隨著公募基金的年報陸續(xù)披露，公募FOF的選基情況也再次浮出水面。哪家機構的基金被FOF持有最多？哪位基金經(jīng)理的產(chǎn)品最受FOF歡迎？

截至2021年末，從機構角度來看，易方達基金旗下的產(chǎn)品被FOF持有最多，華夏基金、廣發(fā)基金緊隨其后。從基金角度來看，由周雪軍坐鎮(zhèn)的海富通改革驅動最受FOF青睞，其次是馮明遠的信達澳銀新能源產(chǎn)業(yè)，和鄢耀的工銀瑞信新金融。此外，楊金金、楊銳文、趙蓓、丘棟榮等明星基金經(jīng)理在管的部分基金也深受FOF喜愛。然而，部分知名度和規(guī)模尚可的機構卻沒有產(chǎn)品被FOF選中。

業(yè)內(nèi)人士表示，F(xiàn)OF選擇債基和股基的標準不同，選擇債基會優(yōu)先考慮本公司相對優(yōu)秀的產(chǎn)品，如選擇外部產(chǎn)品，則要考慮平臺的風控、信評機制和綜合實力；選擇股基則以考察基金經(jīng)理的個人能力為主，看重業(yè)績、風格、穩(wěn)定性等因素，平臺的加成相對有限。

被持有基金數(shù)：易方達遙遙領先

截至2021年末，易方達的基金被FOF持有最多，共有73只，與其他公募拉開較大差距，這些FOF的持倉金額合計達到322億元。

被投基金類型多樣，不僅包括偏股混合、偏債混合、靈活配置等較為主流的類型，也包括商品型、增強指數(shù)型等規(guī)模占比較低的類型。

被集中持有的是債權類基金，排在首位的是中長期純債基金易方達信用債，被15只FOF持有。其后是偏債混合型基金易方達安心回饋，被14只FOF持有，以及混合二級債基易方達裕祥回報，被13只FOF持有。

從產(chǎn)品被持有情況來看，在易方達眾多基金經(jīng)理中，張清華和林森最受FOF青睞。張清華共有7只基金被38只FOF持有，持倉總市值約5.8億元。林森則有9只基金被37只FOF持有，持倉市值約7.4億元。

貓頭鷹基金研究院研究總監(jiān)伍彥妮告訴記者，張清華是業(yè)內(nèi)認可度最高的“固收+”基金經(jīng)理之一，在固收+基金中，張清華的進取性較強，是少數(shù)比較擅長自下而上精選個股的固收+基金經(jīng)理，持股偏向于中大盤穩(wěn)健成長風格。貓頭鷹捕基能手數(shù)據(jù)顯示，歷史上，張清華在新能源、醫(yī)藥、家電等行業(yè)上表現(xiàn)出較強能力。此外，張清華也比較擅長轉債市場投資，在純債的基礎收益上做出了較大的增強。

對于林森，伍彥妮認為，他同樣是一位擅長權益部分投資的固收+基金經(jīng)理，追求估值和成長性的匹配，對高估值熱門賽道股比較回避；自下而上精選個股，在汽車零部件、消費電子、物聯(lián)網(wǎng)、軍工及周期方面相對擅長。

值得注意的是，張清華和林森管理的多只產(chǎn)品在風險等級上并不相同，從純債、二級債、偏債混合型到偏股配置型，“投資者需要去仔細甄別。”伍彥妮表示。

排名第二的是華夏基金，共有51只基金被FOF持有，合計金額383億元。排名第三的是廣發(fā)基金，有47只基金被FOF持有，合計金額243億元，領頭的是唐曉斌和楊冬的靈活配置型基金廣發(fā)多因子。

據(jù)記者統(tǒng)計，目前約有八十多家公募旗下有產(chǎn)品為FOF基金所持有，占半數(shù)以上。不過，值得注意的是，也有一些較有知名度和規(guī)模的機構沒有產(chǎn)品被同行的FOF持有。

以華南某公募為例，該機構旗下基金的總規(guī)模合計超2000億元，其非貨基金規(guī)模接近1000億元，已發(fā)行的基金數(shù)量超過80只，卻沒有一只基金被FOF“相中”。

伍彥妮認為，這或與基金公司整體的投研風格有關。權益方面，F(xiàn)OF機構整體偏好風格穩(wěn)定不漂移、操作穩(wěn)健、投資體系成熟的基金經(jīng)理；固收方面，F(xiàn)OF機構整體偏好能夠嚴控信用風險，公司層面有較強信評體系與人員支持的基金。

單只基金被持有數(shù)：周雪軍領跑權益類產(chǎn)品

從單只基金被持有的數(shù)據(jù)來看，權益類基金排名比較靠前。截至2021年末，海富通基金的基金經(jīng)理周雪軍坐鎮(zhèn)的海富通改革驅動被23只FOF持有，處于領跑位置。

海富通改革驅動發(fā)行至今約六年，累計總回報244.7%，在靈活配置型基金的同類排名中居于前1%分位。截止2021年末的數(shù)據(jù)顯示，該基金68%的持倉在制造業(yè)，重倉股包括寧德時代、杉杉股份、保利發(fā)展等。

值得注意的是，該基金自最近三年的機構持有比例呈肉眼可見的增長態(tài)勢。截至2021年末，機構投資者的持有占比為91.8%，從一個側面反映了專業(yè)投資者對這只基金的認可。

海富通改革驅動基金持有人結構

伍彥妮表示，許多家公募FOF經(jīng)理表示出了對周雪軍的認可，因為他均衡穩(wěn)健的風格非常適宜FOF作為底倉持有。

從業(yè)績上看，他連續(xù)11個季度戰(zhàn)勝中證800指數(shù)，2019-2021年每年分別上漲74.12%、89.50%和27.81%，表現(xiàn)出較高的業(yè)績和超額收益的穩(wěn)定性。

從持倉上看，他重倉股涉及銀行、地產(chǎn)、食品飲料、新能源車、軍工、電子等行業(yè)，不僅成長價值風格平衡，而且行業(yè)相對均衡，同時個股也較為分散，這較好地支撐了組合的穩(wěn)定性，滿足了FOF經(jīng)理對于“底倉型”基金的需求。

單只基金被持有數(shù)排名第二的是馮明遠的信達澳銀新能源產(chǎn)業(yè)，被18只FOF選中；排名第三的是鄢耀的工銀瑞信新金融，被17只FOF選中。

此外，也有不少投資者耳熟能詳?shù)幕鸾?jīng)理有在管產(chǎn)品入選，比如楊金金，他的交銀趨勢優(yōu)先A被11只FOF持有；又比如楊銳文，他的景順長城環(huán)保優(yōu)勢被7只FOF持有。

也有一些明星基金經(jīng)理在管的多只基金被多家FOF同時看中，比如趙蓓，她在管的工銀瑞信前沿醫(yī)療A被8只FOF持有，同時，工銀瑞信前沿醫(yī)療C也被6只FOF持有；又比如丘棟榮，他的中庚小盤價值被8只FOF持有，同時，中庚價值領航也被6只FOF持有。

上海證券基金評價中心高級分析師高云鵬表示，F(xiàn)OF基金經(jīng)理做組合時，主要還是從組合的產(chǎn)品風格、產(chǎn)品特征等角度出發(fā)，著重考察子基金的業(yè)績、風格、穩(wěn)定性等因素，基金公司的規(guī)模、治理等也會對FOF基金經(jīng)理的決策產(chǎn)生一定影響。

貓頭鷹基金研究院研究總監(jiān)伍彥妮認為，F(xiàn)OF選擇債基和偏股基金的標準有所不同，選擇債基優(yōu)先考慮本公司相對優(yōu)秀的基金，可以省去管理費的成本。此外，基金公司平臺風控、信評機制的完備性和綜合實力也是重要考慮因素。

相較而言，偏股基金的選擇則是考慮基金經(jīng)理的個人能力與風格多過其所在平臺，中小型基金公司中管理規(guī)模較小的基金經(jīng)理，如果業(yè)績優(yōu)能力強，也會觀察入選。

（文章來源：券商中國）

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