A股市場(chǎng)震蕩下挫，債券市場(chǎng)性價(jià)比不高，基金發(fā)行市場(chǎng)持續(xù)低迷，多只基金更是以發(fā)行失敗告終。

4月20日，長(zhǎng)江證券資管公告，長(zhǎng)江豐益6個(gè)月持有期債券基金募集期限屆滿，未能滿足基金備案條件，基金合同不能生效，長(zhǎng)江豐益也是今年以來(lái)第9只募集失敗的基金。

又一只公募基金募集失敗

公募基金募集失敗再添新的案例。

4月20日，長(zhǎng)江證券(上海)資產(chǎn)發(fā)布《關(guān)于長(zhǎng)江豐益6個(gè)月持有期債券型證券投資基金基金合同不能生效的公告》，公告中稱，截止2022年4月17日募集期限屆滿， 旗下長(zhǎng)江豐益6個(gè)月持有期債券基金未能滿足基金合同約定的基金備案條件，故基金合同不能生效。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，新基金自獲批之后最遲半年內(nèi)發(fā)行，基金招募說(shuō)明書顯示，該基金在2021年 7月19日拿到證監(jiān)會(huì)批文，從基金發(fā)售公告上看，長(zhǎng)江豐益自2022年1月18日起進(jìn)入首發(fā)期，募集期截止4月17日，這也意味著國(guó)聯(lián)安增祥基本上是壓著最后期限推進(jìn)基金發(fā)行，也用足了法規(guī)規(guī)定的新基金最長(zhǎng)三個(gè)月募集期，最終也沒(méi)有選擇延長(zhǎng)募集，而是直接宣告募集失敗。

或是機(jī)構(gòu)投資者需求中途出現(xiàn)變數(shù)

通常情況下，純債基金的客戶多為機(jī)構(gòu)客戶，募集失敗或與機(jī)構(gòu)投資者最終沒(méi)談攏有關(guān)。

“這些中長(zhǎng)期純債一般都是面向機(jī)構(gòu)客戶的產(chǎn)品，或許是產(chǎn)品在上報(bào)的時(shí)候有機(jī)構(gòu)需求，但是獲批的時(shí)候這一需求又不存在了，因此發(fā)行檔期較為靠后，最終也沒(méi)有成功發(fā)行?！币晃换鸸井a(chǎn)品部人士稱。

一位基金公司市場(chǎng)部人士也透露，對(duì)于純債基金這類以機(jī)構(gòu)客戶為主的基金產(chǎn)品，在上報(bào)產(chǎn)品之前，基金公司都會(huì)先去市場(chǎng)上了解機(jī)構(gòu)需求，根據(jù)機(jī)構(gòu)客戶的需求匹配，上報(bào)符合其投資策略的產(chǎn)品，不過(guò)，根據(jù)公募基金審核流程，固定收益基金的審批通道分為普通純債基金及二級(jí)債基，純債基金只能批一只報(bào)一只，審批流程長(zhǎng)的話可能需要3-4個(gè)月左右的時(shí)間。

“而對(duì)于機(jī)構(gòu)客戶而言，一種可能發(fā)生的情況是，在基金產(chǎn)品待批的幾個(gè)月時(shí)間里，債券市場(chǎng)行情或發(fā)生了較大變化，例如信用債風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)出現(xiàn)擴(kuò)大或收窄的走勢(shì)，與其投資目標(biāo)不再匹配，因此決定不再申購(gòu)原本有初步意向的基金產(chǎn)品；另一種情況可能是，機(jī)構(gòu)資金講究使用效率，等不到基金獲批，又另作他用。”上述基金公司市場(chǎng)部人士分析。

“開放式基金要求單一持有人比例不得超過(guò)50%，也就是說(shuō)，一只基金要有多個(gè)機(jī)構(gòu)持有者，而他們的需求要較為一致，若是部分之前談攏的機(jī)構(gòu)中途出現(xiàn)‘變數(shù)’，也會(huì)影響產(chǎn)品的募集情況?！币灿谢鸸救耸糠答仭?/p>

“事實(shí)上，在市場(chǎng)上尋找?guī)兔Y金保產(chǎn)品達(dá)到2億元的發(fā)行成立線并不難，難的是該基金若是不存在真實(shí)需求的話，打開申贖很快就會(huì)淪為迷你基金，后期為了保證基金持續(xù)運(yùn)作，基金公司仍需要不斷投入資源，因此很多基金公司選擇讓基金募集失敗?！鄙钲谝晃换鸸臼袌?chǎng)部人士坦言。

債券到期收益率處于偏低位置

投資性價(jià)比仍顯不足

也有業(yè)內(nèi)人士反饋，目前債券收益率偏低，債券市場(chǎng)投資性價(jià)比不高或是機(jī)構(gòu)客戶中途“變卦”的原因之一。

截止4月19日，10年期國(guó)債到期收益率為2.8208%，盡管相比4月上旬4.75%左右的收益率有所上行，但目前整體仍處于歷史上偏低的位置。有債券基金經(jīng)理就坦言目前債券市場(chǎng)性價(jià)比偏低，“目前AAA評(píng)級(jí)的企業(yè)債收益率僅3.3%左右，很難給債券基金帶來(lái)很好的回報(bào)。”

“債券市場(chǎng)收益率偏低，加上市場(chǎng)上對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)的成效預(yù)期出現(xiàn)分歧，導(dǎo)致目前債券市場(chǎng)一直處于震蕩徘徊中?！币晃换鸾?jīng)理坦言目前對(duì)債券市場(chǎng)持中性偏謹(jǐn)慎的看法。

一位債券基金經(jīng)理分析指出，從債券端上看，鑒于目前收益率水平來(lái)到2016年低點(diǎn)區(qū)域，票息的配置價(jià)值不高，一旦穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力，債市會(huì)承受一定壓力，所以在債券操作上將保持中等久期，嚴(yán)控信評(píng)的操作模式，操作策略上不會(huì)激進(jìn)，相對(duì)而言，權(quán)益資產(chǎn)的性價(jià)比相對(duì)更高，下跌后賠率空間改善，但市場(chǎng)信心需要修復(fù)。

還有債券基金經(jīng)理稱，當(dāng)前債券絕對(duì)收益偏低，利差保護(hù)較弱，資金價(jià)格的波動(dòng)將是引發(fā)調(diào)整的潛在因素之一，但在基本面的支撐下后續(xù)債券可能發(fā)生的調(diào)整幅度預(yù)計(jì)有限。后期更多需要關(guān)注低利率環(huán)境下的信用風(fēng)險(xiǎn)。

一位基金公司固收人士認(rèn)為，2022年債券市場(chǎng)機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)都有限，收益率水平預(yù)計(jì)維持窄幅震蕩。

多位業(yè)內(nèi)人士反饋，目前債券收益率偏低，性價(jià)比不足，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于今年債券市場(chǎng)持中性看法。

今年以來(lái)募集失敗基金增至9只

涵蓋純債、指數(shù)、偏債混合

今年以來(lái)，市場(chǎng)整體投資機(jī)會(huì)有限，基金發(fā)行舉步維艱，不少基金發(fā)行規(guī)模均在“個(gè)位數(shù)”水平，更是有多只基金以貼著2億元的成立門檻募集成立，宣布募集失敗的基金也在不斷增加。

數(shù)據(jù)顯示，截止4月20日，共有9只基金募集失敗，從產(chǎn)品類型上看，中長(zhǎng)期純債基金有4只，被動(dòng)指數(shù)型基金有3只，另外兩只則屬于偏債混合型。

不同類型基金募集失敗原因也不盡相同，以場(chǎng)內(nèi)ETF為例，ETF發(fā)行非常依賴市場(chǎng)表現(xiàn)，而近期A股市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，新能源、醫(yī)藥等熱門賽道此前輪番跳水，也在一定程度上影響了投資者的認(rèn)購(gòu)意愿。

“很多ETF場(chǎng)內(nèi)投資者秉持著逆向投資思維，在交易上體現(xiàn)為‘越跌越買，越漲越賣’，而場(chǎng)外不少參與新發(fā)ETF的投資者會(huì)在ETF上市時(shí)賣出，這些投資者很多時(shí)候希望在ETF發(fā)行成立至上市這段時(shí)間內(nèi)能獲得絕對(duì)收益，而近期新能源板塊二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)震蕩，短期內(nèi)賺錢難度加大，因此對(duì)于認(rèn)購(gòu)新基金持觀望的態(tài)度?！鄙钲谝晃换鸸救耸糠治霾糠諩TF發(fā)行遇冷的原因。

“跟蹤同一個(gè)指數(shù)的ETF是相對(duì)同質(zhì)化的產(chǎn)品，同質(zhì)化意味著多只相同的產(chǎn)品去分流有限的市場(chǎng)需求，相比較而言，對(duì)于想要趁市場(chǎng)調(diào)整去抄底的投資者，首選肯定是場(chǎng)內(nèi)已經(jīng)成立并且流動(dòng)性較好的ETF，而不是仍需建倉(cāng)的新發(fā)ETF.”一位基金公司人士對(duì)于部分行業(yè)主題ETF發(fā)行失敗也持類似的觀點(diǎn)。

“而對(duì)于偏債混合基金而言，此前主打的均是‘固收+’投資策略，今年市場(chǎng)行情頗為震蕩，部分‘固收+’產(chǎn)品變成了‘固收-’，也在一定程度上影響了投資者的認(rèn)購(gòu)熱情?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士如是稱。

（文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）

關(guān)鍵詞： 募集失敗 公募基金 今年以來(lái) A股市場(chǎng)