“牛市旗手”吃了一碗大面。

【資料圖】

6月16日，券商股集體“熄火”，券商指數(shù)下跌4.27%。其中，近期被稱(chēng)為“最靚的仔”光大證券A股、H股分別下跌超7%、14%。興業(yè)證券、財(cái)達(dá)證券、中信建投等近期漲幅較高的券商股也跌逾7%。在6月15日斬獲20%漲停板的指南針也跌逾5%。

作為行情的風(fēng)向標(biāo)，券商板塊在經(jīng)歷了6月以來(lái)的整體性上漲后，驟然“熄火”是何信號(hào)？

中信證券在6月16日表示，短期內(nèi)，受市場(chǎng)交投活躍度上升與資本市場(chǎng)回暖影響，題材標(biāo)的可能在短期內(nèi)充分受益于市場(chǎng)資金流入，表現(xiàn)出較強(qiáng)的β屬性。但是，證券公司的長(zhǎng)期估值仍將由ROE決定，未來(lái)只有在風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、資本規(guī)模、金融科技和人才機(jī)制方面具備α優(yōu)勢(shì)的券商方能脫穎而出。

牛市旗手“熄火”，光大跌逾7%

盤(pán)面上，本周風(fēng)頭無(wú)二的券商板塊周四低開(kāi)低走，截至收盤(pán)，券商指數(shù)下跌4.27%。

六天五板的光大證券16日高開(kāi)低走，早盤(pán)一度接近漲停，最高漲幅高達(dá)9.6%，股價(jià)最高攀至21.85元。不過(guò)到了下午，光大證券就偃旗息鼓，截至收盤(pán)股價(jià)為18.49元，下跌7.23%，全天振幅也達(dá)到了驚人的17.36%。而光大證券H股跌幅更是達(dá)到14.02%。

16日，光大證券成交額124.44億元?jiǎng)?chuàng)歷史新高。盤(pán)后龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，滬股通買(mǎi)入3.16億元并賣(mài)出1.12億元，安信證券西安曲江池南路營(yíng)業(yè)部賣(mài)出3.81億元。

從整個(gè)券商板塊來(lái)看，周四，僅錦龍股份、中銀證券、國(guó)信證券3只券商股上漲。有15只券商股跌逾5%，其中興業(yè)證券以8.29%的跌幅領(lǐng)跌，財(cái)達(dá)證券、中信建投、國(guó)聯(lián)證券、浙商證券、太平洋、光大證券等近期漲幅較高的券商股也均跌逾7%。

經(jīng)過(guò)周四一天的大跌，6月以來(lái)券商板塊積累的較大漲幅也回吐不少。截至6月16日收盤(pán)，申萬(wàn)非銀行業(yè)47家(不含停牌的國(guó)盛金控)6月以來(lái)悉數(shù)收漲，僅光大證券及中銀證券兩只券商股本月漲幅超20%。

而從這些券商今年以來(lái)的股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，盡管6月以來(lái)漲勢(shì)喜人，但超九成券商股年內(nèi)下跌，僅光大證券、華林證券、中銀證券、錦龍股份4只個(gè)股年內(nèi)漲幅為正。

未來(lái)怎么走？

券商板塊作為行情的風(fēng)向標(biāo)，在經(jīng)歷了6月以來(lái)的整體性上漲后，此時(shí)突然“熄火”是何信號(hào)？

券商中國(guó)記者注意到，近期多數(shù)非銀行業(yè)分析師仍力挺券商板塊的投資價(jià)值。從基本面來(lái)看，券商估值處于歷史低位，資本市場(chǎng)改革也不斷釋放利好，疊加市場(chǎng)回暖，券商業(yè)績(jī)也有望修復(fù)。

中信證券于6月16日上午發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，風(fēng)險(xiǎn)偏好提升帶動(dòng)成交額重回萬(wàn)億，券商板塊估值隨之提升。貝塔驅(qū)動(dòng)疊加低估值，是本輪上漲的特征。目前，券商板塊估值處于2018年以來(lái)21%分位數(shù)水平，仍處歷史低位。

中信證券還指出，β屬性為短期核心驅(qū)動(dòng)，供給側(cè)改革及財(cái)富管理發(fā)展仍為中長(zhǎng)期主線(xiàn)。短期內(nèi)，受市場(chǎng)交投活躍度上升與資本市場(chǎng)回暖影響，題材標(biāo)的可能在短期內(nèi)充分受益于市場(chǎng)資金流入，表現(xiàn)出較強(qiáng)的β屬性。但是，證券公司的長(zhǎng)期估值仍將由ROE決定。展望未來(lái)，通過(guò)產(chǎn)品創(chuàng)新推動(dòng)投資交易業(yè)務(wù)向客需驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型，以及通過(guò)財(cái)富管理轉(zhuǎn)型承接居民財(cái)富轉(zhuǎn)移配置浪潮，是提升券商ROE的有效路徑。在證券行業(yè)持續(xù)走向頭部集中的過(guò)程中，只有在風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、資本規(guī)模、金融科技和人才機(jī)制方面具備α優(yōu)勢(shì)的券商方能脫穎而出。

實(shí)際上，就在本周券商板塊行情勢(shì)如破竹之際，也有部分分析師提醒道，券商板塊的集體短時(shí)間快速上漲，往往也對(duì)應(yīng)了行情的階段性高點(diǎn)，股民應(yīng)該理性看待，切忌盲目追漲。

中信建投證券首席策略分析師陳果6月15日發(fā)布朋友圈表示：“券商，早已不再是A股領(lǐng)先指標(biāo)，而是回過(guò)神來(lái)的補(bǔ)漲品種?！?/p>

值得一提的是，近期券商股進(jìn)入滬深港通十大活躍成交股名單。其中6月15日，東方財(cái)富獲北向資金凈買(mǎi)入3.25億元，中信證券被凈賣(mài)出0.2億元。6月16日，東方財(cái)富及中信證券分別獲北向資金凈買(mǎi)入0.57億元、0.37億元。

申萬(wàn)宏源首席策略分析師王勝在6月6日發(fā)布的研報(bào)《何時(shí)更加勇敢》中，復(fù)盤(pán)2021年12月的市場(chǎng)表現(xiàn)時(shí)點(diǎn)評(píng)道：“在股市流動(dòng)性方面，為未來(lái)留下可能伏筆的是：12月18日，證監(jiān)會(huì)修改《內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制若干規(guī)定》，要求香港經(jīng)紀(jì)商不得再為內(nèi)地投資者新開(kāi)通滬深股通交易權(quán)限。31日，財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布關(guān)于權(quán)益性投資經(jīng)營(yíng)所得個(gè)人所得稅征收管理公告。12月6日-10日，非銀行業(yè)單周獲得大規(guī)模北上流入，歷史第二，這種情況往往對(duì)應(yīng)階段性高點(diǎn)。”

東北證券也在6月15日表示，現(xiàn)在處于反彈的沖頂或筑頂階段，要堅(jiān)決高低切換，今天價(jià)值板塊全面啟動(dòng)，尤其是券商、地產(chǎn)，這是尾部行情的特征，沖高減倉(cāng)或者換倉(cāng)是合適的選擇。

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（文章來(lái)源：券商中國(guó)）

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