年報(bào)靜默期后，面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)股價(jià)下跌潮，小米等公司又開(kāi)始了新一輪股票回購(gòu)。

3月24日晚間，小米集團(tuán)公告稱，公司以每股14.44港元至14.5港元的價(jià)格回購(gòu)了340.94萬(wàn)股公司股份，耗資近5000萬(wàn)港元。22日晚，小米集團(tuán)發(fā)布了最新的回購(gòu)計(jì)劃，將以不定期按最高總額100億港元于公開(kāi)市場(chǎng)購(gòu)回股份。

而在此之前，阿里巴巴也宣布股票回購(gòu)規(guī)模上限提高至250億美元(折合人民幣近1600億元)。

3月24日收盤后，騰訊發(fā)布授出購(gòu)股權(quán)公告稱，公司于2022年3月24日根據(jù)2017年購(gòu)股權(quán)計(jì)劃授出合共726.2萬(wàn)份購(gòu)股權(quán)，行使價(jià)每股384.08港元，公司股份于授出日期的收市價(jià)每股366港元。

市場(chǎng)分析指出，隨著互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)股價(jià)已產(chǎn)生不小跌幅，回購(gòu)將成為企業(yè)穩(wěn)定股價(jià)最重要的手段之一，財(cái)報(bào)靜默期后，企業(yè)回購(gòu)或?qū)⒓哟a。但長(zhǎng)期來(lái)看，公司股價(jià)能否穩(wěn)定，主要還是在于公司基本面能否穩(wěn)定，盈利能力提升以推進(jìn)公司價(jià)值成長(zhǎng)。

小米開(kāi)啟新一輪股票回購(gòu)

剛宣布百億港元回購(gòu)計(jì)劃后，小米隨即開(kāi)始行動(dòng)。

3月24日晚間，小米集團(tuán)發(fā)布最新公告，公司3月24日以每股14.44港元至14.5港元的價(jià)格回購(gòu)340.94萬(wàn)股，耗資約4942.6萬(wàn)港元。這也就意味著，小米集團(tuán)開(kāi)啟了新一輪的股票回購(gòu)，按照以往慣例，公司接下來(lái)的回購(gòu)動(dòng)作將更為頻繁。

3月22日晚，小米集團(tuán)在發(fā)布財(cái)報(bào)同時(shí)發(fā)布了股份回購(gòu)計(jì)劃公告。小米集團(tuán)表示，董事會(huì)正式?jīng)Q議行使股份購(gòu)回授權(quán)，以不定期按最高總額100億港元于公開(kāi)市場(chǎng)購(gòu)回股份。公司會(huì)在符合上市規(guī)則的情況下進(jìn)行購(gòu)回股份。

小米集團(tuán)董事會(huì)認(rèn)為，當(dāng)前情況下進(jìn)行股份購(gòu)回可展示公司對(duì)自身業(yè)務(wù)展望及前景充滿信心，且最終會(huì)為公司帶來(lái)裨益及為股東創(chuàng)造價(jià)值。董事會(huì)認(rèn)為，公司現(xiàn)有財(cái)務(wù)資源足以支持股份購(gòu)回同時(shí)維持穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況。

實(shí)際上，小米自上市后，曾多次拋出股票回購(gòu)計(jì)劃。2019年9月2日，小米集團(tuán)董事會(huì)決議行使股份購(gòu)回授權(quán)，以最高總價(jià)120億港元于公開(kāi)市場(chǎng)購(gòu)回股份。2021年3月11日，小米集團(tuán)董事會(huì)決議行使股份購(gòu)回授權(quán)，不定期按最高總額100億港元于公開(kāi)市場(chǎng)購(gòu)回股份。時(shí)隔一年后，2022年3月22日，小米又宣布以不定期按最高總額100億港元回購(gòu)公司股份。

據(jù)證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，在2021年公布百億港元回購(gòu)計(jì)劃后，小米集團(tuán)陸陸續(xù)續(xù)共進(jìn)行了65次回購(gòu)，合計(jì)回購(gòu)股份3.56億股，耗資86.5億港元，接近回購(gòu)金額上限。

騰訊會(huì)否跟進(jìn)回購(gòu)？

就在小米開(kāi)啟新一輪股票回購(gòu)之前，互聯(lián)網(wǎng)巨頭之一的阿里巴巴拋出了巨額回購(gòu)計(jì)劃。

2022年3月22日，在公布完2021年業(yè)績(jī)后不久，阿里巴巴宣布將股份回購(gòu)規(guī)模從150億美元上調(diào)至250億美元。這也是阿里巴巴有史以來(lái)最大規(guī)模的回購(gòu)計(jì)劃，同時(shí)也刷新了中概股回購(gòu)規(guī)模紀(jì)錄。

此外，京東集團(tuán)也在2021年底發(fā)布公告稱，公司董事會(huì)已批準(zhǔn)修改現(xiàn)有股份回購(gòu)計(jì)劃，將回購(gòu)計(jì)劃授權(quán)由20億美元增至30億美元，并延長(zhǎng)至2024年3月17日。

這令市場(chǎng)對(duì)騰訊會(huì)否加碼回購(gòu)也有較高期待。3月23日晚，騰訊控股公布2021全年業(yè)績(jī)，其中凈利潤(rùn)同比微增1%，創(chuàng)下近十年來(lái)凈利增幅最低的一年。騰訊2021年總收入為人民幣5601.18億元，同比增長(zhǎng)16%；凈利潤(rùn)2248.2億元，同比增長(zhǎng)41%；經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)為1237.88億元，同比增長(zhǎng)1%。

然而業(yè)績(jī)公布后，騰訊并沒(méi)有跟隨阿里巴巴、小米等宣布股票回購(gòu)，3月24日，騰訊股價(jià)再跌下跌，跌幅近6%。

對(duì)于股份回購(gòu)，騰訊表示，在過(guò)去的幾個(gè)月里，一直在積極進(jìn)行京東股票的分配、也一直在積極地在市場(chǎng)上回購(gòu)股票，而且也宣布了定期股息。“這是我們回饋股東的三個(gè)方式 。”

數(shù)據(jù)顯示，今年1月，騰訊已進(jìn)行了一輪密集股票回購(gòu)。

3月24日收盤后，騰訊發(fā)布授出購(gòu)股權(quán)公告稱，公司于2022年3月24日根據(jù)2017年購(gòu)股權(quán)計(jì)劃授出合共726.2萬(wàn)份購(gòu)股權(quán)，行使價(jià)每股384.08港元，公司股份于授出日期的收市價(jià)每股366港元。 相當(dāng)于騰訊發(fā)布了一份7年看漲期權(quán)，公司授予員工在未來(lái)7年內(nèi)可以每股384.08港元買入騰訊控股，員工的收益是股票實(shí)際價(jià)格與行權(quán)價(jià)之間的差額，實(shí)際上也間接向市場(chǎng)傳遞“目前股價(jià)被低估”的信號(hào)。

騰訊派發(fā)40億港元紅包

在2021年股東周年大會(huì)上，騰訊于2022年3月24日向于1.73萬(wàn)位員工派發(fā)了1079.54萬(wàn)股新股份，按照3月24日收盤價(jià)粗略計(jì)算，上述股份激勵(lì)價(jià)值39.51億港元，平均每人價(jià)值22.84萬(wàn)港元。

根據(jù)股份獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃，騰訊將于2021年7月向不少于1.73萬(wàn)位獎(jiǎng)勵(lì)人士授予的獎(jiǎng)勵(lì)發(fā)行合共約952.8萬(wàn)股獎(jiǎng)勵(lì)股份，因?qū)嵨锓峙勺鞒龅恼{(diào)整就相關(guān)獎(jiǎng)勵(lì)發(fā)行合共約126.74萬(wàn)股額外獎(jiǎng)勵(lì)股份。

細(xì)數(shù)騰訊近年來(lái)股權(quán)激勵(lì)歷程，為激勵(lì)和留住員工，騰訊曾多次派發(fā)股權(quán)激勵(lì)紅包。2020年7月，騰訊獎(jiǎng)勵(lì)了29700位員工2664.07萬(wàn)股；2021年在股價(jià)低迷之際，騰訊分別在7月、11月、12月給員工發(fā)放股權(quán)激勵(lì)股份；2022年1月，騰訊向22,800位員工發(fā)放了800.48萬(wàn)股股權(quán)激勵(lì)股份，此次向1.73萬(wàn)位員工派發(fā)1079.54萬(wàn)股新股份，已是年內(nèi)第二次發(fā)放員工股票激勵(lì)紅包。

公司實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的目的是激勵(lì)和挽留員工，提高公司業(yè)績(jī)，降低員工流失率。對(duì)員工來(lái)說(shuō)，獲得滿意的報(bào)酬是選擇一份工作的標(biāo)準(zhǔn)之一。

中信證券認(rèn)為，當(dāng)前環(huán)境下，雖然騰訊仍然面對(duì)游戲、數(shù)據(jù)安全、反壟斷等監(jiān)管政策影響，同時(shí)在國(guó)際化游戲、視頻號(hào)、云和企業(yè)軟件等重點(diǎn)領(lǐng)域持續(xù)投入預(yù)計(jì)會(huì)導(dǎo)致短期盈利增速有所承壓，但是中長(zhǎng)期維度，公司有望在上述領(lǐng)域形成更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

實(shí)際上，騰訊也在持續(xù)提升效率并優(yōu)化成本和費(fèi)用，中信證券研究指出，騰訊未來(lái)有望呈現(xiàn)更穩(wěn)健的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)并實(shí)現(xiàn)健康可持續(xù)增長(zhǎng)。隨著互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)監(jiān)管政策陸續(xù)出臺(tái)，未來(lái)行業(yè)政策導(dǎo)向有望趨于明朗，公司股價(jià)中長(zhǎng)期依然有持續(xù)上行空間。

港股估值性價(jià)比如何？

隨著港股市場(chǎng)相關(guān)股票價(jià)格的下跌，越來(lái)越多的公司加入了回購(gòu)的隊(duì)伍。除互聯(lián)網(wǎng)公司積極回購(gòu)?fù)?，今年參與回購(gòu)的公司中，還有中國(guó)移動(dòng)、創(chuàng)維集團(tuán)、三生制藥、敏華控股等業(yè)內(nèi)知名企業(yè)，以及泡泡瑪特、匯量科技、平安好醫(yī)生在內(nèi)的新經(jīng)濟(jì)公司。

港股上市公司掀起回購(gòu)潮，在市場(chǎng)看來(lái)，可以向投資者傳遞出對(duì)未來(lái)發(fā)展的信心，有助于公司股價(jià)與公司內(nèi)在價(jià)值匹配，對(duì)維護(hù)股價(jià)穩(wěn)定也起到至關(guān)重要的作用。股票回購(gòu)也是公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃的股票來(lái)源，股價(jià)低迷時(shí)回購(gòu)有助于降低股權(quán)激勵(lì)成本。

方正證券研究指出，當(dāng)前港股市場(chǎng)主要指數(shù)估值普遍處于歷史中樞水平之下，并且在全球主要市場(chǎng)中同樣處于較低位。港股市場(chǎng)在經(jīng)歷超跌過(guò)后，目前處在估值洼地、配置價(jià)值凸顯。

方正證券認(rèn)為，恒生指數(shù)于3月15日收盤時(shí)市凈率一度低至0.88倍，逼近過(guò)去20年的最低水平，經(jīng)過(guò)快速反彈后仍處于自下而上7%的歷史分位數(shù)。與港股歷史數(shù)據(jù)對(duì)比，目前的估值處于平均值減一倍標(biāo)準(zhǔn)差的底部附近。港股目前整體處于向下有支撐，向上有空間的區(qū)間范圍。

此外，從AH溢價(jià)指數(shù)來(lái)看，2022年年初A股市場(chǎng)迎來(lái)一輪快速調(diào)整，而香港市場(chǎng)逆勢(shì)上漲，由此造成AH股溢價(jià)指數(shù)的小幅下行。但從長(zhǎng)達(dá)十余年的長(zhǎng)期歷史來(lái)看，目前的AH股溢價(jià)仍然處于高位，港股市場(chǎng)估值性價(jià)比凸顯。

中金公司表示，經(jīng)歷了過(guò)山車式的行情后，港股市場(chǎng)前期恐慌式急劇拋售可能暫告段落，市場(chǎng)逐步進(jìn)入盤整磨底期。但是情緒的恢復(fù)畢竟仍然需要一段時(shí)間，主要是考慮到：1)海外資金的流出，尤其是大型主權(quán)基金等的減持，很難在短期內(nèi)就出現(xiàn)大幅反轉(zhuǎn)；2)市場(chǎng)賣空比例仍然居高不下；3)地緣政治緊張局勢(shì)、中美關(guān)系、疫情、國(guó)內(nèi)政策和監(jiān)管方面的不確定性并未完全減弱。因此往前看，市場(chǎng)反彈能否持續(xù)可能取決于：1)積極的政策信號(hào)是否具體得到落實(shí)；2)外部不確定性是否會(huì)有所緩解。

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（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)）

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