今日(3月31日)滬深兩市全線低開，滬強(qiáng)深弱格局突出，深證成指與創(chuàng)業(yè)板指呈現(xiàn)脈沖式下行格局，而滬指盤中一度有拉升翻紅表現(xiàn)，隨后遭遇打壓，跟隨創(chuàng)業(yè)板指下挫，整體走勢(shì)相對(duì)抗跌。

從盤面上來看，銀行股護(hù)盤，醫(yī)藥、地產(chǎn)板塊力挺A股，基建類標(biāo)的也“沾光”。此外，數(shù)字貨幣概念午后“妖風(fēng)”又起，截止發(fā)稿，旗天科技“20CM”漲停，翠微股份、中科金財(cái)、恒寶股份、楚天龍等上演漲停潮。

在當(dāng)前A股熱點(diǎn)分散，板塊輪動(dòng)加劇背景之下，隱藏了可能的投資機(jī)會(huì)，精選部分機(jī)構(gòu)研報(bào)，我們來一起看看到底有哪些主題，可供參考。

【主題一】醫(yī)藥商業(yè)

光大證券表示，醫(yī)藥板塊估值已進(jìn)入合理區(qū)間，配置價(jià)值凸顯。進(jìn)入年報(bào)、一季報(bào)披露期，我們建議重點(diǎn)關(guān)注兩條主線，首先是高景氣度、估值合理板塊，包括CXO(重點(diǎn)看好CXO 龍頭和CDMO 企業(yè))、抗疫主線(疫苗/檢測(cè)/藥物/特效藥上游產(chǎn)業(yè)鏈等)；其次是低估值、業(yè)績(jī)有望反轉(zhuǎn)板塊，包括中藥、血制品、醫(yī)療設(shè)備(主要是醫(yī)療新基建)等。

基于醫(yī)藥投資的變與不變，該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步認(rèn)為未來應(yīng)當(dāng)積極把握創(chuàng)新化和國(guó)際化方向的投資機(jī)會(huì)。創(chuàng)新藥與疫苗方面，推薦信達(dá)生物(H)、榮昌生物(H)；CXO 方面，推薦藥明生物(H)、康龍化成、皓元醫(yī)藥、藥石科技；器械設(shè)備與生命科學(xué)領(lǐng)域，推薦邁瑞醫(yī)療、微創(chuàng)醫(yī)療(H)、新華醫(yī)療、艾德生物；創(chuàng)新前沿技術(shù)方面，關(guān)注艾博生物等未上市企業(yè)；內(nèi)需消費(fèi)方面，推薦錦欣生殖(H)、老百姓、華特達(dá)因、博雅生物。

國(guó)盛證券提到，新冠主線要逐步嚴(yán)選，高度重視國(guó)產(chǎn)新冠小分子治療藥，一手抓龍頭、一手挖預(yù)期差。疫苗要重新提起重視。中短期醫(yī)藥其實(shí)就四個(gè)方面：新冠藥、中藥、一季報(bào)、籌碼出清后的CDMO.一年維度來看，在今年獨(dú)特的國(guó)內(nèi)外政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，醫(yī)藥在跌了近9 個(gè)月的狀態(tài)下，相對(duì)比較優(yōu)勢(shì)越來越明顯，建議逐步加大對(duì)醫(yī)藥的關(guān)注與配置。

西南證券指出，輝瑞和默沙東均已向MPP授權(quán)其小分子藥物專利，國(guó)內(nèi)相關(guān)已授權(quán)仿制藥企業(yè)有望放量，同時(shí)關(guān)注新冠小分子口服藥產(chǎn)業(yè)鏈主題投資機(jī)會(huì)，比如一些上游中間體、原料藥CMO/CDMO企業(yè)。中藥方面：建議關(guān)注新版診療指南中針對(duì)中醫(yī)治療推薦的中藥標(biāo)的。

【主題二】數(shù)字貨幣

平安證券指出，數(shù)字人民幣采用雙層運(yùn)營(yíng)模式，在央行中心化管理前提下，商業(yè)銀行及相關(guān)機(jī)構(gòu)共同推進(jìn)應(yīng)用試點(diǎn)。京東、美團(tuán)等公司數(shù)字人民幣應(yīng)用領(lǐng)先互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，主要由于強(qiáng)烈的推廣意愿、豐富的消費(fèi)場(chǎng)景以及較大的優(yōu)惠激勵(lì)措施。截至2021年底，已有超100萬用戶在京東使用數(shù)字人民幣，累計(jì)消費(fèi)金額超2億元。消費(fèi)場(chǎng)景方面，京東、美團(tuán)均有豐富的電商、本地生活應(yīng)用場(chǎng)景。優(yōu)惠激勵(lì)方面，除了傳統(tǒng)的抵減優(yōu)惠券，京東成為第一個(gè)使用數(shù)字人民幣發(fā)放薪水的公司、美團(tuán)推出數(shù)字人民幣低碳騎行活動(dòng)。與京東、美團(tuán)相比，微信支付和支付寶參與試點(diǎn)相對(duì)較慢，未使用大量的優(yōu)惠激勵(lì)措施鼓勵(lì)消費(fèi)者使用數(shù)字人民幣。

該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步分析，從硬件設(shè)備和軟件系統(tǒng)兩方面把握數(shù)字人民幣投資機(jī)遇。當(dāng)前數(shù)字人民幣處于發(fā)展初期階段，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并在。硬件廠商或?qū)⑹芤嬗跀?shù)字人民幣“硬錢包”帶來的市場(chǎng)機(jī)遇。數(shù)字人民幣一大特點(diǎn)是支持手機(jī)NFC、手環(huán)可穿戴設(shè)備等硬件的方式完成支付。隨著相關(guān)“硬錢包”接受程度的提升，相關(guān)數(shù)字人民幣硬件開發(fā)商將有機(jī)會(huì)獲得更多相關(guān)訂單，推動(dòng)業(yè)績(jī)的提升。軟件廠商或?qū)⑹芤嬗诮鹑谙到y(tǒng)升級(jí)帶來的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。伴隨著數(shù)字人民幣的普及，相關(guān)金融機(jī)構(gòu)需要對(duì)相關(guān)軟件系統(tǒng)進(jìn)行匹配性升級(jí)，或?qū)橄嚓P(guān)軟件廠商帶來系統(tǒng)升級(jí)的巨大需求。

申銀萬國(guó)證券認(rèn)為，后續(xù)期待數(shù)字貨幣、分布式賬本技術(shù)與人民幣跨境支付體系的更多結(jié)合。有望大幅降低現(xiàn)行跨境系統(tǒng)的時(shí)間和交易成本。目前試點(diǎn)的DCEP 主要應(yīng)用于國(guó)內(nèi)零售場(chǎng)景，并不非常適用于跨境清算，未來支持跨境同步交收(PvP)機(jī)制的批發(fā)型央行數(shù)字貨幣可能時(shí)更好的技術(shù)路演。

【主題三】房地產(chǎn)開發(fā)

首創(chuàng)證券表示，高層表態(tài)釋放積極信號(hào)，政策窗口期來臨。當(dāng)前行業(yè)基本面下滑態(tài)勢(shì)延續(xù)，3月上半月高頻數(shù)據(jù)銷售面積同比下降50.1%，新開盤去化率大幅下降至34%，重點(diǎn)城市去化周期明顯提升。部分民營(yíng)房企短期面臨債務(wù)兌付壓力，供需兩端信心均缺失嚴(yán)重的局面，當(dāng)前針對(duì)房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的把控刻不容緩，此次高層會(huì)議表態(tài)明確了應(yīng)對(duì)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的重要性。打通行業(yè)流動(dòng)性鏈條應(yīng)率先看到銷售的回暖，購(gòu)房信心恢復(fù)亟需政策加持，政策端的放松在此次高層表態(tài)后已然明確，我們判斷重點(diǎn)城市針對(duì)四限政策的調(diào)整時(shí)間窗口在3月下半月。針對(duì)房地產(chǎn)稅的表態(tài)消除了年內(nèi)壓制需求的一大利空因素。

萬聯(lián)證券指出，在“穩(wěn)增長(zhǎng)”的宏觀背景下，當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)基本面持續(xù)筑底，邊際改善政策持續(xù)，預(yù)計(jì)后續(xù)仍有較多利好政策值得期待，繼續(xù)看好房地產(chǎn)板塊的市場(chǎng)表現(xiàn)。建議關(guān)注(1)基本面表現(xiàn)較好的物業(yè)管理公司；(2)具有央企/國(guó)企背景的財(cái)務(wù)穩(wěn)健型優(yōu)質(zhì)房企；(3)擁有優(yōu)質(zhì)持有型物業(yè)或轉(zhuǎn)型類企業(yè)，或有效形成“開發(fā)類+”的良性資金循環(huán)的房企。

申銀萬國(guó)證券提到，房地產(chǎn)仍是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)，行業(yè)自身及產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)GDP 貢獻(xiàn)占比近三成，但目前房地產(chǎn)經(jīng)歷多重調(diào)控和資金困境之下，對(duì)經(jīng)濟(jì)影響可能會(huì)逐步進(jìn)入低位拖累階段。鑒于近期政府頻繁發(fā)聲強(qiáng)調(diào)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)增長(zhǎng)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)，而穩(wěn)經(jīng)濟(jì)則亟需穩(wěn)地產(chǎn)，預(yù)計(jì)地產(chǎn)行業(yè)供需兩端政策修復(fù)有望加速推進(jìn)，并將推動(dòng)行業(yè)格局優(yōu)化，集中度再提升，優(yōu)質(zhì)房企有望迎來量質(zhì)雙升。

【主題四】銀行

長(zhǎng)城證券提到，雖然2月信貸需求走弱，社融增量不及預(yù)期，但我們認(rèn)為隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策不斷加碼，未來融資需求有望逐漸企穩(wěn)并恢復(fù)。金融委會(huì)議上提出“新增貸款要保持適度增長(zhǎng)”，寬信用的持續(xù)性不用懷疑。今年穩(wěn)增長(zhǎng)、寬信用環(huán)境有利于銀行基本面保持穩(wěn)定，前兩月上市銀行業(yè)績(jī)保持較快增長(zhǎng)、資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定，目前板塊估值處于歷史低位，頭部銀行亦深度回調(diào)至近幾年估值低位，繼續(xù)重點(diǎn)推薦平安、寧波、常熟、郵儲(chǔ)。

申港證券指出，本輪銀行行情建議關(guān)注三條主線：一是在歷次行情中表現(xiàn)優(yōu)秀的國(guó)有大行建設(shè)銀行；二是在高端制造和綠色貸款領(lǐng)域布局較早的南京銀行和興業(yè)銀行，三是大零售業(yè)務(wù)發(fā)展較快的招商銀行和平安銀行。

東方證券表示，從多家上市銀行的2021年報(bào)來看，絕大多數(shù)銀行盈利增速較三季報(bào)進(jìn)一步有所提升，資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)穩(wěn)中向好。展望2 季度，板塊上行動(dòng)能充分：1)房地產(chǎn)政策邊際寬松，利好銀行信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋，尤其是考慮到行業(yè)在經(jīng)過過去3-4 年資產(chǎn)質(zhì)量的持續(xù)出清，預(yù)計(jì)不良生成壓力可控，資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)有望保持穩(wěn)定；2)國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)的目標(biāo)明確，面對(duì)當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的壓力，可以預(yù)見2022年更多穩(wěn)增長(zhǎng)政策有望持續(xù)發(fā)力，助力經(jīng)濟(jì)預(yù)期的改善，為銀行基本面經(jīng)營(yíng)提供有效支撐；3)目前板塊靜態(tài)估值水平僅0.59x，仍處在歷史低位，市場(chǎng)對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)和銀行資產(chǎn)質(zhì)量的悲觀預(yù)期充分反映，業(yè)績(jī)披露期內(nèi)，我們認(rèn)為業(yè)績(jī)改善的確認(rèn)有望成為板塊行情的催化，建議積極關(guān)注。

（文章來源：東方財(cái)富研究中心）

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