今日(4月18日)滬深兩市全線低開，隨后逐步震蕩拉升，深成指與創(chuàng)業(yè)板指一度出現(xiàn)翻紅表現(xiàn)，早盤深強滬弱格局明顯。

從盤面上來看，早盤大金融砸盤，行業(yè)與概念板塊跌多漲少，局部賺錢效應(yīng)一般。汽車零部件、農(nóng)牧飼漁等板塊領(lǐng)漲，物流、社區(qū)團購、電子元件等也表現(xiàn)較為抗跌。值得一提的是，在農(nóng)牧飼漁板塊方面，金河生物、福成股份、仙壇股份、民和股份、粵海飼料、中水漁業(yè)、農(nóng)發(fā)種業(yè)、益生股份等上演漲停潮。

國盛證券認(rèn)為，隨著外圍地緣政治形勢的影響逐步降低，降準(zhǔn)預(yù)期的落地，短期市場或繼續(xù)維持震蕩整理的節(jié)奏，從今年以來市場表現(xiàn)看，市場對貨幣政策的影響在逐漸淡化，比如1月MLF降息、3月社融超預(yù)期之后，市場并沒有上漲，判斷短期貨幣政策并不是影響市場的決定性因素。而跟流動性相關(guān)度比較大的是成長股的估值，所以貨幣政策的克制或持續(xù)壓制成長股的估值。

在當(dāng)前A股熱點分散，板塊輪動加劇背景之下，隱藏了可能的投資機會，精選部分機構(gòu)研報，我們來一起看看到底有哪些主題，可供參考。

【主題一】農(nóng)牧飼漁

國金證券指出，目前生豬養(yǎng)殖股估值處在相對低位，建議放短看長，重視產(chǎn)能去化帶來的周期上行確定性預(yù)期。重點推薦：牧原股份：成本領(lǐng)先，成長確定性強、溫氏股份：資金儲備充足，近期成本有效控制。

另外，在當(dāng)前全球糧食價格上漲，多個國家限制糧食出口的環(huán)境下，轉(zhuǎn)基因技術(shù)有望加速落地。重點推薦：隆平高科：轉(zhuǎn)基因技術(shù)儲備豐富、登海種業(yè)：玉米種子有望實現(xiàn)量價齊升。

此外，目前我國白羽雞供給水平處在歷史高位，雞肉價格持續(xù)低迷，如果后續(xù)封關(guān)，則會利好國產(chǎn)祖代雞的推廣和白羽雞產(chǎn)業(yè)景氣度，預(yù)計祖代雞價格彈性優(yōu)于商品代。重點推薦：圣農(nóng)發(fā)展：自有祖代種雞，銷售種雞與父母代雞苗。

東興證券則表示，近期行業(yè)對于拐點存在分歧，我們?nèi)跃S持Q2-Q3 拐點來臨的判斷，建議把握生豬養(yǎng)殖板塊投資窗口期，從頭均市值維度各公司處于底部區(qū)間，而業(yè)績低迷市場已有較充分預(yù)期，不必過分擔(dān)憂?，F(xiàn)階段我們持續(xù)推薦關(guān)注成本控制具備明顯優(yōu)勢的養(yǎng)殖頭部企業(yè)，其次關(guān)注困境反轉(zhuǎn)和存在較大成本改善預(yù)期與出欄成長確定性的二線和小而美標(biāo)的。重點推薦牧原股份、溫氏股份、天康生物、大北農(nóng)等。

國信證券提到，2022年是提前布局生豬板塊最好階段，2023年豬周期大概率實現(xiàn)反轉(zhuǎn)行情。近期飼料原材料成本的明顯抬升或?qū)⒓铀儇i價周期反轉(zhuǎn)，進一步強化板塊反轉(zhuǎn)預(yù)期，預(yù)計2022上半年隨豬價下跌，能繁母豬存欄或?qū)⒗^續(xù)去化，有望進一步催化板塊。

【主題二】汽車零部件

華創(chuàng)證券表示，長春、上海汽車產(chǎn)業(yè)進入復(fù)產(chǎn)階段。受上海復(fù)工復(fù)產(chǎn)預(yù)期提振，4月15日周五汽車零部板塊上漲，市場關(guān)注度重新回升。3月以來長春和上海兩大汽車產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能恢復(fù)情況如下：長春的一汽紅旗4月15日已復(fù)產(chǎn)，一汽大眾計劃4月18日這周復(fù)產(chǎn)，一汽系零部件公司部分已小批復(fù)產(chǎn)；上海整車(上汽系與特斯拉)及零部件計劃4月18日進行復(fù)工復(fù)產(chǎn)壓力測試。在兩市閉環(huán)生產(chǎn)之外，后續(xù)我們需要跟蹤長三角制造業(yè)物流緩解情況。

中泰證券指出，市場表現(xiàn)來看，受疫情影響汽車連接器、控制器、物聯(lián)網(wǎng)模組核心標(biāo)的，從近期高點下跌幅度普遍在30%-50%，估值處于歷史低位，部分公司在疫情影響Q1 預(yù)告仍實現(xiàn)較高的增長，隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進，疫情對產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)影響有望緩解，物流恢復(fù)后整車廠短期或?qū)⒃黾庸?yīng)鏈補庫存采購，板塊情緒有望迎來修復(fù)，智能化創(chuàng)新+國產(chǎn)化將持續(xù)推進產(chǎn)業(yè)鏈中期成長，建議逢低布局汽車連接器、控制器及物聯(lián)網(wǎng)模組核心標(biāo)的。

中金公司也提到，長春、上海推動復(fù)工復(fù)產(chǎn)，利好汽零產(chǎn)業(yè)鏈估值修復(fù)。我們認(rèn)為優(yōu)秀的公司有望通過優(yōu)秀的復(fù)工復(fù)產(chǎn)管控和優(yōu)異的品控，在疫情結(jié)束后進行訂單回補，從而實現(xiàn)業(yè)績和估值修復(fù)。但整個過程仍依賴于疫情能否得到全面控制。

【主題三】物流

安信證券提到，物流保供政策持續(xù)發(fā)力，公路貨運流量回升，行業(yè)迎來復(fù)蘇拐點，對于通達(dá)系，各家單票盈利仍保持較高水平，看好龍頭業(yè)績改善；順豐經(jīng)營調(diào)整到位，看好中長期布局價值。航空國內(nèi)需求短期受到疫情抑制，但不改行業(yè)復(fù)蘇周期，目前科學(xué)防疫釋放積極信號，同時供給確定性放緩，仍長期看好航空行業(yè)供需扭轉(zhuǎn)，疊加票價市場化改革打開彈性空間。

興業(yè)證券指出，(1)快遞板塊：政策導(dǎo)向、電商商流變化、企業(yè)自身競爭演進三種要素正形成合力，推動電商快遞頭部3 家企業(yè)經(jīng)營發(fā)生實質(zhì)改善。不同于市場對需求、成本、價格特別是競爭格局分歧，我們認(rèn)為電商快遞龍頭韻達(dá)、圓通，包含量、價、成本、利、估值等多重預(yù)期差，建議關(guān)注中通、韻達(dá)、圓通較高配置性價比；順豐降本增效態(tài)度明確，業(yè)績改善有保證，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、成本結(jié)構(gòu)、定價結(jié)構(gòu)等三維度均在優(yōu)化，預(yù)計今年公司將處于業(yè)績逐步回升與件量增長階段性穩(wěn)健的交織階段。

中長期價值底部探明，蹲守是為了更好起跳，展望2023-2025 年，公司時效物流、經(jīng)濟電商物流、國際業(yè)務(wù)等均有望迎來新驅(qū)動力，第一增長曲線時效物流紅利尚未走完，第二、三增長曲線也在逐步開啟，建議重視公司中長期配置價值，保持耐心底部布局。

(2)航空機場板塊：疫情壓制下，行業(yè)一季度虧損或超預(yù)期，供給收緊仍在持續(xù)，未來景氣高度、持續(xù)時間將超預(yù)期。情緒底部、基本面底部即將過去，當(dāng)前仍是建倉良機。

(3)航運板塊：集運市場高度景氣，持續(xù)時間超預(yù)期，隨著集運公司陸續(xù)披露業(yè)績，集運板塊進入業(yè)績兌現(xiàn)期。短期來看，目前集運需求依舊旺盛，疫情持續(xù)反復(fù)使得有效供給始終受到限制，運價高位持續(xù)上漲。

后期海外疫情得到有效控制，供應(yīng)鏈逐步恢復(fù)正常，目前極高的運價水平或?qū)㈦y以維持，屆時市場有回調(diào)的壓力，建議關(guān)注外貿(mào)集運中遠(yuǎn)?？?、亞洲區(qū)域集運海豐國際。油運板塊受主要產(chǎn)油國大幅減產(chǎn)及疫情影響，目前油運市場處于低迷期，但油運行業(yè)供給端優(yōu)化空間較大，新船訂單處于歷史低位，潛在可拆解的老舊船舶較多，預(yù)計未來幾年供給增速將明顯放緩，隨著OPEC 逐步恢復(fù)產(chǎn)量，市場有望重新向上帶動公司業(yè)績改善，建議關(guān)注油運中遠(yuǎn)海能。

(4)公路鐵路板塊：類債資產(chǎn)開啟上行通道，高速公路穩(wěn)健性凸顯，業(yè)績成長及確定性角度建議關(guān)注招商公路、粵高速、京滬高鐵。

(5)供應(yīng)鏈板塊：關(guān)注跨境電商、物流等相關(guān)供應(yīng)鏈龍頭，關(guān)注華貿(mào)物流、密爾克衛(wèi)、海晨股份、東航物流。

國信證券認(rèn)為，物流通暢的重要性被重新認(rèn)知，多部門保障物流暢通政策出臺，快遞、物流板塊強勢。機場、航空板塊長期向好，短期處于基本面低谷，股價博弈情緒濃厚。穩(wěn)增長板塊、基建相關(guān)板塊略有降溫，港航、公路鐵路板塊短期稍顯弱勢。市場對交運主要標(biāo)的一季報預(yù)期相對充分，當(dāng)下應(yīng)繼續(xù)重視長期基本面和產(chǎn)業(yè)政策跟蹤。

【主題四】社區(qū)團購

上海證券指出，疫情防控趨嚴(yán)，即時零售及社區(qū)團購等業(yè)態(tài)或?qū)⑹芤妫杭磿r零售電商自營模式如每日優(yōu)鮮、叮咚買菜、盒馬、美團買菜等；O2O 平臺模式如京東到家、淘鮮達(dá)、餓了么、美團閃購等；社區(qū)團購如美團優(yōu)選、多多買菜、淘菜菜等。建議關(guān)注：京東集團、盒馬(阿里巴巴)。

如何看待監(jiān)管下的社區(qū)團購賽道？國海證券提到，機會與挑戰(zhàn)并存。(1)現(xiàn)階段社區(qū)團購政策發(fā)展、行業(yè)環(huán)境、競爭格局如何？1)行業(yè)政策方面：整體溯本清源，但肯定團購商業(yè)價值和鼓勵社區(qū)數(shù)字化方向不變；2)經(jīng)營環(huán)境方面：行業(yè)出清加速，市場回歸理性，提供精細(xì)化運營土壤；3)競爭格局方面：已入局玩家規(guī)?；殉醪叫纬桑瑥娬吆銖?；新進入者實現(xiàn)區(qū)域“小而美”經(jīng)營難度下降，但規(guī)模化更難。

(2)現(xiàn)階段用戶、團長、商品側(cè)分別有什么機會和挑戰(zhàn)？1)用戶層面：下沉市場活躍占比提升空間大，整體與主站用戶重合比例低；2)團長層面：監(jiān)管加速“高傭金粗放經(jīng)營”向“合理傭金精細(xì)運營”的轉(zhuǎn)變；3)商品層面：目前品牌商份額有限但增速預(yù)期高，下沉區(qū)域生鮮滲透空間大。

(3)社區(qū)團購市場空間幾何？主要基于用戶滲透和品類滲透角度，分別對購買用戶規(guī)模、年均購買頻次、件單價、客單價、各品類滲透率等方面進行預(yù)測，得到結(jié)論：1)若維持當(dāng)前模式，中性預(yù)測2023年可達(dá)1.33萬億元；2)若進階到近場社區(qū)電商，中性預(yù)測2023年可達(dá)1.6萬億元。

華泰證券指出，社區(qū)團購進入“精耕細(xì)作”發(fā)展新階段，淘菜菜差異化運營、快速崛起。2020年各大頭部互聯(lián)網(wǎng)公司包括阿里、美團、拼多多、滴滴、京東陸續(xù)布局/加碼社區(qū)團購，行業(yè)競爭不斷加劇。2021 年行業(yè)競爭格局日漸清晰，美團優(yōu)選、多多買菜、興盛優(yōu)選、淘菜菜已建立明顯領(lǐng)先優(yōu)勢。行業(yè)發(fā)展重心“由量轉(zhuǎn)質(zhì)”。

（文章來源：東方財富研究中心）

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