港股連續(xù)兩日大漲,讓多只跨境ETF的場(chǎng)內(nèi)價(jià)格和基金凈值發(fā)生了大幅偏離。
近兩個(gè)交易日,股市相關(guān)一掃陰霾開啟了高歌猛進(jìn)模式,其中又以前期調(diào)整幅度較大的港股最為顯眼。截至17日下午收盤,恒生科技、港股互聯(lián)、中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)50等指數(shù)連續(xù)兩日大漲,累計(jì)漲幅已經(jīng)超過了30%。
在如此火熱的行情下,多只相關(guān)的跨境ETF也連續(xù)兩日漲停,但由于港股、美股和國(guó)內(nèi)ETF的漲跌幅限制不同,即使連續(xù)兩個(gè)漲停板,跨境ETF的場(chǎng)內(nèi)價(jià)格也未能追上基金凈值的漲幅,多只產(chǎn)品出現(xiàn)大幅折價(jià),部分產(chǎn)品的折價(jià)率甚至近10%,讓不少投資者嗅到了折價(jià)套利的投資機(jī)會(huì)。
多只跨境ETF出現(xiàn)大幅折價(jià)
3月17日,港股繼續(xù)反彈,截至下午收盤,港股科技指數(shù)大漲9.51%,恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)、恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)等大漲超7%,京東集團(tuán)、阿里巴巴、美團(tuán)等多只熱門互聯(lián)網(wǎng)股票漲幅超10%。
這帶動(dòng)相關(guān)的場(chǎng)內(nèi)ETF、LOF基金隨之大漲。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),全市場(chǎng)當(dāng)日一共有25只ETF、3只LOF漲停,多只恒生科技ETF、中概互聯(lián)ETF甚至已經(jīng)連續(xù)兩日漲停。
但值得注意的是,即使連續(xù)兩個(gè)漲停板,上述基金中卻仍有不少產(chǎn)品處于折價(jià)狀態(tài)。
例如,廣發(fā)的中概互聯(lián)ETF已經(jīng)連續(xù)兩日漲停,截至3月17日的場(chǎng)內(nèi)收盤價(jià)為0.661元,但其當(dāng)日的基金份額參考凈值(IOPV)為0.7337,折價(jià)率達(dá)到了9.91%。
再比如,華寶的港股互聯(lián)網(wǎng)ETF同樣收獲了兩個(gè)漲停板,即便如此,伴隨跟蹤指數(shù)港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)繼續(xù)大漲,港股互聯(lián)網(wǎng)ETF預(yù)估凈值(IOPV)仍大幅高于漲停板價(jià)格,截至收盤的折價(jià)仍高達(dá)6.99%。
據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截至3月17日收盤,全市場(chǎng)仍有40余只跨境ETF處于折價(jià)狀態(tài),其中8只折價(jià)率超5%。
對(duì)此,有基金公司解釋道,這主要是因?yàn)槊拦?、港股不設(shè)漲跌幅限制,而國(guó)內(nèi)ETF的漲跌幅限制跟隨主板為正負(fù)10%。中概互聯(lián)、港股互聯(lián)、恒生科技等指數(shù)在3月16日暴漲超20%,近兩個(gè)交易日的累計(jì)漲幅超30%,而相關(guān)ETF最高也只能漲20%左右,使得場(chǎng)內(nèi)價(jià)格低于實(shí)際基金凈值,ETF被動(dòng)出現(xiàn)了大幅的折價(jià)。
仍有中概互聯(lián)ETF因限購(gòu)而溢價(jià)
但并不是所有的跨境ETF都處于折價(jià)狀態(tài),例如易方達(dá)的中概互聯(lián)就仍處于溢價(jià)狀態(tài)。
3月17日,中概互聯(lián)發(fā)布溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告,由于二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格波動(dòng)較大,3月16日,本基金在二級(jí)市場(chǎng)的收盤價(jià)為0.952元,相對(duì)于當(dāng)日的基金份額參考凈值(IOPV)溢價(jià)幅度達(dá)到 25.93%。特此提示投資者關(guān)注二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn),如果盲目投資,可能遭受重大損失。
這是目前市場(chǎng)上最大的中概互聯(lián)基金,也是唯一一只沒有在3月17日漲停的中概互聯(lián)基金,當(dāng)日漲幅為7.35%,使得溢價(jià)率也隨之收窄,收盤價(jià)1.022元較預(yù)估凈值0.9850元的溢價(jià)率為3.76%。
易方達(dá)基金表示,本基金二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格,除了有基金份額凈值變化的風(fēng)險(xiǎn)外,還會(huì)受到市場(chǎng)供求關(guān)系、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等其他因素的影響,可能使投資者面臨損失;此外,本基金為 QDII基金,二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格也會(huì)受到額度管理與申購(gòu)限制等因素的影響。
限購(gòu)或許是導(dǎo)致易方達(dá)中概互聯(lián)溢價(jià)的最主要原因。過去一年,抄底大軍持續(xù)涌入該產(chǎn)品,使得易方達(dá)不得不因?yàn)橥鈪R額度不足而限購(gòu),目前場(chǎng)外聯(lián)接基金單日認(rèn)購(gòu)上限為300元,大量資金僅能在場(chǎng)內(nèi)購(gòu)買。在需求大于供應(yīng)的情況下,其場(chǎng)內(nèi)交易價(jià)格逐漸大于基金凈值,導(dǎo)致發(fā)生溢價(jià)。
此外,在炒作資金的涌入下,部分流通盤較小的ETF也存在較大溢價(jià),例如中銀證券500ETF、興業(yè)中證500ETF等產(chǎn)品的溢價(jià)率超過了5%。
短期套利機(jī)會(huì)和長(zhǎng)期投資價(jià)值
提及ETF的折溢價(jià),不少投資者的第一反應(yīng)便是套利機(jī)會(huì)。當(dāng)ETF的場(chǎng)內(nèi)價(jià)格處于折價(jià)狀態(tài)時(shí),投資者就可以從二級(jí)市場(chǎng)買入ETF,然后到一級(jí)市場(chǎng)贖回獲得套利收益;ETF的場(chǎng)內(nèi)價(jià)格處于溢價(jià)狀態(tài)時(shí),投資者可以買一籃子股票從一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)ETF,然后到二級(jí)市場(chǎng)以溢價(jià)賣掉ETF獲得套利收益。
但由于操作較為復(fù)雜,套利更適合機(jī)構(gòu)和專業(yè)投資者;二級(jí)市場(chǎng)的短期波動(dòng)變化莫測(cè),不少業(yè)內(nèi)人士仍然建議,普通投資者的購(gòu)買決策需要建立在該基金的長(zhǎng)期投資價(jià)值之上。
而近期,由于市場(chǎng)的大幅波動(dòng),投資者關(guān)于港股尤其是互聯(lián)網(wǎng)的討論也十分熱烈,相關(guān)產(chǎn)品的基金經(jīng)理也在近期公開表達(dá)了自己的看法。
例如,廣發(fā)中證海外中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)30的基金經(jīng)理夏浩洋表示,《外國(guó)公司問責(zé)法》對(duì)于中概股的影響相對(duì)有限,當(dāng)前中概互聯(lián)板塊步入宏觀經(jīng)濟(jì)和業(yè)績(jī)主導(dǎo)期,未來走勢(shì)可重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)修復(fù)情況。關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的未來,關(guān)注中國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)韌性以及政策規(guī)范下中概互聯(lián)企業(yè)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的提升。往后展望,無論是未來將長(zhǎng)期倡導(dǎo)的數(shù)字經(jīng)濟(jì),還是面向未來的元宇宙產(chǎn)業(yè)趨勢(shì),互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)將會(huì)更有作為。
華寶港股互聯(lián)網(wǎng)ETF基金經(jīng)理豐晨成表示,互聯(lián)網(wǎng)股價(jià)的大幅下跌已經(jīng)超出了基本面的范疇,顯著降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的事件如俄烏簽署?;饏f(xié)議等,將有機(jī)會(huì)帶來市場(chǎng)的快速反彈。同時(shí),目前超跌的市場(chǎng)中,很多長(zhǎng)期盈利增長(zhǎng)較好的公司已經(jīng)呈現(xiàn)出投資性價(jià)比,可能會(huì)得到中國(guó)長(zhǎng)線資金的關(guān)注及大筆買入,從而股價(jià)將獲得支撐。最近幾個(gè)交易日,港股通南下資金連續(xù)多日凈買入港股。同時(shí),伴隨著未來市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)降低,上市公司在財(cái)報(bào)季后開始密集回購(gòu)股票,大量的做空倉(cāng)位也會(huì)出現(xiàn)平空倉(cāng)行為,從而使得港股市場(chǎng)出現(xiàn)短期快速反彈的可能。
(文章來源:券商中國(guó))
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