銀行股業(yè)績報喜，分紅依舊豪氣。

近日，A股上市銀行2021年年報陸續(xù)出爐，多家銀行出手闊綽——分紅比例超過30%，股息率達6%，高于絕大多數(shù)銀行理財產(chǎn)品的收益率。

對此，有人認為，買理財產(chǎn)品不如買銀行股。對比近期理財產(chǎn)品凈值波動較大的情形，銀行股卻保持著穩(wěn)定的分紅，確有十足的吸引力。

在業(yè)內(nèi)人士看來，這一說法其實代表了兩種不同的投資邏輯。銀行股息率的確可以作為選股參考，但還需綜合考慮股價波動、投資入場時點等因素。相比之下，理財產(chǎn)品整體風險低于股票資產(chǎn)，穩(wěn)健型的理財產(chǎn)品整體波動較小，投資者還應結(jié)合自身需求和風險偏好從長計議。

銀行股豪氣分紅

高股息率吸引眼球

一直以來，銀行股因分紅穩(wěn)定著稱，更受長期價值投資者青睞。

“宇宙行”工商銀行今年大手筆分紅以饗股東，現(xiàn)金分紅總額達1045.34億元。工商銀行董事會秘書官學清表示，適度的現(xiàn)金分紅比例和適度的資本充足率，既能滿足當期現(xiàn)金分紅需要，又有利于上市公司長期價值增長。該行通過利潤留存滿足了內(nèi)源性資本補充，并且一直堅持長期穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅機制，為股東創(chuàng)造了高額的現(xiàn)金分紅回報。

總體來看，六家國有大行現(xiàn)金分紅比例繼續(xù)保持在30%水平。建設(shè)銀行分紅總額910.04億元，農(nóng)業(yè)銀行分紅總額723.76億元，中國銀行分紅650.6億元，交通銀行、郵儲銀行的分紅均超200億元。

股份行中，招商銀行分紅總額383.85億元，分紅比例高達33%；興業(yè)銀行、中信銀行擬派發(fā)上市以來最高比例現(xiàn)金分紅。

大手筆分紅使得股息率這一指標受到投資者重視。股息率是指股息與股票價格之間的比率，可以作為挑選收益型股票時的一項參考標準。

以4月1日收盤價計算，有10家上市銀行股息率超過5%，其中，交通銀行股息率高達6.93%，中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、興業(yè)銀行、渝農(nóng)商行、工商銀行、光大銀行的股息率也均在6%以上。

多家銀行高管在業(yè)績發(fā)布會上為自家股票“搖旗吶喊”，號召投資者“該出手時就出手，該下單時就下單”，聲稱銀行股息率高于理財產(chǎn)品收益率，因此更具投資價值。

光大銀行副行長、董事會秘書趙陵在業(yè)績發(fā)布會上表示，目前光大銀行A股股息率在6%以上，H股股息率為8%，遠高于當前一年期定期存款的利率，也遠超過一年期理財產(chǎn)品收益率，具備較好的投資收益保障。

中國銀行行長劉金說，對于個人客戶而言，作為資產(chǎn)組合的一部分，投資銀行股是一個不錯的選擇。如果自行選擇理財產(chǎn)品、基金定投等各類投資工具，能達到這樣的收益水平就已經(jīng)算很好了。

分紅誠可貴，成長價更高。劉金表示，投資者既要看股價，也要看分紅，既要看資本市場上關(guān)注的增長性、成長性，也要看銀行股的穩(wěn)定性。他同時表態(tài)稱，中行會繼續(xù)保持分紅派息水平，回報投資者和股東。

“剛兌”已打破

理財產(chǎn)品凈值動蕩

業(yè)內(nèi)人士分析，股息率之所以受到高度關(guān)注，也是源于近期理財產(chǎn)品出現(xiàn)凈值大幅波動現(xiàn)象，甚至出現(xiàn)本金虧損的情況。

“閉著眼”買理財?shù)臅r代已經(jīng)過去。在資管新規(guī)之下，銀行理財產(chǎn)品全面向凈值化轉(zhuǎn)型，打破“剛兌”后，銀行不得向投資者承諾保本，投資者還需重新審視理財產(chǎn)品背后的風險因素。

星圖金融研究院研究員黃大智認為，銀行理財產(chǎn)品打破“剛兌”后，投資者也將不再視其為無風險產(chǎn)品，同時調(diào)整銀行理財在資產(chǎn)配置中的比重。

普益標準監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至3月28日，今年已有3835款凈值型人民幣理財產(chǎn)品曾發(fā)生過單位凈值“破凈”，僅占全市場數(shù)量的一成左右，且主要為混合類、權(quán)益類產(chǎn)品。市場波動浪潮中，固收類產(chǎn)品仍然表現(xiàn)穩(wěn)定。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，相較于股票資產(chǎn)，銀行理財可選擇期限較多，投資標的多元豐富，整體風險低于股票資產(chǎn)。理財產(chǎn)品收益介于無風險資產(chǎn)與風險資產(chǎn)之間，通過調(diào)整底層資產(chǎn)配置，能夠滿足多元化收益、風險偏好。

針對理財凈值波動現(xiàn)象，近期多家銀行理財子公司已開啟“自購模式”，運用自有資金購買旗下理財產(chǎn)品。光大理財、南銀理財、中郵理財近日先后發(fā)布公告稱，分別運用約2億元、5億元、6.5億元自有資金投資旗下理財產(chǎn)品。

杭銀理財董事長毛夏紅表示，通過運用自有資金投資旗下理財產(chǎn)品，能夠起到穩(wěn)定資本市場預期、穩(wěn)固投資者信心的作用。

“目前杭銀理財旗下產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)整體穩(wěn)健，產(chǎn)品破凈率持續(xù)處于市場低位水平，近期暫無自購計劃。杭銀理財將根據(jù)市場走勢做好策略應對調(diào)整，加強對產(chǎn)品凈值的波動監(jiān)測和預警控制，為投資者繼續(xù)帶來良好的投資體驗?！泵募t稱。

“破凈”潮來襲

買理財產(chǎn)品還是買銀行股？

在銀行股和理財產(chǎn)品紛紛“破凈”的情形下，投資者應當如何做出選擇？

當下，銀行板塊估值相對較低，業(yè)績報喜或?qū)⑼苿鱼y行板塊開啟上漲行情。自3月中下旬年報披露開始，申萬銀行指數(shù)呈現(xiàn)“深V”走勢，銀行板塊開啟反彈，銀行板塊在近5個交易日內(nèi)連續(xù)上漲。

不過，投資者也需注意，銀行股之間的股息率差別較大。有部分銀行降低了分紅比例，也有浙商銀行、鄭州銀行擬不進行分紅。

在選擇銀行股時，擇股和擇時同樣重要。毛夏紅提示，要精選基本面較好、估值較低的銀行股進行長期的價值投資，既能獲得股票成長的收益和較高的分紅，其所承受的市場波動風險也較低。此外，投資者也要承擔銀行板塊大幅波動的風險，因此擇時同樣重要。

在選擇銀行理財產(chǎn)品時，也要做足功課。周茂華建議，投資者需要對理財產(chǎn)品底層資產(chǎn)及市場風險有所了解，選擇與自身風險偏好相匹配的理財產(chǎn)品，做好分散投資和資產(chǎn)配置。

“單純用股息率對比銀行股和理財產(chǎn)品并不合理，銀行股的買入時點以及股價波動都會影響投資收益，是一個動態(tài)的概念。”黃大智表示，選擇股票和理財產(chǎn)品是完全不同的兩種投資方式，其背后的風險因素和投資體驗也大相徑庭。

黃大智建議，低風險偏好的投資者更適合于保險、定期存款以及固收型理財產(chǎn)品，有養(yǎng)老需求的投資者也可以配置專屬養(yǎng)老理財產(chǎn)品；風險偏好較高且追求超額收益的投資者，可以選擇股票、公募基金以及權(quán)益類理財產(chǎn)品。

（文章來源：上海證券報）

關(guān)鍵詞： 理財產(chǎn)品