3月以來，國內(nèi)本土疫情反彈明顯，受影響省份數(shù)量和相關城市經(jīng)濟體量，都創(chuàng)下了2020年3月以來的新高。政策要求從嚴從實開展防控工作，快速控制局部聚集性疫情。在各地較為嚴格的疫情防控要求下，市內(nèi)和跨區(qū)域人員流動明顯下降，線下聚集性、密接型消費受影響較大，旅游出行、餐飲、商品房銷售等下滑明顯。工業(yè)生產(chǎn)總體尚保持平穩(wěn)，但建筑投資、貨運物流有所回落，部分企業(yè)的生產(chǎn)也受擾動?？紤]疫情影響，我們預計一季度GDP同比增速可能為5.0%左右。

近期全國本土聚集性疫情呈現(xiàn)點多、面廣、頻發(fā)的特點，涉及省份數(shù)量和GDP占比為2020年3月以來新高。3月1日至18日，全國累計新增本土陽性2.9萬例、新增本土確診病例1.6萬余例。多省累計新增本土陽性數(shù)破千，吉林、上海、福建等新增本土陽性較多。截至3月18日，全國約20個省份出現(xiàn)新增確診病例，涉及的地級市GDP占全國比重37.6%，均為近2年來的新高。3月12日，全國疫情防控工作電視電話會議要求，疫情較重地區(qū)要“從嚴從緊”開展防控工作[1]；3月17日，中央政治局常委會進一步提出，從嚴從實開展防控工作、快速控制局部聚集性疫情[2]。

在各地較為嚴格的疫情防控要求下，市內(nèi)和跨區(qū)域人員流動明顯下降。市內(nèi)通勤方面，全國百城擁堵指數(shù)、城市地鐵客運量均出現(xiàn)較大下滑，9大城市周度地鐵客運量較3月上旬的峰值已下滑30%，其中上海、西安、南京等城市同比降幅超過40%。跨區(qū)域流動方面，全國百度遷徙指數(shù)自疫情發(fā)生和防控加強以來快速下行，其中尤其以疫情發(fā)生地，例如上海、深圳等的下降幅度為甚，眾多病例數(shù)較少省份的跨省流動也有所下降。這背后一方面是疫情防控措施的加強，另一方面也反映了居民自發(fā)的避險行為有所上升。

疫情防控對線下聚集性、密接型消費影響較大，旅游出行、餐飲、商品房銷售等下滑明顯。3月以來，酒店入住率逆季節(jié)性回落，3月第2周入住率降至43.9%，較2月底的高點下降7.6個百分點。餐飲營業(yè)額、商品房銷售也出現(xiàn)快速下行，“美味不同等”平臺3月18日當周的支付流水，較2月最后一周下滑約44%；30大中城市3月18日當周的商品房成交面積，較2月最后一周下滑約36%，同比降幅擴大至55%。不過汽車消費表現(xiàn)相對較好，3月前2周銷量較去年同期增長12%，主要受供給改善的支撐。

工業(yè)生產(chǎn)總體來看尚保持平穩(wěn)，但建筑投資、貨運物流受到一定影響。截至3月第3周，主要工業(yè)開工率表現(xiàn)較為平穩(wěn)，全國25省發(fā)電耗煤量周環(huán)比改善0.2%，較去年農(nóng)歷同期的降幅也收窄了2個百分點，生產(chǎn)開工勢頭良好。但疫情防控對于建筑施工和貨運物流可能有所擾動，水泥出貨率、建筑鋼材成交量等在最近1-2周，都出現(xiàn)了修復放緩甚至回落的跡象。3月中旬以來，全國整車貨運流量較去年農(nóng)歷同期下降6.6%，主要快遞企業(yè)分撥中心吞吐量較去年農(nóng)歷同期下降17.4%，降幅較3月上旬分別擴大8.8和7.9個百分點。

部分企業(yè)的生產(chǎn)也受到疫情負面影響，3月以來受疫情擾動的上市公司數(shù)量明顯增多。雖然整體上疫情對工業(yè)的負面影響要小于服務業(yè)，但是本輪疫情以及對應的防控措施可能仍然造成了部分企業(yè)的減產(chǎn)停產(chǎn)，并且進一步影響整條產(chǎn)業(yè)鏈。從上市公司角度來看，從2022年3月1日至2022年3月18日，發(fā)布受疫情影響的上市公司數(shù)已經(jīng)達到了26家，為2020年5月以來的次高點(2021年12月為28家)，電子(5家)、機械(3家)行業(yè)相對較多。

考慮疫情影響，我們在《1-2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)點評：數(shù)據(jù)亮眼，但政策寬松態(tài)勢不變》中估計，疫情大約會對一季度GDP增速造成0.3-0.7ppt的負面沖擊，一季度GDP同比增速為可能為5.0%左右。

（文章來源：中金公司）

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