上周(3月14日-3月18日)，市場(chǎng)整體呈先抑后揚(yáng)走勢(shì)。周初A股及H股雙雙現(xiàn)普跌，周三市場(chǎng)再現(xiàn)“深V”反轉(zhuǎn)，此后，三大股指喜迎三連陽的大反彈攻勢(shì)。三大股指漲跌不一，上證指數(shù)收跌1.77%，深證成指收跌0.95%，創(chuàng)業(yè)板指收漲1.81%。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，上周場(chǎng)內(nèi)股票型ETF凈贖回達(dá)45.07億份，其中，滬市股票型ETF凈贖回24.29億份，深市股票型ETF凈贖回20.78億份。以最新凈值計(jì)，上周凈贖回資金達(dá)66.77億元。

港股互聯(lián)網(wǎng)ETF領(lǐng)漲

數(shù)據(jù)顯示，上周場(chǎng)內(nèi)股票型ETF中，港股互聯(lián)網(wǎng)、恒生紅利、香港消費(fèi)類ETF漲幅靠前，其中，港股互聯(lián)網(wǎng)ETF周漲幅6.27%，排名第一。

光伏ETF申購最多

上周凈申購金額最多的為光伏ETF，凈申購金額10.62億元。此外，紅利ETF和新能源車ETF也獲申購居前，凈申購金額依次為6.00億元和5.53億元。

中證500ETF遭贖回

數(shù)據(jù)還顯示，上周凈贖回金額最多的場(chǎng)內(nèi)股票ETF為中證500ETF，贖回金額13.35億元。上證50ETF緊隨其后，贖回金額9.62億。

機(jī)構(gòu)看后市

中信證券認(rèn)為，市場(chǎng)回歸常態(tài)，要把握共振上漲行情。內(nèi)外部焦慮因素全面明朗，非理性情緒宣泄結(jié)束；經(jīng)濟(jì)形勢(shì)整體平穩(wěn)，后續(xù)疫情精準(zhǔn)管控舉措對(duì)經(jīng)濟(jì)影響將逐漸減弱；海外加息落地及俄烏沖突漸趨明朗，負(fù)面沖擊有所削弱；A股市場(chǎng)回歸常態(tài)，把握價(jià)值成長(zhǎng)的共振上漲行情。

首先，金穩(wěn)委會(huì)議全面回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切，穩(wěn)定資本市場(chǎng)的決心明確；中美領(lǐng)導(dǎo)人通話后俄烏沖突帶來的非理性恐慌因素消除。其次，前兩月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)仍然有韌性，地產(chǎn)領(lǐng)域政策仍需加力，疫情防控和診療指引不斷優(yōu)化，未來對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響會(huì)逐步減弱。再次，美聯(lián)儲(chǔ)加息落地，市場(chǎng)對(duì)年內(nèi)加息或縮表路徑已有較明確預(yù)期，俄烏沖突演化日漸明朗，或正趨于達(dá)成協(xié)議。最后，金穩(wěn)委會(huì)議后流動(dòng)性壓力明顯緩解，市場(chǎng)整體處于估值偏低區(qū)間。整體而言，在內(nèi)外部焦慮因素的疊加影響下，短暫極端情緒的脈沖式宣泄結(jié)束后，A股市場(chǎng)將回歸基本面邏輯驅(qū)動(dòng)的常態(tài)，建議繼續(xù)堅(jiān)守穩(wěn)增長(zhǎng)主線并圍繞“兩個(gè)低位”均衡布局。

國泰君安證券認(rèn)為，曙光初現(xiàn)，市場(chǎng)重歸震蕩。金穩(wěn)會(huì)穩(wěn)預(yù)期樹信心，市場(chǎng)急劇下殺后將重回震蕩整理。未來市場(chǎng)仍需要看到穩(wěn)增長(zhǎng)實(shí)質(zhì)落地，趨勢(shì)性機(jī)會(huì)還需要等待。金穩(wěn)會(huì)之后，A股市場(chǎng)短期有望延續(xù)反彈趨勢(shì)，但是，股票的選擇應(yīng)側(cè)重于低風(fēng)險(xiǎn)特征的股票，盈利確定性、紅利策略、高股息策略與低估值策略是當(dāng)下投資者獲取收益的優(yōu)勢(shì)策略。從近期的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來看，亦可以觀察到低風(fēng)險(xiǎn)特征結(jié)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)。2月份以來，紅利指數(shù)與高股息策略指數(shù)累計(jì)收益分別為3.80%和3.14%，超額收益優(yōu)勢(shì)明顯。

圍繞低風(fēng)險(xiǎn)特征，尋找低估值與盈利改善的交集。投資上重點(diǎn)應(yīng)該聚焦于低風(fēng)險(xiǎn)特征股票，關(guān)注低估值與盈利改善的交集，行業(yè)選擇的重點(diǎn)在于消費(fèi)與周期板塊。具體而言，方向有三：1)to G端或公共投資方向：光伏、風(fēng)電、電力運(yùn)營、電網(wǎng)、建筑等；2)順通脹方向：煤炭、化工資源品；3)困境反轉(zhuǎn)與盈利確定性：生豬、白酒等。

（文章來源：東方財(cái)富研究中心）

關(guān)鍵詞： 三大股指 先抑后揚(yáng)