續(xù)上行而指數(shù)上漲的可能性較大。此類行業(yè)大多數(shù)在2019-2021年期間回撤幅度較大,在2022年逆勢上漲。 弱相關性則意味著美債實際利率的變動對于指數(shù)走勢的影響較小,此類行業(yè)通常在具有一定周期性,或?qū)儆诠耸芟薜陌鍓K。

美債收益率年內(nèi)繼續(xù)上升空間不大

多數(shù)市場人士認為,后續(xù)來看,考慮到通脹的粘性以及美聯(lián)儲可能的超預期加息,十年期美債收益率有可能進一步震蕩上行至4%左右;拐點或出現(xiàn)在明年上半年。

按最新CME美聯(lián)儲觀察預測,若美聯(lián)儲年底停止加息,美債10年期利率亦將于年底達到頂點。而目前美債10年期利率已升至近10年頂部區(qū)域,考慮后續(xù)加息進一步超預期的概率小,預計無風險利率繼續(xù)上升的空間不大。

國泰君安宏觀首席分析師董琦預計,10年期美債收益率不存在大幅上沖的基礎,短期震蕩,但四季度后隨著美國經(jīng)濟走弱和通脹下行將逐步下行。

董琦認為,經(jīng)濟衰退預期將對10年期美債收益率的上行逐漸構成壓制;目前“通脹頂”和“加息頂”相較6月份更清晰,未來的確定性會進一步提升;此外鮑威爾“不宜過早降息”已經(jīng)被市場消化,在超鷹表態(tài)下,10年期美債收益率短期震蕩,但大幅上沖的可能不高。

(文章來源:財聯(lián)社)

關鍵詞: 風險資產(chǎn) 美債收益率

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