3月21日，美股三大指數(shù)震蕩整理，截至發(fā)稿，道指下跌0.12%，納指下跌0.16%，標(biāo)普500指數(shù)上漲0.19%。波音股價跌超6%，報181美元。

專家觀點

專家：美股正面臨“失去的十年” 做好未來投資回報為零的準(zhǔn)備

美國獨立投行Stifel的首席股票策略師Barry Bannister表示，下一個十年對美股投資者來說，可能不會像上個十年一樣那么容易賺錢。

他認為，投資者應(yīng)該為未來十年的損失或是零回報做好準(zhǔn)備。

或許用“失去的十年” 來描述美股市場未來十年更為形象，在20世紀(jì)90年代，日本經(jīng)濟面臨較長時間的通貨緊縮，這種經(jīng)濟不景氣亦令日本股市陷入長達十多年的熊市。

重要分水嶺

過去十年的美股回報雖然鼓舞人心，標(biāo)普500在2010-2019年這十年里帶來超過13%的復(fù)合年回報率，但這也為未來十年的疲軟埋下伏筆。

更確切地說，過去的繁榮建立在2000年代美股復(fù)合年收益率為-0.9%的基礎(chǔ)上，接下來的十年又是互聯(lián)網(wǎng)泡沫的頂峰，幫助美股一路高歌。但之后的十年，可沒有像以前一樣提供高速增長的基礎(chǔ)。

Bannister的觀點建立在美股估值指標(biāo)上升，家庭持股比例居高不下及潛在的嚴重地緣政治風(fēng)險等諸多風(fēng)險之上。而他預(yù)見的問題包括供應(yīng)鏈中斷、地緣政治、法定貨幣、政府負債、民粹主義和監(jiān)管壓力等。

而在2022年年初，地緣政治影響已經(jīng)出現(xiàn)，順勢加劇了供應(yīng)鏈中斷的風(fēng)險。

他還提到，凍結(jié)俄羅斯儲備會像1971年美國脫離金本位制一樣，成為重要的分水嶺。這相當(dāng)于告訴全世界，投資人需要為自己的資產(chǎn)尋找替代儲備貨幣。

這被市場認為是外匯儲備競賽的終止槍聲，考慮到未來美國動用制裁的可能性，部分國家可能會認為累積外儲的必要性降低，甚至可能導(dǎo)致部分規(guī)模較大的新興市場進行自由化，并遠離以美國為中心的體系。

被動投資將失效

如果想要在未來十年獲得正回報，Bannister認為光是簡單持有標(biāo)普500是不行的。

“買入并持有是牛市階段的理想策略……但在下跌階段，進入該指數(shù)不會產(chǎn)生任何正回報。被動投資者將遭受損失?！?/p>

與其鎖定指數(shù)，不如配置實物資產(chǎn)和另類資產(chǎn)，包括商品、房地產(chǎn)及更積極的多頭/空頭選股策略。在股票領(lǐng)域，價值股比成長股更有支撐力，國際股票也會強于美國股票。

標(biāo)普短期或有反彈，正確操作應(yīng)是賣出

短期內(nèi)，Bannister認為標(biāo)普500還有上漲空間，或?qū)⒎磸椫?600點，但這提示賣出而不是買入。

上周五，標(biāo)普500指數(shù)收報4463.12點，今年來累計下跌6.4%。

從5月到10月，標(biāo)普500指數(shù)將趨向4000點水平，相較于現(xiàn)在下降5%左右，推動這種拋售的風(fēng)險可能是：持續(xù)通脹導(dǎo)致的滯脹期，消費者和企業(yè)的高昂成本削弱了投資人信心。

另一個風(fēng)險為，俄烏可能達成和平協(xié)議，但歐美國家對俄羅斯的制裁不會就此罷休，俄羅斯將針對西方的GDP成長作出對應(yīng)的禁止進口措施。

Bannister強調(diào)，下調(diào)標(biāo)普500指數(shù)目標(biāo)至4000點，是建立在美國2022年不會進入經(jīng)濟衰退的基礎(chǔ)上。

但他堅持，除非美國迎來第二個互聯(lián)網(wǎng)時代，否則美股將在下一個十年迎來“不虧就是贏”的時代。

（文章來源：東方財富研究中心）

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