備受矚目的REITs產(chǎn)品又將增添新成員。

基金君獲悉，2022年首單公募REITs產(chǎn)品——華夏中國(guó)交建REIT獲批，同時(shí)披露了基金合同、招募說(shuō)明書和詢價(jià)公告，這意味著又有一款新產(chǎn)品即將面世。

從公告來(lái)看，中交REIT將于2022年3月29日的9:00-15:00進(jìn)行詢價(jià)，詢價(jià)區(qū)間為8.467元/份—10.067元/份，募集總份額為10億份，按此推算該REIT的規(guī)模可能突破百億。

在這個(gè)“萬(wàn)億”的公募REITs賽道上，伴隨著政策利好頻吹，各大機(jī)構(gòu)都在發(fā)力，未來(lái)可能更多的產(chǎn)品出爐。

華夏中國(guó)交建REIT正式獲批

將于3月29日開始詢價(jià)

2022年首只公募REITs產(chǎn)品獲準(zhǔn)注冊(cè)！

據(jù)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站顯示，華夏中國(guó)交建REIT正式獲得注冊(cè)批復(fù)。據(jù)悉，該基金合同期限為40年，準(zhǔn)予基金募集份額總額為10億份，托管人為農(nóng)業(yè)銀行。

與此同時(shí)，華夏中國(guó)交建REIT披露基金合同、招募說(shuō)明書和詢價(jià)公告。根據(jù)相關(guān)資料，中交REIT將于2022年3月29日的9:00-15:00進(jìn)行詢價(jià)，詢價(jià)區(qū)間為8.467元/份—10.067元/份，并將通過(guò)網(wǎng)下詢價(jià)最終確定基金份額的認(rèn)購(gòu)價(jià)格。

值得一提的是，公告還顯示了發(fā)售重要時(shí)間安排：

從公告來(lái)看，中交REIT將采用向戰(zhàn)略投資者定向配售(戰(zhàn)略配售)、向符合條件的網(wǎng)下投資者詢價(jià)配售(網(wǎng)下發(fā)售)、向公眾投資者公開發(fā)售(公眾發(fā)售)相結(jié)合的方式進(jìn)行發(fā)售。

網(wǎng)下發(fā)售通過(guò)上交所“REITs詢價(jià)與認(rèn)購(gòu)系統(tǒng)”實(shí)施；公眾發(fā)售通過(guò)上交所場(chǎng)內(nèi)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、基金管理人及其委托的場(chǎng)外基金銷售機(jī)構(gòu)實(shí)施；戰(zhàn)略配售通過(guò)基金管理人實(shí)施。

資料顯示，中國(guó)證監(jiān)會(huì)準(zhǔn)予中交REIT發(fā)售的基金份額總額為10億份，初始戰(zhàn)略配售基金份額數(shù)量為7.5億份，占發(fā)售份額總數(shù)的比例為75%。

原始權(quán)益人或其同一控制下的關(guān)聯(lián)方擬認(rèn)購(gòu)數(shù)量為2億份，占發(fā)售份額總數(shù)的比例為20%；其他戰(zhàn)略投資者擬認(rèn)購(gòu)數(shù)量為5.5億份，占發(fā)售份額總數(shù)的比例為55%。網(wǎng)下發(fā)售的初始基金份額數(shù)量為1.75億份，占發(fā)售份額總數(shù)的比例為17.50%，占扣除向戰(zhàn)略投資者配售部分后發(fā)售數(shù)量的比例為70%。

公眾投資者認(rèn)購(gòu)的初始基金份額數(shù)量為0.75億份，占發(fā)售份額總數(shù)的比例為7.5%，占扣除向戰(zhàn)略投資者配售部分后發(fā)售數(shù)量的比例為30%。最終戰(zhàn)略配售、網(wǎng)下發(fā)售及公眾投資者發(fā)售的基金份額數(shù)量將根據(jù)回?fù)芮闆r(如有)確定。

中交REIT在運(yùn)作過(guò)程中，可根據(jù)高速公路的經(jīng)營(yíng)情況，將90%以上合并后基金年度可供分配金額以現(xiàn)金形式分配給投資者。

值得一提的是，中交REIT的底層基礎(chǔ)資產(chǎn)為湖北省境內(nèi)武漢至深圳高速公路嘉魚至通城段項(xiàng)目。武深高速是串聯(lián)我國(guó)中部和南部區(qū)域的運(yùn)輸大通道，沿線人口眾多、經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，路網(wǎng)通行需求旺盛。

其中，嘉通高速所在的南北大通道重要性強(qiáng)但通道相對(duì)狹窄，在D字形區(qū)域內(nèi)，武深高速較京港澳高速在通行距離、通行時(shí)間、綜合通行成本、通行體驗(yàn)上更具有比較優(yōu)勢(shì)，將帶動(dòng)該項(xiàng)目交通量和經(jīng)營(yíng)效益持續(xù)提升。

實(shí)質(zhì)性推進(jìn)REITs發(fā)行準(zhǔn)備

項(xiàng)目或近百

不僅華夏中國(guó)交建高速公路審核通過(guò)，鵬華深圳能源清潔能源也已于前期正式上報(bào)至深交所，基金君了解到，后續(xù)還有不少產(chǎn)品正在路上，而這一數(shù)量或接近100只。

鵬華基金基礎(chǔ)設(shè)施基金投資部負(fù)責(zé)人周寧表示，未來(lái)公募REITs數(shù)量將進(jìn)一步增加。去年底國(guó)家發(fā)展委印發(fā)通知，進(jìn)一步加快推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)有關(guān)工作，提出7個(gè)方面的要求；近期證監(jiān)會(huì)也表示正在會(huì)同相關(guān)部委，進(jìn)一步深入推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)，完善制度機(jī)制，拓寬試點(diǎn)范圍。相信在監(jiān)管的推動(dòng)下，公募REITs擴(kuò)容速度有望加快。

“目前全國(guó)正在實(shí)質(zhì)性推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施REITs發(fā)行準(zhǔn)備工作的項(xiàng)目接近百個(gè)，其中貫徹新發(fā)展理念、有利于促進(jìn)實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)、保障和改善民生的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，將獲得優(yōu)先支持?！敝軐幈硎?，從政策鼓勵(lì)、項(xiàng)目行業(yè)認(rèn)識(shí)程度和基礎(chǔ)設(shè)施存量規(guī)模等維度綜合來(lái)看，高速公路、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、能源、保障性租賃住房等類別的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，可能成為未來(lái)一段時(shí)期公募REITs擴(kuò)容的主力軍。

“除了已經(jīng)披露出來(lái)的項(xiàng)目，全國(guó)各地也有諸多公募REITs項(xiàng)目處于執(zhí)行階段，我公司也有一些在準(zhǔn)備的項(xiàng)目?！苯ㄐ呕鹣嚓P(guān)人士也表示，其中，為了更好的契合建設(shè)銀行三大戰(zhàn)略之一的住房租賃戰(zhàn)略，建信基金重點(diǎn)聚焦的其中一個(gè)領(lǐng)域即為保障性租賃住房。

上述人士表示，自去年以來(lái)，國(guó)家及地方陸續(xù)出臺(tái)了多項(xiàng)保障性租賃住房支持政策，“十四五”期間，40個(gè)重點(diǎn)城市計(jì)劃新增保障性租賃住房650萬(wàn)套(間)，保障性租賃住房預(yù)計(jì)未來(lái)會(huì)成為重要的公募REITs底層資產(chǎn)類別之一。

不過(guò)，也有一家基金公司REITs人士表示，目前國(guó)內(nèi)公募REITs還處于試點(diǎn)階段，首批項(xiàng)目上市至今未滿一年，包括監(jiān)管層和業(yè)界都在梳理總結(jié)相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，尚未進(jìn)入快速擴(kuò)容階段。

而談及未來(lái)有潛力的REITs產(chǎn)品類別，不少人士認(rèn)為，從潛在資產(chǎn)體量和政策鼓勵(lì)方向兩方面看，交通設(shè)施、租賃住房、新能源和產(chǎn)業(yè)園有較大的擴(kuò)容潛力。

新華基金認(rèn)為，目前公募REITs項(xiàng)目資質(zhì)仍要求較嚴(yán)格，除聚焦重點(diǎn)區(qū)域、重點(diǎn)行業(yè)、優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目外，對(duì)原始權(quán)益人的標(biāo)準(zhǔn)仍局限在強(qiáng)信用主體上，因此審批速度仍較慢，短期內(nèi)擴(kuò)容速度不會(huì)太快。已上市11只產(chǎn)品中，以高速公路和產(chǎn)業(yè)園作為底層資產(chǎn)的傳統(tǒng)基建項(xiàng)目居多，但從年初至今監(jiān)管發(fā)文來(lái)看，今年有可能向保障性租賃住房、光伏發(fā)電站等尚未有發(fā)行成功REITs產(chǎn)品的行業(yè)發(fā)力。

中金基金相關(guān)負(fù)責(zé)人士也表示，目前已經(jīng)獲批或正式上報(bào)的資產(chǎn)類型包括高速公路、垃圾發(fā)電、水務(wù)處理、倉(cāng)儲(chǔ)、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、清潔能源等，可見公募REITs的擴(kuò)容不僅是數(shù)量的擴(kuò)大，也包括資產(chǎn)種類的進(jìn)一步豐富。在房住不炒、東數(shù)西算和碳中和等發(fā)展方向指引下，清潔能源、保障性租賃住房、數(shù)據(jù)中心、鐵路、新基建等均可能是重要擴(kuò)容方向。

而博時(shí)招商蛇口產(chǎn)業(yè)園REIT基金經(jīng)理王翹楚表示，目前公募REITs 政策頻出，各地企業(yè)在當(dāng)?shù)卣闹С窒乱捕挤e極篩選資產(chǎn)，報(bào)送各地發(fā)改委和國(guó)家發(fā)改委的項(xiàng)目也有一定數(shù)量，但是否能完成審批順利上市，還需要看資產(chǎn)的成熟程度，每一類型的資產(chǎn)遇到的問(wèn)題也不一樣，進(jìn)度也不一樣。目前像產(chǎn)業(yè)園，高速公路類型的資產(chǎn)已經(jīng)非常成熟，共性問(wèn)題也較容易解決，但其他類別的資產(chǎn)，包括城際鐵路，機(jī)場(chǎng)等還有待進(jìn)一步論證。

REITs年報(bào)紛紛披露

經(jīng)營(yíng)情況符合預(yù)期

博時(shí)蛇口產(chǎn)園REITs率先披露年報(bào)，而后續(xù)產(chǎn)品也將陸續(xù)對(duì)外發(fā)布2021年年報(bào)。

王翹楚表示，目前首批REITs僅博時(shí)蛇口產(chǎn)園REIT披露了年報(bào)，據(jù)年報(bào)顯示底層項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)基本情況良好，本期稅息折舊及攤銷前利潤(rùn)較《招募說(shuō)明書》預(yù)測(cè)完成約101%，可供分配金額較《招募說(shuō)明書》預(yù)測(cè)的完成率約為102%。后續(xù)分紅安排也在保證項(xiàng)目正常運(yùn)營(yíng)資金需求的情況下進(jìn)行。

“從已經(jīng)披露相關(guān)數(shù)據(jù)的REITs產(chǎn)品來(lái)看，首批項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)情況基本符合發(fā)行時(shí)的預(yù)測(cè)和市場(chǎng)預(yù)期，并相繼進(jìn)行了分紅，符合REITs產(chǎn)品的設(shè)計(jì)初衷?！睋?jù)上述一家基金公司REITs人士表示。

而建信基金也表示，隨著已發(fā)行產(chǎn)品陸續(xù)發(fā)布四季報(bào)及年報(bào)數(shù)據(jù)，可以看出基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs底層項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)有序進(jìn)行，經(jīng)營(yíng)情況較為穩(wěn)定。根據(jù)首批公募REITs四季報(bào)與招募說(shuō)明書中預(yù)測(cè)2021年可供分配金額對(duì)比，整體來(lái)看，公募REITs產(chǎn)品四季度運(yùn)營(yíng)表現(xiàn)均符合預(yù)期值。

此外，談及2022年公募REITs的營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)及分紅的預(yù)期時(shí)，王翹楚表示，在招租策略上，以單價(jià)保持穩(wěn)定、優(yōu)先保障提升、維持出租率為主要目標(biāo)，預(yù)計(jì)2022至年底，結(jié)合地鐵第12號(hào)線“工業(yè)六路站”通車、南海大道拓寬及景觀改造等預(yù)期，預(yù)計(jì)未來(lái)3年有一定基礎(chǔ)提升租金單價(jià)，并保持出租率穩(wěn)定。2022年收入及可供分配預(yù)算按招募說(shuō)明書2022年的預(yù)測(cè)進(jìn)行編制，由于目前看來(lái)2022年初深圳疫情對(duì)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)將帶來(lái)一些挑戰(zhàn)，存在一定程度的不確定性。

建信基金也表示，首批已經(jīng)發(fā)行的公募REITs產(chǎn)品質(zhì)量較優(yōu)，底層資產(chǎn)處于穩(wěn)定良好的運(yùn)營(yíng)狀態(tài)，具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力和長(zhǎng)期的增長(zhǎng)潛力。后續(xù)通過(guò)基金管理人不斷加強(qiáng)主動(dòng)管理，從運(yùn)營(yíng)期成本管控、安全管理、資金管理、稅務(wù)管理角度，全方位推動(dòng)各項(xiàng)運(yùn)營(yíng)工作，在基金管理人、運(yùn)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)等各方推動(dòng)下，相信會(huì)有穩(wěn)定良好的預(yù)期和提升空間，但也仍需注意因疫情或其他因素對(duì)項(xiàng)目收益可能產(chǎn)生的不利影響。

據(jù)新華基金分析，從首批九家REITs四季報(bào)盈利水平來(lái)看，大部分資產(chǎn)已超額完成任務(wù)。未來(lái)隨著原始權(quán)益人管理水平不斷提高，營(yíng)業(yè)收入及利潤(rùn)都有一定提升空間。根據(jù)REITs不低于90%可供分配金額的分紅原則，分紅水平也將有所提升。

不過(guò)，也有人士表示，受到疫情及宏觀經(jīng)濟(jì)相對(duì)疲軟、需求減弱的影響，REITs產(chǎn)品底層資產(chǎn)的營(yíng)收也可能承受一定壓力，同時(shí)受到原材料價(jià)格、能源價(jià)格和人工成本上漲等影響，REITs項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)成本可能提升，可能導(dǎo)致REITs項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)受到影響。另外，由于REITs項(xiàng)目底層資產(chǎn)的特性更偏向運(yùn)營(yíng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定性，一般而言并不太可能出現(xiàn)短期內(nèi)超預(yù)期的情形。

REITs二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)受追捧

發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告

在A股市場(chǎng)的震蕩之下，REITs成為市場(chǎng)一道亮麗風(fēng)景，受到不少投資者追捧。尤其是2、3月份REITs產(chǎn)品連續(xù)走強(qiáng)，一大批產(chǎn)品出現(xiàn)高溢價(jià)，目前REITs二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格有所回落，但也有部分REITs產(chǎn)品發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

如富國(guó)首創(chuàng)水務(wù)在3月23日就發(fā)布停牌及交易風(fēng)險(xiǎn)提示公告， 3月22日該基金在二級(jí)市場(chǎng)的收盤價(jià)為6.279元，當(dāng)日漲幅達(dá)4.68%，連續(xù)四個(gè)交易日累計(jì)漲幅達(dá)15.61%。該基金以獲取基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目收費(fèi)等穩(wěn)定現(xiàn)金流為主要目的。隨著交易價(jià)格的大幅上漲，凈現(xiàn)金流分派率及內(nèi)部收益率(IRR)將顯著下降。

為了保護(hù)基金份額持有人的利益，富國(guó)首創(chuàng)水務(wù)REIT將自3月23日開市起停牌一天，并于3月24日開市起復(fù)牌。

對(duì)此，周寧表示，自基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs產(chǎn)品上市以來(lái)，多只產(chǎn)品價(jià)格漲幅較大，市場(chǎng)過(guò)熱情況引發(fā)監(jiān)管關(guān)注。相關(guān)基金管理人及時(shí)披露交易風(fēng)險(xiǎn)提示公告、澄清公告及其他影響交易價(jià)格的事項(xiàng)，切實(shí)回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切。近期又有多家基金管理人發(fā)布停牌或在基金通平臺(tái)暫停轉(zhuǎn)讓及風(fēng)險(xiǎn)提示的公告，目前REITs二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格有所回落。

“關(guān)于REITs二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)，受項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)情況、宏觀經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)資金、市場(chǎng)情緒等多因素影響，市場(chǎng)價(jià)格短期內(nèi)存在一定波動(dòng)屬于正?，F(xiàn)象?！敝軐幈硎?，但長(zhǎng)期看，基礎(chǔ)設(shè)施REITs是以獲取基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的穩(wěn)定現(xiàn)金流為主要目的，項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)情況不太可能持續(xù)顯著地增長(zhǎng)，因此公募基礎(chǔ)設(shè)施REITs更應(yīng)該給投資者帶來(lái)的是長(zhǎng)期穩(wěn)健回報(bào)，市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)長(zhǎng)期看也會(huì)向這一特征回歸。鑒于此，建議投資者理性投資，不宜過(guò)度關(guān)注短期價(jià)格波動(dòng)，應(yīng)當(dāng)回歸資產(chǎn)配置本源，把握基礎(chǔ)設(shè)施REITs的長(zhǎng)期投資價(jià)值。

王翹楚表示， REITs產(chǎn)品從長(zhǎng)期來(lái)看價(jià)格一定是圍繞內(nèi)在價(jià)值，但目前我國(guó)REITs 市場(chǎng)仍在試點(diǎn)階段，推出項(xiàng)目較少，流通份額也不大，因此市場(chǎng)也出現(xiàn)了供不應(yīng)求的現(xiàn)象。另外，近期A股市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，價(jià)格波動(dòng)也與市場(chǎng)整體情緒有關(guān)系。

他還表示，未來(lái)當(dāng)投資人和發(fā)行人對(duì)REITs 市場(chǎng)更加熟悉和理性，各類基礎(chǔ)資產(chǎn)類別都一定量的項(xiàng)目推出，已發(fā)行的項(xiàng)目可通過(guò)持續(xù)擴(kuò)募，提供的流通份額更多，公募REITs 市場(chǎng)的配置價(jià)值將更加凸顯，二級(jí)價(jià)格也將更加穩(wěn)定。

“公募REITs目前溢價(jià)顯著，主要原因在于前期原始權(quán)益人及戰(zhàn)投持有比例較大且尚未解禁，流通市場(chǎng)整體規(guī)模太小，且散戶占比較大。REITs市場(chǎng)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲帶來(lái)的高額回報(bào)也在持續(xù)地吸引更多投資者涌入，市場(chǎng)偏離資產(chǎn)內(nèi)在價(jià)值，并未趨于理性。”新華基金也持類似的觀點(diǎn)。

中金基金相關(guān)負(fù)責(zé)人士認(rèn)為，公募REITs上市以來(lái)受到了市場(chǎng)和投資人的廣泛關(guān)注，上市后表現(xiàn)較為積極。近期的波動(dòng)主要可能來(lái)自三個(gè)方面：宏觀方面尤其是海外地緣沖突、美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程等可能影響到宏觀經(jīng)濟(jì)走向和投資者情緒，導(dǎo)致市場(chǎng)投資人較為敏感，近期資本市場(chǎng)波動(dòng)均較大；前期REITs市場(chǎng)積累了較多漲幅，近期即將迎來(lái)密集的REITs上市后首次年報(bào)披露，部分投資人可能有之前獲利了結(jié)的訴求；首批REITs到今年6月將迎來(lái)第一批戰(zhàn)投解禁，部分投資人出于規(guī)避不確定性的想法也可能提前出售份額。

上述人士建議投資人以價(jià)值投資為導(dǎo)向，關(guān)注REITs的產(chǎn)品特點(diǎn)和內(nèi)在價(jià)值，在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)保持理性；參照海外成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，REITs風(fēng)險(xiǎn)和收益特性介于債券和股票之間，適合長(zhǎng)期投資。

建信基金也提醒，投資者需要深入了解公募REITs的底層資產(chǎn)及收益情況，在短期內(nèi)關(guān)注二級(jí)市場(chǎng)漲幅的同時(shí)，從長(zhǎng)期持有的角度留意對(duì)應(yīng)分派率的降低，綜合考慮兩部分收益來(lái)源，堅(jiān)持價(jià)值投資理念，理性看待公募REITs產(chǎn)品的投資價(jià)值，始終以底層資產(chǎn)的質(zhì)量、對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流的合理預(yù)測(cè)作為投資公募REITs的衡量。

6月迎來(lái)首批REITs戰(zhàn)投“解禁”

多維度穩(wěn)定價(jià)格

面對(duì)首批REITs到今年6月將迎來(lái)第一批戰(zhàn)投解禁，不少基金公司也做足準(zhǔn)備。

周寧表示，按照目前公募REITs規(guī)范，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目原始權(quán)益人或其同一控制下的關(guān)聯(lián)方以外的戰(zhàn)略投資者(以下成“其他戰(zhàn)略投資者”)，持有基礎(chǔ)設(shè)施基金份額期限自上市之日起不少于12個(gè)月。按照目前已發(fā)行11只REITs的情況，其他戰(zhàn)略投資者份額解禁流通，將導(dǎo)致原流通盤增大50%以上，可能對(duì)二次市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定在短期內(nèi)造成一定壓力。

“但從長(zhǎng)期看，市場(chǎng)價(jià)格將向基礎(chǔ)設(shè)施REITs的本質(zhì)價(jià)值回歸?；A(chǔ)設(shè)施REITs的本質(zhì)價(jià)值就是獲取基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的穩(wěn)定現(xiàn)金流，公募基金管理人更應(yīng)該做好項(xiàng)目底層資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)管理和基金資產(chǎn)投資管理，給投資者帶來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)績(jī)效和現(xiàn)金流?！敝軐幈硎荆?/p>

“客觀上看，按照目前大部分REITs基金的較高的溢價(jià)率，在機(jī)構(gòu)投資人的戰(zhàn)配份額解禁后，市場(chǎng)將承受較大的賣出壓力?！绷硪患一鸸綬EITs人士也表示。

在新華基金看來(lái)，首批REITs限售解禁將會(huì)有部分戰(zhàn)略投資者擇機(jī)退出，意味著市場(chǎng)上會(huì)新增流通份額的供給，由于目前二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格顯著高于資產(chǎn)內(nèi)在價(jià)值，屆時(shí)大概率將會(huì)有一定程度回落。

而目前看不少公司認(rèn)為，可以多維度來(lái)穩(wěn)定二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格。建信基金表示，可以發(fā)揮做市商機(jī)制、調(diào)研投資者持有意愿、披露相關(guān)提示公告等方式，預(yù)防市場(chǎng)價(jià)格的異常波動(dòng)。

王翹楚表示，解禁后的二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)不僅是投資人也是監(jiān)管機(jī)構(gòu)比較關(guān)心的問(wèn)題。因首批項(xiàng)目的戰(zhàn)配比例都較高，但戰(zhàn)配投資人又分為不同類型，有理財(cái)產(chǎn)品也有機(jī)構(gòu)自有資金，每類資金對(duì)持有還是交易的需求也不一樣，基金管理人也會(huì)根據(jù)解禁后的二級(jí)表現(xiàn)，和做市商一起，共同維護(hù)基金的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格整體平穩(wěn)。

（文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）

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