本周(3月28日-4月1日)，市場行情呈震蕩上行趨勢，上證指數(shù)收漲2.19%，深證成指收跌1.29%，創(chuàng)業(yè)板指收跌1.10%。行業(yè)上，穩(wěn)增長方向的地產(chǎn)、建材、煤炭等板塊表現(xiàn)亮眼。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，本周場內(nèi)股票型ETF凈申購達(dá)49.41億份，其中，滬市股票型ETF凈申購29.16億份，深市股票型ETF凈申購20.25億份。以最新凈值計(jì)，本周凈申購資金達(dá)79.72億元。

地產(chǎn)ETF領(lǐng)漲

數(shù)據(jù)顯示，本周場內(nèi)股票型ETF中，地產(chǎn)、建材、紅利類ETF漲幅靠前，其中，地產(chǎn)ETF周漲幅12.30%，排名第一。

中證500ETF申購最多

本周凈申購金額最多的為中證500ETF，凈申購金額16.86億元。此外，上證50ETF和滬深300ETF也獲申購居前，凈申購金額依次為12.38億元和6.41億元。

紅利ETF遭贖回

數(shù)據(jù)還顯示，本周凈贖回金額最多的場內(nèi)股票ETF為紅利ETF，贖回金額8.60億元。證券ETF緊隨其后，贖回金額7.05億。

機(jī)構(gòu)看后市

展望4月，國海證券認(rèn)為市場進(jìn)入政策底確認(rèn)后的磨底階段，信用回升和經(jīng)濟(jì)底正式確認(rèn)前存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會。股票市場在一季度估值明顯收縮的背景之下，演繹從政策底到市場底的磨底階段。上市公司業(yè)績在二季度面臨下行壓力，估值變化受到美聯(lián)儲緊縮的影響，后續(xù)估值擴(kuò)張?jiān)从谛庞没厣约敖?jīng)濟(jì)確認(rèn)底部。

結(jié)構(gòu)性的機(jī)會在穩(wěn)增長、后周期以及景氣成長細(xì)分領(lǐng)域等三條線索。具體包括，1)穩(wěn)增長在疫情持續(xù)影響下是阻力最小的方向，板塊中重點(diǎn)關(guān)注政策邊際放松預(yù)期較強(qiáng)的地產(chǎn)、基建，以及受益于地產(chǎn)鏈條企穩(wěn)的銀行等大金融板塊；2)滯后于經(jīng)濟(jì)周期變化并能反映通脹的后周期品種，包括煤炭、石油石化、農(nóng)林牧漁等；3)景氣成長板塊中重點(diǎn)關(guān)注強(qiáng)產(chǎn)業(yè)周期催化的高景氣細(xì)分領(lǐng)域，如光伏、醫(yī)療服務(wù)、綠電等，其中醫(yī)藥生物板塊在過去一年整體表現(xiàn)落后，估值當(dāng)前已經(jīng)位于絕對底部，隨著醫(yī)藥集采已成常態(tài)化事件，對行業(yè)的業(yè)績沖擊也逐步明確，多重利空因素逐漸出清，超跌反彈已具雛形。4月首選行業(yè)銀行、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥生物。

展望二季度，市場普遍預(yù)期“三高”賽道股反擊，而浙商證券認(rèn)為“三低”策略優(yōu)勢將繼續(xù)。其建議二季度以“三低”為標(biāo)準(zhǔn)挖掘穩(wěn)增長和新成長，其中大市值穩(wěn)增長打底倉，而小而美新成長以個股機(jī)會為主。

具體到四月，浙商證券預(yù)計(jì)缺乏明確主線，可圍繞穩(wěn)增長、高分紅、漲價鏈、新成長和出行鏈均衡配置。具體來看，其一，穩(wěn)增長打底倉，以地產(chǎn)、銀行、建筑等為代表；其二，財(cái)報(bào)季關(guān)注高分紅品種，以銀行、通信、煤炭為代表；其三，關(guān)注漲價鏈，以有色金屬、農(nóng)林牧漁、農(nóng)化制品、超市等為代表；其四，針對新成長，挖掘以半導(dǎo)體為代表的小而美，與此同時，在賽道股走向大分化的背景下深挖真成長；其五，針對疫情受損鏈，盡管景氣受到近期疫情影響，但隨著更加精細(xì)科學(xué)的防疫管控和新冠特效藥的推進(jìn)，可左側(cè)關(guān)注本輪疫情影響弱化后的修復(fù)機(jī)會。

（文章來源：東方財(cái)富研究中心）

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