為維護銀行體系流動性合理充裕，2022年3月15日，人民銀行開展2000億元中期借貸便利(MLF)操作和100億元公開市場逆回購操作。其中，1年期MLF中標利率為2.85%，7天期逆回購中標利率為2.10%，均與此前持平。專家預計，二季度MLF利率再度下調的可能性增加。

本月MLF到期量為1000億元，央行實施2000億元操作，意味著本月為增量續(xù)作。剛剛公布的2月份金融數據顯示，信貸、社融同比少增，且月末存量增速下滑，而MLF加量操作能夠直接補充銀行中長期流動性，提升其放貸能力。

中國民生銀行首席研究員溫彬對《證券日報》記者表示，央行繼續(xù)堅持穩(wěn)健的貨幣政策，通過“MLF+逆回購”組合，保持市場流動性合理充裕。

溫彬表示：“當前我國經濟發(fā)展面臨三重壓力，外部環(huán)境復雜多變，需要保持戰(zhàn)略定力，強化跨周期和逆周期調節(jié)。針對居民戶貸款需求和中長期貸款需求不足，要發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，可適時采取降準、降息等措施，增強市場主體信心，穩(wěn)定和擴大市場需求，確保經濟運行在合理區(qū)間。”

本月MLF增量續(xù)作，釋放了貨幣政策邊際寬松信號，有助于穩(wěn)定市場預期，遏制市場利率上行勢頭。東方金誠首席宏觀分析師王青對記者分析，MLF利率連續(xù)兩個月保持不變，貨幣政策進入觀察期。由于當前消費偏弱、地產遇冷局面仍在持續(xù)，疊加去年下半年以來的經濟下行壓力未得到根本緩解，二季度MLF利率再度下調的可能性增加。此外，近期國內疫情反復，或在短期內對經濟運行形成擾動。

王青表示：“2月份金融數據不及預期，特別是貸款增速繼續(xù)創(chuàng)近20年以來新低，表明前期政策端釋放的‘加大貨幣政策實施力度，引導金融機構有力擴大貸款投放’尚未充分傳導至貸款端。降息仍在央行的政策工具箱內，通過政策性降息適度提升信貸、社融、M2增速的迫切性增大。”

由于MLF利率并未調降，寬信用預期仍在持續(xù)發(fā)酵。香港中?；鹗紫洕鷮W家徐陽對記者表示，央行等量平價續(xù)作MLF釋放了繼續(xù)保持資金面平穩(wěn)的信號，這主要緣于近期國內流動性合理充裕。

王青還認為，與海外通脹升溫迫使其央行收緊貨幣政策不同，2022年，國內CPI運行中樞僅會溫和抬升，并將繼續(xù)保持在3.0%的控制目標范圍內；與此同時，盡管俄烏沖突推高了原油等國際大宗商品價格，但國內PPI同比漲幅從高位回落仍是大趨勢。通脹因素不會對后續(xù)國內貨幣政策邊際寬松形成掣肘。

“盡管3月份美聯(lián)儲將啟動加息，但國內貨幣政策將堅持‘以我為主’，不僅不會跟進海外收緊，而且還有邊際寬松空間。”王青預計，二季度MLF利率或將再度下調10個基點，同時，實施全面降準的可能性也較大。這意味著短期內貨幣政策仍將處于集中發(fā)力期，持續(xù)推進寬信用和寬貨幣進程。貨幣政策的穩(wěn)中求進，將是穩(wěn)定宏觀經濟大盤的重要支撐點。

（文章來源：證券日報）

關鍵詞： MLF+逆回購