隨著本周金融市場進(jìn)入最后一個交易日，倫敦金屬交易所的鎳期貨重啟也進(jìn)入第三天。經(jīng)歷了LME前兩天各種烏龍事件后，全球商品市場的主要交易者或多或少都思考過一個問題：離開倫敦我們還能去哪里交易商品？

這里先簡要解釋一下過去兩天的風(fēng)波：從周三開始倫鎳期貨停擺一周后重啟交易，首日設(shè)定5%的漲跌幅限制，但在開盤后便出現(xiàn)了低于限價的交易，隨后交易暫停8個小時后重啟；周四漲跌幅限制放寬至8%，但在開盤后出現(xiàn)最低限價單被系統(tǒng)自動拒絕的BUG，導(dǎo)致電子盤又延后45分鐘開盤。

根據(jù)昨夜今晨的消息，周五倫鎳的漲跌幅限制進(jìn)一步放寬至12%。按照昨日接近4.2萬美元的收盤價，今日的跌幅限價與周五上期所滬鎳期貨仍有將近2000美元/噸的差價，開盤后也不出意外地躺在12%跌幅限價上，倫敦市場恢復(fù)正常定價能力大概率要等到下周。

外國投資者參與“中國定價”仍不容易

毫無疑問，過去這兩周時間里全球鎳基準(zhǔn)定價的主要參考依據(jù)基本來自上期所，但全球投資者想要從LME搬到上海，仍有許多實際的門檻。

據(jù)路透社援引經(jīng)紀(jì)商報道，對于非中國的實體而言，不僅要與中國實體建立關(guān)系，同樣還要面對匯率、語言、關(guān)稅、增值稅等不同的環(huán)境。此外與LME市場主要由金融機(jī)構(gòu)、礦商和工業(yè)用戶統(tǒng)治不同，上期所還有數(shù)量龐大的小型零售投機(jī)者。

雖然短期來看，國內(nèi)交易所與145年歷史的LME相比資歷尚淺，許多國內(nèi)實業(yè)巨頭也更傾向于在倫敦進(jìn)行國際交易。但從長期來看，中國本土擁有許多大宗商品的最大生產(chǎn)商和最大消費(fèi)商，自然希望在全球定價體系中擁有更強(qiáng)話語權(quán)。

值得關(guān)注的是，上期所旗下的上海國際能源交易中心在2020年首度推出面向國際投資者的銅期貨，后續(xù)亦有可能拓展更多的國際合約。

芝商所服務(wù)對象不同

而對于大洋彼岸的芝商所而言，雖然COMEX銅期貨較為成功，但其他諸如鋁、鋅、鉛合約收獲的市場熱度就要小了許多。

究其原因，通常按月交割的銅期貨通常會被對沖基金和投資者作為全球經(jīng)濟(jì)走向的標(biāo)的進(jìn)行押注，與實務(wù)交易關(guān)系并不大。而LME合約允許在前三個月的任何一天進(jìn)行交易，這種設(shè)置也是為了讓礦商和工業(yè)消費(fèi)者能夠?qū)_任意時期的實物出貨量。

這種與實物基礎(chǔ)深度綁定的特性，也使得LME即便目前風(fēng)波不斷，但國際市場依然認(rèn)為難以與其脫鉤的重要原因。

（文章來源：財聯(lián)社）

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