今日，滬深交易所迎來3個重磅ETF期權(quán)新品種，合計216個新合約新鮮上市。

(資料圖)

其中，深市新增的創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)，掛鉤創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，是創(chuàng)業(yè)板首只衍生品，也是首個面向創(chuàng)新成長類股票的風險管理工具，實現(xiàn)了深市單市場ETF期權(quán)零的突破。

滬深交易所同時“上新”的中證500ETF期權(quán)，掛鉤中證500指數(shù)，深交所合約標的為嘉實中證500ETF，上交所合約標的為南方中證500ETF，指數(shù)知名度高、中小市值特色明顯，與現(xiàn)有品種形成有益互補。

ETF期權(quán)是資本市場成熟的風險管理工具，對于資本市場的長期穩(wěn)定發(fā)展具有重要作用。同時，ETF期權(quán)“上新”，也為投資者進行多元化的風險管理、多樣化的投資策略提供了更豐富的工具。

那么，參與新的期權(quán)品種需具備什么條件？交易制度是如何安排的？ETF期權(quán)擴容有何重要意義？

個人參與：需符合“五有一無”條件

期權(quán)專業(yè)性較強，客觀上要求參與者具備較高的專業(yè)水平、較強的經(jīng)濟實力和風險承受能力。

根據(jù)滬深交易所股票期權(quán)試點相關(guān)規(guī)定，個人投資者可以參與期權(quán)交易，但應當符合“五有一無”條件：

一是“有資產(chǎn)”。投資者申請開戶前20個交易日證券賬戶及資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于人民幣50萬元(不包括該投資者通過融資融券融入的資金和證券)；

二是“有經(jīng)歷”。投資者應在證券公司開戶6個月以上并具備融資融券業(yè)務參與資格或者金融期貨交易經(jīng)歷；或者在期貨公司開戶6個月以上并具有金融期貨交易經(jīng)歷；

三是“有知識”。投資者應具備期權(quán)基礎(chǔ)知識，通過交易所認可的相關(guān)測試；

四是“有模擬交易經(jīng)歷”。投資者應具有交易所認可的期權(quán)模擬交易經(jīng)歷；

五是“有風險承受能力”。投資者應具有相應的風險承受能力；

“一無”指無嚴重不良誠信記錄和法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章、規(guī)范性文件及交易所業(yè)務規(guī)則禁止或者限制從事期權(quán)交易的情形。

已開立滬市衍生品合約賬戶且滿足上述“一無”的個人投資者，視同符合深交所個人投資者要求。

不僅開戶有門檻，個人投資者的交易權(quán)限也“分級”，在相應的知識測試中達到規(guī)定的合格分數(shù)，并具備相應的期權(quán)模擬交易經(jīng)歷，才能申請相應級別的交易權(quán)限。

具有一級交易權(quán)限的個人投資者可以在持有期權(quán)合約標的時，進行相應數(shù)量的備兌開倉或者在持有期權(quán)合約標的時，進行相應數(shù)量的認沽期權(quán)買入開倉，或者對所持有的合約進行平倉或者行權(quán)；

具有二級交易權(quán)限的個人投資者可進行一級交易權(quán)限對應的交易以及買入開倉；

具有三級交易權(quán)限的個人投資者可進行二級交易權(quán)限對應的交易以及保證金賣出開倉。

當然，已開立滬市衍生品合約賬戶的投資者，可以在深市申請與滬市相同級別的交易權(quán)限。

普通機構(gòu)參與：凈資產(chǎn)需不低于100萬元

普通機構(gòu)投資者參與期權(quán)交易也需要符合一定條件。

比如，申請開戶前20個交易日證券賬戶及資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于人民幣100萬元(不包括該投資者通過融資融券融入的資金和證券)；凈資產(chǎn)不低于人民幣100萬元，等等。

已開立滬市衍生品合約賬戶的普通機構(gòu)投資者，視同符合深交所要求。

銀行、保險、信托、基金公司、期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)等專業(yè)機構(gòu)投資者參與期權(quán)交易的，無需進行綜合評估。

交易：當天開的倉當天可平

整體看來，創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)、中證500ETF期權(quán)與已上市交易的滬深300ETF期權(quán)的制度安排基本一致。

期權(quán)的買賣類型有買開、賣開、買平、賣平、備兌開倉、備兌平倉六種。期權(quán)的訂單申報類型大體上分為限價單和市價單，集合競價只能使用限價訂單。

期權(quán)的交易時間和現(xiàn)貨保持一致，為每個交易日9:15至9:25、9:30至11:30、13:00至15:00，構(gòu)建和解除組合策略保證金的時間延長到15:15，行權(quán)日的申報行權(quán)時間延長到15:30(行權(quán)指令合并申報的時間只有15:00至15:30)。

期權(quán)交易支持日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易，也就是當天開的倉當天可平。交易時間段可以雙向持倉，日終自動對同一合約的多空頭寸對沖后取凈頭寸。

期權(quán)交易實行做市商報價和交易者訂單結(jié)合的混合交易制度。做市商為期權(quán)合約提供流動性服務，按照義務履行的要求持續(xù)提供雙邊報價，充當交易者的對手方，為達成交易提供便利。

216個新合約掛牌交易

伴隨著三只ETF期權(quán)新品種上市，滬深交易所的ETF期權(quán)種類擴展至六個。此前，深交所已成功推出滬深300ETF期權(quán)品種，上交所已推出上證50ETF、滬深300ETF兩個品種。

此次新增的深交所創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)、中證500ETF期權(quán)的合約標的分別是創(chuàng)業(yè)板ETF(159915)和嘉實中證500ETF(159922)。

上交所中證500ETF期權(quán)的合約標的為南方中證500ETF(510500)。

合約主要條款與已上市的滬深300ETF期權(quán)基本保持一致。

合約類型為認購期權(quán)和認沽期權(quán)。合約單位為每張10000份標的ETF.最小報價變動單位設(shè)為0.0001元人民幣。交易最小單位為1張。合約到期月份為當月、下月及隨后兩個季月。對于同一到期月份的合約，行權(quán)價格序列包括1個平值、4個實值、4個虛值。

首批掛牌的期權(quán)合約到期月份為2022年10月、2022年11月、2022年12月和2023年3月，每個月份均包含9個合約，并有認購期權(quán)和認沽期權(quán)兩種類型，因此今日共有216個合約上市。

行權(quán)方式為歐式，即采用到期日行權(quán)方式。合約到期日為到期月份的第四個星期三，遇法定節(jié)假日、休市日則順延至次一交易日。交割方式采用實物交割方式，特殊情況下以現(xiàn)金結(jié)算方式交割。

ETF期權(quán)擴容有何重要意義？

分析人士指出，ETF期權(quán)“上新”，進一步豐富了資本市場風險管理工具，健全完善現(xiàn)貨市場穩(wěn)定機制，增強市場活力和韌性，促進ETF市場發(fā)展，引導長期資金入市，促進資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

具體來看，一是便利開發(fā)多樣化產(chǎn)品，滿足風險管理和財富管理需要。豐富的ETF期權(quán)產(chǎn)品，有利于機構(gòu)開發(fā)更多收益增強、風險中性類產(chǎn)品，契合不同投資者收益預期和風險偏好，有效滿足多樣化風險管理和財富管理需要。

二是為現(xiàn)貨提供保險，增強市場韌性。ETF期權(quán)具有獨特的保險功能，是精細化的風險管理工具。投資者買入認沽期權(quán)開展避險交易，在為現(xiàn)貨持倉提供保護、減少現(xiàn)貨市場拋壓的同時，也保留了獲取現(xiàn)貨上漲收益的可能，有助于投資者長期持有現(xiàn)貨，樹立長期投資理念，增強現(xiàn)貨市場韌性，促進資本市場長期健康發(fā)展。

三是吸引長期資金入市，助力企業(yè)更好發(fā)展。ETF期權(quán)的推出，有助于資金增加對應ETF產(chǎn)品配置，促進ETF市場發(fā)展，助力相關(guān)創(chuàng)新成長、中小上市公司吸引穩(wěn)定的中長期投資群體，獲得更好的成長發(fā)展機會。

（文章來源：上海證券報）

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