券商一哥中信證券和A股標(biāo)桿茅臺(tái)湊在一起，總能引發(fā)很多“小故事”。

日前中信證券發(fā)布深度跟蹤報(bào)告，將貴州茅臺(tái)的目標(biāo)價(jià)修正為2246元/股，標(biāo)題是“逆境求變順境不墮”。然而在2021年2月，茅臺(tái)股價(jià)剛剛跨越2500元大關(guān)時(shí)，中信證券曾給出3000元的目標(biāo)價(jià)，研報(bào)標(biāo)題更是用了“三萬(wàn)億從頭越長(zhǎng)坡厚雪春風(fēng)來(lái)”，樂(lè)觀情緒撲面而來(lái)。這種情緒上的劇烈反差，疊加一年時(shí)間里對(duì)股價(jià)的預(yù)測(cè)也出現(xiàn)了700多元的價(jià)差，這兩天不少投資者認(rèn)為中信證券有失頭部券商風(fēng)采，慘遭“打臉”。

不過(guò)筆者倒是認(rèn)為，外界其實(shí)不必對(duì)中信證券冷嘲熱諷。因?yàn)槟繕?biāo)價(jià)的預(yù)測(cè)極易受市場(chǎng)因素的影響，時(shí)間維度不同，行業(yè)背景不同，經(jīng)濟(jì)大環(huán)境也有不同，中信證券此時(shí)發(fā)布新研報(bào)進(jìn)行調(diào)整，修正茅臺(tái)的目標(biāo)股價(jià)，不能算是完全“打臉”。

2021年1月底，茅臺(tái)收盤價(jià)站上2000元，并在春節(jié)長(zhǎng)假前的最后一個(gè)交易日突破2600元。此后中信證券發(fā)布看多茅臺(tái)的研報(bào)，認(rèn)為白酒板塊投資依然樂(lè)觀，茅臺(tái)市值站上3萬(wàn)億后，長(zhǎng)期仍有廣闊空間，上調(diào)公司1年目標(biāo)價(jià)至3000元。當(dāng)時(shí)整個(gè)白酒板塊的紅利期依然在繼續(xù)，不少上市公司發(fā)布跨界造酒的公告，加上機(jī)構(gòu)紛紛抱團(tuán)白酒板塊，中信證券的這份研報(bào)有其依據(jù)。

但一年之后，不僅機(jī)構(gòu)抱團(tuán)瓦解，茅臺(tái)也經(jīng)歷了新董事長(zhǎng)上任、新品發(fā)布、自營(yíng)電商重啟等一系列事件，公司層面的變化之大和一年前自不可同日而語(yǔ)。今年疫情反復(fù)導(dǎo)致大眾消費(fèi)持續(xù)低迷，從低端到高端都被拖累，茅臺(tái)也無(wú)法置身事外。中信證券將茅臺(tái)目標(biāo)價(jià)下調(diào)，也有其合理之處。畢竟沒(méi)有任何一家券商能夠提前預(yù)料一年后的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和行業(yè)大勢(shì)，只要研報(bào)有合理依據(jù)、邏輯嚴(yán)謹(jǐn)且能夠自圓其說(shuō)，我們就不應(yīng)該將其“一棍子打死”。

從歷史紀(jì)錄來(lái)看，中信證券對(duì)茅臺(tái)股價(jià)的研判曾多次“命中目標(biāo)”。2019年3月、2019年8月、22020年4月，中信證券曾給出1000元、1018元、1500元的目標(biāo)價(jià)，后來(lái)茅臺(tái)股價(jià)也都一一突破這些目標(biāo)。但盡管如此，投資者對(duì)券商研報(bào)還是應(yīng)該理性、客觀去看待，既不用因?yàn)樵?jīng)預(yù)測(cè)對(duì)了就盲目迷信，也不能因?yàn)橛惺?zhǔn)頭甚至下調(diào)預(yù)期就肆意炮轟。

不過(guò)，投資者對(duì)一些研報(bào)的預(yù)測(cè)不以為然、嗤之以鼻也有原因。過(guò)去一些研報(bào)質(zhì)量不高，跟風(fēng)炒作、“說(shuō)過(guò)頭話”的現(xiàn)象并不少見(jiàn)。有意思的是，眼下對(duì)茅臺(tái)的預(yù)測(cè)市場(chǎng)再度產(chǎn)生了比較大的分歧，中信證券下調(diào)預(yù)期給出2246元目標(biāo)的同時(shí)，招商證券則積極看多至2800元。但不同聲音之間誰(shuí)能笑到最后，只能讓市場(chǎng)去檢驗(yàn)了。

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（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）

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