近日，中國電信官網發(fā)布中國電信引入光纜(2022-2023年)集中采購項目貨物招標資格預審公告。公告顯示，本項目采購引入光纜數量為250萬芯公里，對比去年5月210萬芯公里的集采規(guī)模提升近20%。從時間上來看，預計中國移動和中國電信的新一輪普纜集采也將陸續(xù)展開。

民生證券分析師馬天詣8月24日發(fā)布的研報指出，光纖下游應用場景主要為電信市場和數據中心場景，三大運營商為主要下游客戶。在通信產業(yè)鏈中，運營商是光纜行業(yè)的主要下游客戶，2019年三大運營商需求量占比達81%，其中中國移動承擔國內近一半需求。

以2018-2022年中國移動普通光纜集采項目為例，除2019年外，長飛光纖中標份額一直保持首位，亨通廣電、中天科技、烽火通信、通鼎互聯和特發(fā)信息等A股上市公司在集采中也保持較高份額。

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數據顯示，22年1-7月國內光纜產量累計為1.99億芯公里，累計同比增長19%，22年至今增速顯著高于同期，以單月數據來看，22年7月光纜產量為3275.4萬芯公里，同比增長25%。此外，在F5G和東數西算等需求帶動下，22年需求量也大幅提升，驗證國內光纖光纜行業(yè)景氣抬升。

馬天詣指出，光纖光纜行業(yè)的供需錯配導致周期性較強。2015-2017年漲價周期由需求增長和光棒供給不足驅動；2018-2020年需求下滑，疊加前期高景氣引發(fā)擴產潮，嚴重供過于求背景下2020年三大運營商集采價格降至谷底；2021-2022年供需關系改善，部分擴產停止，中小廠商產能逐步出清，國內5G+F5G建設、東數西算等助推需求回暖，運營商集采價格呈現量價齊升，行業(yè)有望開啟2-3年景氣周期。

競爭格局方面，民生證券指出，全球光纖光纜行業(yè)份額主要集中在擁有光纖預制棒自研技術的企業(yè)，因為光棒生產技術極高且占據產業(yè)鏈70%的利潤，寡頭壟斷格局逐漸形成。根據網絡電信信息研究院的《全球光通信最具競爭力企業(yè)10強》榜單，全球光纖光纜企業(yè)市場份額前十分別為康寧、古河電工、長飛光纖、中天科技、亨通光電、富通信息、住友電工、普睿司曼、烽火通信、藤倉，CR10從2019年86%升至2021年98.59%，2021年長飛光纖以12.18%的份額位列國內第一、全球第三，相比2020年提升2.04個百分點。

此外，光纖光纜中報業(yè)績亦有可圈可點之處。據《科創(chuàng)板日報》統(tǒng)計，盡管營收表現一般，但多家光纖光纜制造商上半年實現凈利潤同比倍增，分別為中天科技、富通信息、特發(fā)信息。另外，雖然長飛光纖凈利同比僅增加9.65%，但其扣非凈利潤同比增加188%，且Q2單季度扣非歸母凈利接近去年全年水平。

根據CRU數據，海外光纜市場占比有望超50%。中信證券分析師黃亞元9月6日發(fā)布的研報指出，今年1-7月我國相關光纖光纜產品(統(tǒng)計口徑：光纖、光纖束及光纜，但品目8544的貨品除外)出口額同比提高136%。華泰證券分析師余熠8月28日發(fā)布的研報指出，海外固網建設需求旺盛，22年以來，我國光纜出口量持續(xù)穩(wěn)步提升，特別在5、6、7三月均實現超過100萬公里的光纜出口，7月實現50.11%的同比增長。

光纜出口量的持續(xù)增長，反映了全球市場對光纖光纜的強勁需求。分地區(qū)來看，日本、印度、澳大利亞等亞太地區(qū)的基礎設施建設的持續(xù)推進為光纖應用提供了發(fā)展機遇；北美市場中，美國迎來FTTH部署高峰期，極大帶動了光傳輸設備市場需求，據DellOro，北美光纖設備需求持續(xù)強勁，二季度北美光纖設備市場營收較去年同期成長10%，預計今年全年可望實現雙位數成長，優(yōu)于原先市場預期。

國盛證券分析師宋嘉吉8月28日的研報指出，在過去幾年國內需求放緩的情況下，光纖光纜企業(yè)在高毛利海外市場加速拓張，助其從集采的行業(yè)低谷中復蘇。以行業(yè)龍頭長飛光纖為例，公司海外業(yè)務占比從2018年的16.6%上升到2021年的32.4%。民生證券指出，受制于經濟性，判斷海外龍頭如康寧、古河短期不會大規(guī)模擴產，海外將保持較為良性的供需格局。

宋嘉吉認為，以光纖光纜三雄為代表的公司在雙碳大趨勢下開辟出海纜、儲能、碳化硅等全新的增長曲線，如在新能源的海纜、儲能、光伏深度布局的中天科技，在海纜領域持續(xù)突破的亨通光電，進軍海纜和三代半導體的長飛光纖。在國內FTTR+海外FTTH雙重需求帶動下，行業(yè)龍頭有望跳脫光纖光纜周期，成長為如“日本信越”一樣的半導體材料及新能源上游材料供應商與平臺型制造巨頭。

值得注意的是，分析人士指出，國內纖纜龍頭廠商在海外競爭力不斷提升的同時，也受到海外光纖反傾銷的制約。此外，由于我國在4G時期承載網的光纖鋪設已經比較飽和，5G時期的增量需求并沒有想象的多。據CRU數據，雖然絕對需求還有增長，但21年整體5G需求年復合增速只有5%。

（文章來源：財聯社）

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