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中信證券：迎接政策高潮和銷售復(fù)蘇！3-4月是繼續(xù)超配地產(chǎn)藍(lán)籌的重要時(shí)間

從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，房地產(chǎn)股并不是跟隨基本面價(jià)量變化而波動(dòng)，而是跟隨政策松緊預(yù)期起落而漲跌?，F(xiàn)在看來(lái)，政策手段足以推動(dòng)基本面見(jiàn)底反彈，而信用風(fēng)險(xiǎn)之下政策介入的意愿也達(dá)到了最高點(diǎn)。我們認(rèn)為，2022年3-4月是繼續(xù)超配地產(chǎn)藍(lán)籌的重要時(shí)間。我們看好保利發(fā)展、金地集團(tuán)、萬(wàn)科A、招商蛇口、美的置業(yè)、龍湖集團(tuán)、華潤(rùn)置地、綠城中國(guó)和濱江集團(tuán)等。

平安證券：當(dāng)前物管板塊估值已至歷史低位 性價(jià)比凸顯

考慮行業(yè)發(fā)展壓力不減，政策端仍有改善空間，板塊估值有望持續(xù)修復(fù)。中長(zhǎng)期看，隨著本輪陣痛期中部分房企的退出或收縮，行業(yè)整體格局有望得到優(yōu)化，具備融資、管控優(yōu)勢(shì)的品牌房企市場(chǎng)份額及盈利能力均有望得到提升。

開(kāi)發(fā)板塊關(guān)注短期抗壓能力強(qiáng)、中長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出的龍頭房企保利發(fā)展、金地集團(tuán)、招商蛇口、萬(wàn)科A等，適度關(guān)注彈性二線標(biāo)的如濱江集團(tuán)、新城控股、金科股份等。

當(dāng)前物管板塊估值已至歷史低位，性價(jià)比凸顯，隨著政策的持續(xù)松綁，開(kāi)發(fā)企業(yè)資金端改善，亦有望帶來(lái)優(yōu)質(zhì)物管估值修復(fù)，關(guān)注如碧桂園服務(wù)、保利物業(yè)、新城悅服務(wù)、金科服務(wù)、星盛商業(yè)等。

開(kāi)源證券：持續(xù)看好2022年地產(chǎn)板塊配置機(jī)會(huì) 優(yōu)質(zhì)企業(yè)具備長(zhǎng)期估值提升基礎(chǔ)

持續(xù)看好2022 年地產(chǎn)板塊配置機(jī)會(huì)，政策面持續(xù)改善，低效產(chǎn)能繼續(xù)出清，行業(yè)格局顯著改善，優(yōu)質(zhì)企業(yè)具備長(zhǎng)期估值提升基礎(chǔ)。受益標(biāo)的：(1)保利發(fā)展、金地集團(tuán)、招商蛇口、中國(guó)海外發(fā)展、旭輝控股集團(tuán)等穩(wěn)健性龍頭；(2)新城控股、寶龍商業(yè)為代表的商業(yè)地產(chǎn)龍頭。

中泰證券：頭部房企競(jìng)爭(zhēng)格局持續(xù)優(yōu)化！推薦三條主線

2022年房地產(chǎn)板塊將迎來(lái)政策持續(xù)改善，土拍市場(chǎng)回暖將帶動(dòng)供給側(cè)修復(fù)，疊加頭部房企競(jìng)爭(zhēng)格局持續(xù)優(yōu)化的投資機(jī)會(huì)。推薦三條主線：1)融資環(huán)境結(jié)構(gòu)性分化下的龍頭房企：綠城中國(guó)、保利發(fā)展、萬(wàn)科A；2)區(qū)域性深耕民企：濱江集團(tuán)；3)高評(píng)級(jí)穩(wěn)健民企：旭輝控股集團(tuán)、新城控股。

國(guó)泰君安證券：托底政策效果的不斷顯現(xiàn) 部分房地產(chǎn)民企的存活概率將大幅提升

雖然行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)不斷暴露，但前期政策出臺(tái)相對(duì)克制，地產(chǎn)迎來(lái)的將不是供給端再次金融化帶來(lái)的新周期，而是基于真實(shí)居住需求的新發(fā)展階段。正因?yàn)榇耍庞行袠I(yè)的出清，以及優(yōu)秀企業(yè)的跑出實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定盈利，及相應(yīng)的估值修復(fù)。市場(chǎng)對(duì)于國(guó)央企信任度較高，但對(duì)于民企仍具有較大質(zhì)疑，我們預(yù)計(jì)隨著托底政策效果的不斷顯現(xiàn)，部分民企的存活概率也將大幅提升。推薦央國(guó)企中的保利地產(chǎn)、招商蛇口、萬(wàn)科A、中國(guó)海外發(fā)展、華潤(rùn)置地、中國(guó)金茂、綠城中國(guó)、中海物業(yè)、華潤(rùn)萬(wàn)象服務(wù)等；優(yōu)質(zhì)民企中的金地集團(tuán)、濱江集團(tuán)、金科股份、中南建設(shè)、融創(chuàng)中國(guó)、融創(chuàng)服務(wù)、旭輝控股集團(tuán)、碧桂園、龍湖集團(tuán)、寶龍商業(yè)，受益我愛(ài)我家、招商積余、碧桂園服務(wù)。

申銀萬(wàn)國(guó)證券：預(yù)計(jì)地產(chǎn)行業(yè)供需兩端政策修復(fù)有望加速推進(jìn)

房地產(chǎn)仍是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)，行業(yè)自身及產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)GDP貢獻(xiàn)占比近三成，但目前房地產(chǎn)經(jīng)歷多重調(diào)控和資金困境之下，對(duì)經(jīng)濟(jì)影響可能會(huì)逐步進(jìn)入低位拖累階段。鑒于近期政府頻繁發(fā)聲強(qiáng)調(diào)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)增長(zhǎng)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)，而穩(wěn)經(jīng)濟(jì)則亟需穩(wěn)地產(chǎn)，預(yù)計(jì)地產(chǎn)行業(yè)供需兩端政策修復(fù)有望加速推進(jìn)，并將推動(dòng)行業(yè)格局優(yōu)化，集中度再提升，優(yōu)質(zhì)房企有望迎來(lái)量質(zhì)雙升，并借鑒中外格局優(yōu)化經(jīng)驗(yàn)，預(yù)計(jì)龍頭房企PE有望升至10倍。我們維持房地產(chǎn)板塊“看好”評(píng)級(jí)，推薦：A股：保利發(fā)展、金地集團(tuán)、建發(fā)股份、新城控股、招商蛇口、金科股份、中國(guó)建筑、萬(wàn)科A；H股：華潤(rùn)置地、中海外發(fā)展、龍湖集團(tuán)、旭輝控股、碧桂園；并維持物業(yè)管理板塊“看好”評(píng)級(jí)，推薦：碧桂園服務(wù)、旭輝永升服務(wù)、華潤(rùn)萬(wàn)象、保利物業(yè)、中海物業(yè)、新大正、綠城服務(wù)、寶龍商業(yè)、新城悅服務(wù)。

國(guó)盛證券：維穩(wěn)基調(diào)下地產(chǎn)政策有望階段性的邊際寬松！關(guān)注地產(chǎn)后周期建材估值修復(fù)機(jī)會(huì)

短期地產(chǎn)新開(kāi)工和銷售仍維持弱勢(shì)，投資端保持一定韌性，上半年來(lái)看預(yù)計(jì)需求端的壓力仍會(huì)體現(xiàn)，盈利端方面，上游原材料價(jià)格高位壓力仍在，對(duì)盈利能力仍有考驗(yàn)，但價(jià)格傳導(dǎo)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整有望對(duì)沖部分影響；估值層面，多數(shù)消費(fèi)建材標(biāo)的已處于歷史估值區(qū)間偏下限區(qū)域，估值修復(fù)需持續(xù)跟蹤政策邊際變化，近期六部委積極表態(tài)穩(wěn)地產(chǎn)，維穩(wěn)基調(diào)下地產(chǎn)政策有望階段性的邊際寬松，關(guān)注地產(chǎn)后周期建材估值修復(fù)機(jī)會(huì)；建議關(guān)注1)具備成長(zhǎng)性的工程建材龍頭，尤其是已經(jīng)建立了下沉市場(chǎng)的小B 客戶開(kāi)發(fā)和多品類銷售體系的公司。核心推薦堅(jiān)朗五金、東方雨虹；也建議關(guān)注具備較強(qiáng)成長(zhǎng)彈性且估值已處于歷史區(qū)間下限水平的細(xì)分龍頭企業(yè)，推薦科順股份、蒙娜麗莎、凱倫股份；盈利穩(wěn)定、高現(xiàn)金流的價(jià)值重估品種，推薦偉星新材。

西南證券：地方政府政策持續(xù)松綁 關(guān)注4條房地產(chǎn)投資主線

地方政府政策持續(xù)松綁，范圍已經(jīng)擴(kuò)大至強(qiáng)二線城市。我們認(rèn)為當(dāng)前應(yīng)當(dāng)關(guān)注4條投資主線：1)開(kāi)發(fā)企業(yè)：濱江集團(tuán)、保利發(fā)展、新城控股、華僑城A、華潤(rùn)置地、龍湖集團(tuán)、萬(wàn)科A、旭輝控股、建發(fā)國(guó)際控股、南山控股等；2)物管企業(yè)：碧桂園服務(wù)、華潤(rùn)萬(wàn)象生活、金科服務(wù)、旭輝永升服務(wù)等；3)賽道轉(zhuǎn)型企業(yè)：廣宇發(fā)展、魯商發(fā)展等；4)房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)企業(yè)：貝殼等。

（文章來(lái)源：東方財(cái)富研究中心）

關(guān)鍵詞： 主題策略