今年上半年快速降溫的定增市場,正吸引越來越多的頭部私募撿拾“籌碼”。
近日,杰瑞股份發(fā)布定增公告,高毅資產(chǎn)知名基金經(jīng)理鄧曉峰管理的產(chǎn)品,出現(xiàn)在獲配名單中。無獨(dú)有偶,同一天,東方盛虹也發(fā)布定增名單,投資者申購報價名單中出現(xiàn)了高毅資產(chǎn)和景林資產(chǎn)的身影。
事實(shí)上,今年上半年A股跌宕起伏,定增市場一度降至冰點(diǎn),諸多知名機(jī)構(gòu)參與的定增項(xiàng)目被套。不過業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,機(jī)會是跌出來的,定增報價熱度顯著下降后,折價率有所改善,疊加國內(nèi)外宏觀環(huán)境的改善,定增市場投資價值愈發(fā)凸顯,景氣度較高的成長板塊值得重點(diǎn)關(guān)注。
(資料圖片)
千億級私募參與定增
6月30日晚間,杰瑞股份發(fā)布《非公開發(fā)行A股股票之發(fā)行情況報告書》,確定此次發(fā)行價格為36.18元/股,此次發(fā)行對應(yīng)認(rèn)購數(shù)量為6909.8949萬股,認(rèn)購金額約25億元。其中,高毅資產(chǎn)知名基金經(jīng)理鄧曉峰管理的兩只產(chǎn)品,獲配金額合計(jì)達(dá)4億元。公開資料顯示,杰瑞股份為油服裝備龍頭,公司主營油氣田設(shè)備及技術(shù)工程服務(wù),產(chǎn)品包括油氣裝備制造及技術(shù)服務(wù)、維修改造及貿(mào)易配件和環(huán)保服務(wù)。
無獨(dú)有偶,6月30日晚間,光伏膠膜原料龍頭東方盛虹發(fā)布的定增報告中,出現(xiàn)了高毅資產(chǎn)和景林資產(chǎn)的身影。具體來看,知名基金經(jīng)理馮柳管理的高毅鄰山1號遠(yuǎn)望基金、景林資產(chǎn)旗下的兩只基金均參與了申購報價,申購價格分別為13.51元/股和14.4元/股,但是最終東方盛虹發(fā)行價格為15.33元/股,景林資產(chǎn)和高毅資產(chǎn)均未能獲配。而寧德時代6月23日披露的定增公告也顯示,高毅資產(chǎn)鄧曉峰管理的產(chǎn)品參與了定增的申購報價,但最終未能獲配。
定增市場上半年遇冷
千億級私募入場搶籌的背后,或是定增市場底部區(qū)域相對凸顯的投資機(jī)會。
在剛剛過去的上半年,定增市場一度陷入“冰點(diǎn)”。純達(dá)基金統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2022年上半年全市場共計(jì)成功發(fā)行74例競價定增項(xiàng)目,合計(jì)募集資金1542億元,項(xiàng)目平均收益率為9.47%,總體勝率為66%。而去年同期,全市場成功發(fā)行競價定增項(xiàng)目高達(dá)155例,是今年的兩倍之多,合計(jì)募集資金為2274億元,平均收益率為33.22%,總體勝率為80.65%。
與此同時,今年上半年諸多參與定增的大佬,在股票解禁時處于浮虧狀態(tài)。
比如,去年私募大佬葛衛(wèi)東以324.23元的定增發(fā)行價獲配安恒信息92.53萬股,認(rèn)購金額為3億元。4月12日晚間安恒信息發(fā)布定增股份上市流通的公告稱,公司在今年4月21日將有411.2萬股限售股解禁。東財(cái)Choice數(shù)據(jù)顯示,截至4月21日收盤,安恒信息股價跌至139.72元/股,相比于定增價格浮虧近57%。
2021年11月30日,三環(huán)集團(tuán)披露的相關(guān)公告顯示,高瓴以39.16元/股的價格獲配1787.54萬股,不過解禁日即6月17日收盤時,三環(huán)集團(tuán)股價跌至29.79元/股,高瓴浮虧近24%。
私募排排網(wǎng)財(cái)富管理合伙人姚旭升坦言,上半年定增市場遇冷有三方面原因:一是上半年定增市場整體折價率收窄,熱門標(biāo)的折價偏低甚至溢價發(fā)行,同時二級市場遭遇較大幅度的調(diào)整,許多定增項(xiàng)目在鎖定期出現(xiàn)了浮虧。二是定增市場以中小市值的成長股為主,但上半年中小市值股票表現(xiàn)欠佳,市場吸引力下降。三是在股價下跌市場低迷的情況下,上市公司定增發(fā)行的積極性明顯下降。
不過,在多位業(yè)內(nèi)人士看來,經(jīng)過上半年的調(diào)整,定增市場當(dāng)前的性價比明顯提升,而且從月度數(shù)據(jù)來看,6月份定增市場已經(jīng)開始轉(zhuǎn)暖。
涌津投資分析稱,機(jī)會是跌出來的。以2021年2月17日至2021年5月12日區(qū)間為例,市場在經(jīng)歷了2020年的上漲后回調(diào),在此期間萬得全A指數(shù)下跌6.4%。假設(shè)投資者等額度中標(biāo)這段時間發(fā)行的71個定增項(xiàng)目,按照解禁日收盤價賣出,則可以獲得33.5%的收益率,勝率高達(dá)80.3%。也就是說,市場下跌時一部分投資者離場,降低了定增報價熱度,而且在市場較低位置進(jìn)場能夠降低成本,有望實(shí)現(xiàn)較高收益。
“經(jīng)過上半年的降溫,定增市場報價逐漸趨于理性,出現(xiàn)了不少底價發(fā)行的現(xiàn)象,平均折價率在85折左右。而且隨著國內(nèi)外宏觀環(huán)境的改善,二級市場從4月底開始觸底反彈,投資者情緒恢復(fù),定增市場有所升溫,投資價值愈發(fā)凸顯?!奔冞_(dá)基金定增策略基金經(jīng)理唐光英分析道。
尋找折扣收益
與個股基本面兼具的機(jī)會
看好定增市場機(jī)會的機(jī)構(gòu),又會如何去選擇更具性價比的定增項(xiàng)目?
唐光英表示,將堅(jiān)守“新能源、新科技、新醫(yī)療、新消費(fèi)”四新賽道,從中選擇估值和成長性匹配的定增項(xiàng)目。當(dāng)前處于預(yù)案狀態(tài)的競價定增項(xiàng)目主要集中在化工(新能源)、機(jī)械設(shè)備(高端制造)、電子、醫(yī)藥生物、電氣設(shè)備等行業(yè),都屬于“四新”賽道的范疇。
在選擇定增項(xiàng)目時,唐光英坦言會更關(guān)注三個要素。一是公司基本面,定增項(xiàng)目必須持有至少半年的時間,短期的交易屬性意義不大,因此要以一級市場眼光審慎評估公司所屬行業(yè)賽道是否具有較高景氣度,目標(biāo)公司基本面是否優(yōu)秀等問題;二是估值水平,估值需與公司的成長性相匹配;三是折價,折價是對流動性缺失的補(bǔ)償,是定增投資特有的研究要素。
大巖資本創(chuàng)始合伙人蔣曉飛表示,在定增投資方面更看重“折扣收益”。對新能源汽車、鋰電、風(fēng)光儲等熱門賽道,公司會以不犧牲折扣為原則,拒絕過高報價。而對于價值類品種,則會采用分散原則,充分捕捉市場風(fēng)格切換的投資機(jī)會。
涌津投資則認(rèn)為,折價率是對定增投資者鎖定6個月的流動性補(bǔ)償,不過去年5月以來,折價率整體趨勢向下,月度之間的波動有所加劇。在此背景下,對個股價值進(jìn)行深度挖掘的重要性更為凸顯,需要投資者在認(rèn)知上市公司商業(yè)模式、理解核心競爭力以及評估管理層等方面的能力更強(qiáng)。
(文章來源:上海證券報)
關(guān)鍵詞: 高毅資產(chǎn)
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