上半年,券商業(yè)績?nèi)匀怀袎?,競爭格局持續(xù)分化。
截至發(fā)稿前,A股41家上市券商中,已有10家中小券商發(fā)布了今年半年報業(yè)績預(yù)告。盡管10家券商業(yè)績比較低迷,但環(huán)比今年一季度,不少券商二季度已實現(xiàn)扭虧為盈,并帶動上半年整體業(yè)績實現(xiàn)盈利,營收、凈利潤同比降幅也進(jìn)一步收窄。
自營業(yè)務(wù)
【資料圖】
成券商業(yè)績“分水嶺”
國元證券披露了首份上市券商上半年業(yè)績快報,凈利潤同比降幅為11.5%;此外,東方證券、東北證券、東興證券、華西證券等9家券商披露了上半年業(yè)績預(yù)告,預(yù)計凈利潤同比降幅均超50%。
上述券商業(yè)績下滑,主要因為一季度A股市場波動加劇,自營業(yè)務(wù)收入大幅下降所致;而盡管二季度收入回升明顯,受制于A股市場前期跌幅較大等因素,上述券商業(yè)績?nèi)晕葱迯?fù)。西部證券非銀行業(yè)首席分析師羅鉆輝表示,自營投資收益是影響券商年內(nèi)業(yè)績的核心因素,預(yù)計上半年客需型業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型進(jìn)展將成為業(yè)績勝負(fù)手。
實際上,二季度券商的經(jīng)營業(yè)績已有所改善。上半年,上述10家券商中,除太平洋證券、中原證券由于計提資產(chǎn)減值預(yù)計造成虧損外,國元證券、西南證券、天風(fēng)證券、華西證券、紅塔證券、東北證券等6家一季度出現(xiàn)虧損的券商,均在二季度實現(xiàn)了扭虧,并帶動上半年整體業(yè)績實現(xiàn)盈利。
長城證券非銀金融分析師劉文強(qiáng)認(rèn)為,隨著券商加大對自營規(guī)模及風(fēng)險敞口的調(diào)整,預(yù)計二季度后自營業(yè)務(wù)企穩(wěn),負(fù)向影響可能會逐漸收斂。
具體來看,一季度,受市場行情及相關(guān)行業(yè)債券估值調(diào)整壓力的多重影響,華西證券出現(xiàn)一定虧損;但二季度,華西證券通過進(jìn)一步強(qiáng)化優(yōu)勢業(yè)務(wù),及時調(diào)整投資策略,搶抓市場機(jī)遇,強(qiáng)化風(fēng)險管理,營業(yè)收入呈現(xiàn)環(huán)比較快增長、同比降幅收窄的良好態(tài)勢,二季度得以扭虧為盈。
東北證券也同樣在二季度積極把握機(jī)遇,優(yōu)化主營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),鞏固優(yōu)勢業(yè)務(wù)創(chuàng)收能力,上半年實現(xiàn)整體盈利。國元證券二季度積極調(diào)整投資結(jié)構(gòu),嚴(yán)控投資風(fēng)險,證券投資損失有所減少。
當(dāng)前,證券行業(yè)競爭格局持續(xù)分化,一季度,41家上市券商中,有19家券商的自營業(yè)務(wù)收入實現(xiàn)正收益,“券商一哥”中信證券的自營業(yè)務(wù)收入高達(dá)33.51億元。
“自營業(yè)務(wù)通過減少權(quán)益趨勢頭寸轉(zhuǎn)向穩(wěn)定、中性,先是穩(wěn)定性較高的固收類配置,更主要是場外衍生品業(yè)務(wù)等非方向性業(yè)務(wù),帶動券商自營業(yè)務(wù)走向資本中介化、產(chǎn)品化,推動投資業(yè)務(wù)風(fēng)險中性,實現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)定,熨平波動率?!眲⑽膹?qiáng)表示。
機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)
可能是下個爆發(fā)點
雖然上半年券商業(yè)績依舊承壓,但是不少券商業(yè)績韌性凸顯,各有業(yè)務(wù)優(yōu)勢。例如天風(fēng)證券的經(jīng)紀(jì)、投行、資管業(yè)務(wù)收入處于穩(wěn)中有升狀態(tài)。
“機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)機(jī)會,可能是下個爆發(fā)點?!眲⑽膹?qiáng)表示,應(yīng)重視機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)條線及融券業(yè)務(wù)機(jī)會。以注冊制改革為牽引,全面深化資本市場改革開放,投行產(chǎn)業(yè)鏈重要性凸顯。結(jié)合IPO情況及發(fā)行節(jié)奏判斷,2022年IPO整體會保持常態(tài)化趨勢,市場流動性總體充裕。截至今年6月底融券余額在7%左右浮動,隨著市場企穩(wěn),未來融券業(yè)務(wù)發(fā)展值得期待。
近年來,券商也在不斷發(fā)力機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)。招商證券統(tǒng)計顯示,2021年,證券行業(yè)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)收入約為1045億元,同比增長51%,遠(yuǎn)高于營業(yè)收入增速;機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)收入占營業(yè)總收入的21%,相比國際投行,例如高盛機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)收入占比37%,國內(nèi)券商機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)仍有較大增量空間。
國泰君安非銀金融行業(yè)首席分析師劉欣琦表示,客戶機(jī)構(gòu)化趨勢將催生更多客需型業(yè)務(wù)需求,且機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)競爭優(yōu)勢將更多體現(xiàn)在產(chǎn)品化能力。未來,產(chǎn)品化能力更強(qiáng)的券商,其盈利增長空間和確定性也將更高。
(文章來源:證券日報網(wǎng))
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