歐洲央行將三大關(guān)鍵利率均上調(diào)50個基點，市場預(yù)期加息25個基點，為11年以來首次加息。

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歐洲央行宣布加息50個基點 歐元區(qū)8年負(fù)利率成歷史

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歐洲中部時間7月21日13時45分，歐洲央行在召開貨幣政策會議之后正式宣布加息50個基點，這也是歐元區(qū)自2011年7月十余年來的首次加息。

與美聯(lián)儲通過制定聯(lián)邦基金利率區(qū)間以控制市場流動性不同，歐洲央行在每次貨幣政策會議上確定三大關(guān)鍵利率，即歐洲央行的三大關(guān)鍵利率為存款機制利率(DF:deposit facility rate)，主要再融資利率(MRO:main refinancing operations)以及邊際借貸利率(MLF:marginal lending facility rate)。

再融資利率即為商業(yè)銀行向歐洲央行融資一周時間的利率，邊際借貸利率為商業(yè)銀行憑借抵押物向歐洲央行借款時的隔夜利率，存款機制利率即為商業(yè)銀行在歐洲央行隔夜存款獲得的利率。

由于存款機制利率與普通居民的定期存款利率直接掛鉤，且自2014年6月以來該利率長期保持負(fù)值，歐洲主要商業(yè)銀行不得不在過去8年向儲戶征收賬戶管理費或懲罰性利息，歐洲央行的負(fù)利率政策亦由此聞名。

歐洲央行正式開啟加息周期并不令市場感到意外。

早在5月23日，歐洲央行總裁拉加德便在歐洲央行官網(wǎng)上以“貨幣政策正常化的路徑”為主題發(fā)表署名文章，并確定了通過于7月和9月舉行的兩次貨幣政策會議逐步加息以退出負(fù)利率時代的基本路線。

6月10日的上次貨幣政策會議上，拉加德雖然穩(wěn)妥地拒絕了提前加息的選項，但明確表明了歐洲央行將在7月21日與9月8日兩次選擇25個基點的具體加息幅度，并保留9月貨幣政策會議上根據(jù)通脹情況采用50個基點加息幅度的選項。

不過，無法見頂且持續(xù)惡化的通脹數(shù)字以及國際間其他央行迅速的加息步伐顯然打破了拉加德的加息規(guī)劃。

7月1日，歐盟統(tǒng)計局公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)6月通脹率同比上漲8.6%，相較于5月8.1%的通脹率進(jìn)一步惡化，再次刷新1999年歐元誕生之后的通脹紀(jì)錄。其中能源類價格6月同比上漲41.9%，再次超過5月同比39.1%的增幅。

歐元區(qū)的月度通脹率已經(jīng)連續(xù)一年超過歐洲央行制定的2%區(qū)間。圖源：經(jīng)理人雜志

考慮到俄羅斯有可能借著7月11日“北溪1號”天然氣管道維修的契機中止對歐洲的天然氣供應(yīng)，可能面臨能源危機的歐元區(qū)，因電力市場與天然氣的強耦合特性已經(jīng)于7月錄得了近期以來的電力現(xiàn)貨價格新高。這也使得歐元區(qū)7月的通脹壓力更加巨大。

另一方面，出于對全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退的擔(dān)憂，荷蘭TTF基準(zhǔn)天然氣期貨價格已經(jīng)連續(xù)三周下跌。德國、意大利等國連續(xù)推出的廉價公交月票、燃油補貼等一攬子措施預(yù)計也將使得通脹得到一定程度的緩解。

除了歐元區(qū)內(nèi)部的通脹壓力之外，全球其他主要經(jīng)濟(jì)體陸續(xù)進(jìn)入加息周期也迫使歐洲央行不得不采取更為果斷的動作。

美聯(lián)儲今年已經(jīng)連續(xù)以25個基點、50個基點和75個基點的幅度連續(xù)三次加息，目前聯(lián)邦基金利率區(qū)間已升至1.5%-1.75%，密集的加息步伐也意味著美國正處于1980年代以來最激進(jìn)的加息周期。7月13日，加拿大央行宣布一次性加息100個基點，而非此前市場預(yù)期的75個基點，并將政策利率調(diào)整為2.5%。英格蘭銀行更是已經(jīng)連續(xù)5次加息將上調(diào)基準(zhǔn)利率至1.25%，最近一次加息決議制定于6月16日。7月19日，英格蘭銀行行長貝利表示該行將考慮于8月再加息50個基點。

目前全球主要經(jīng)濟(jì)體之中僅有長期執(zhí)行收益率曲線控制政策的日本銀行仍維持著負(fù)利率。

受歐美兩大經(jīng)濟(jì)體基礎(chǔ)利率利差擴(kuò)大的影響，以及出于對歐盟爆發(fā)能源危機和陷入經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，歐元兌美元于7月14日一度跌至平價，這也是歐元20年來相對美元的最低匯率。不過在受到歐洲央行將超預(yù)期加息的消息提振之后，歐元本周再度反彈至1歐元兌1.02美元。

圖源：XE

在全球各大經(jīng)濟(jì)體鎖緊貨幣政策的大環(huán)境下，以意大利為代表的南歐國家國債收益率快速上升，并與以德國為代表的北歐國家國債收益率逐漸拉大差距。過去一年，德意兩國的十年期國債收益率息差已經(jīng)從100個基點擴(kuò)大至220個基點。

目前，意大利的債務(wù)約占其國內(nèi)生產(chǎn)總值的150%。相比于歐債危機時的葡萄牙、愛爾蘭、希臘和西班牙等四個“歐豬國”的難兄難弟，意大利近十年的經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)落淪為歐豬五國墊底，該國的政府債務(wù)規(guī)模超過了其他四個國家的總和。

飆升的借貸利率可能導(dǎo)致意大利出現(xiàn)債務(wù)危機，甚至將歐元區(qū)拉入歐債危機2.0。

根據(jù)歐洲央行的慣例，該行理事會每八周將舉行一次貨幣政策會議。目前市場普遍預(yù)計歐洲央行將于9月8日進(jìn)一步加息50個基點。(來源：界面新聞)

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（文章來源：第一財經(jīng)）

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