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國信證券:全球糧價高景氣有望延續(xù)!看好種植及種子板塊
全球糧價,農(nóng)產(chǎn)品處于歷史高位,景氣有望延續(xù)。此輪全球糧價上漲主要由供給緊張和貨幣超發(fā)驅(qū)動。美國、巴西等農(nóng)業(yè)主產(chǎn)區(qū)受干旱天氣沖擊,玉米、大豆等主要農(nóng)產(chǎn)品庫存消費比持續(xù)下降。此外,飼用需求回暖和疫情導致的貨幣超發(fā)也助推全球糧價上漲。另外,地緣局勢加大小麥和玉米等農(nóng)產(chǎn)品的流通緊張預期,情緒驅(qū)動農(nóng)產(chǎn)品價格繼續(xù)走高。展望后市,拉尼娜或反復,新冠和地緣政治形勢尚不明朗,供需緊張難緩解,全球糧價高景氣有望延續(xù)。
國內(nèi)糧價,口糧絕對安全,2022年小麥可能帶動玉米價格繼續(xù)走高。1)飼用糧:玉米基本面略有緩和,但供需仍偏緊;大豆依賴進口,考慮全球糧價走勢,后續(xù)維持樂觀。2)口糧:玉米、小麥和大米三大主糧平均庫存消費比接近80%以上,安全邊際足夠?;久婵春眯←?,2021 年冬季小麥主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)晚播、發(fā)芽率低等問題,2022 年產(chǎn)量可能降低。由于小麥和玉米存在替代關(guān)系,玉米價格有望走強。3)白糖:國內(nèi)產(chǎn)量下滑,供需缺口持續(xù)存在,受配額外進口成本驅(qū)動,糖價將緊隨國際糖價蓄力周期反轉(zhuǎn),后續(xù)保持樂觀。
看好2022年糧價景氣上行。一方面利好種植及種子板塊,另一方面飼料原材料成本的抬升或?qū)⒓铀儇i價周期反轉(zhuǎn),看好生豬板塊的投資機遇。具體標的方面,1)種植板塊:推薦蘇墾農(nóng)發(fā)、建議關(guān)注北大荒。2)相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品板塊:推薦中糧糖業(yè),建議關(guān)注海南橡膠。3)種子板塊:推薦隆平高科、大北農(nóng)、登海種業(yè)等。4)生豬養(yǎng)殖板塊推薦:華統(tǒng)股份、傲農(nóng)生物、巨星農(nóng)牧、天康生物、東瑞股份、中糧家佳康、牧原股份、溫氏股份等。
東方證券:原料漲價引發(fā)養(yǎng)殖成本進一步抬升 關(guān)注生豬養(yǎng)殖板塊配置機會
大宗農(nóng)產(chǎn)品價格上漲對農(nóng)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈均會產(chǎn)生明顯的影響。生豬養(yǎng)殖:原料漲價引發(fā)養(yǎng)殖成本進一步抬升,產(chǎn)能去化預期進一步發(fā)酵,關(guān)注生豬養(yǎng)殖板塊配置機會。飼料:大宗原料上漲考驗飼料企業(yè)的采購和配方技術(shù)能力,飼料企業(yè)低效產(chǎn)能出清或加快,集中度有望提升,關(guān)注海大集團、禾豐股份。種植鏈:價格上漲或提振農(nóng)墾龍頭和種企的銷售價格,關(guān)注蘇墾農(nóng)發(fā)、北大荒、登海種業(yè);同時,在國內(nèi)進口依賴度提升背景下,提升國內(nèi)農(nóng)技水平,轉(zhuǎn)基因商業(yè)化推進仍是政策導向,關(guān)注大北農(nóng)。
廣發(fā)證券:行業(yè)去產(chǎn)能繼續(xù) 建議關(guān)注資金鏈相對寬松的豬企
春節(jié)后豬價如期下行,疊加成本上行壓力,行業(yè)去產(chǎn)能繼續(xù)??紤]到行業(yè)硬件產(chǎn)能建設(shè)高峰后逐步投產(chǎn),后備種豬數(shù)量充足,預計下一輪周期高度與19/20 年很難同日而語,周期彈性或回歸正常水平,建議重點從經(jīng)營管理水平、資金鏈安全度、出欄增長彈性、估值匹配等多維度篩選標的,淡化豬價博弈。當前階段建議重點關(guān)注溫氏股份、牧原股份、新希望等,溫氏股份困境反轉(zhuǎn)仍在改善趨勢中。中小豬企中,建議關(guān)注資金鏈相對寬松的公司,關(guān)注唐人神、天康生物、巨星農(nóng)牧等。
招商證券:站在當前時點!把握生豬和種子兩條主線
把握生豬和種子兩條主線。站在當前時點,我們建議:1、積極布局豬價反轉(zhuǎn):生豬養(yǎng)殖在2021年9月已出現(xiàn)產(chǎn)能去化拐點,預計最早今年周期有望反轉(zhuǎn)。目前市場已經(jīng)確定了以產(chǎn)能為投資主要參考因素的策略、而非豬價,因此出現(xiàn)豬價跌股價漲、豬價跌勢放緩/上漲時股價調(diào)整的反向相關(guān)表現(xiàn)。
考慮到2022 年上半年豬價仍將受產(chǎn)能釋放帶動的供給壓力而繼續(xù)下跌,養(yǎng)殖虧損或帶動母豬去化加速,繼續(xù)積極推薦生豬養(yǎng)殖板塊。我們推薦的選股策略是:1)首選已經(jīng)多輪周期驗證過成本優(yōu)勢及擴張能力的自繁自養(yǎng)龍頭豬企。2)經(jīng)營已現(xiàn)拐點的豬企,如溫氏股份等。3)擴張確定性高的性價比小豬等;4)積極把握受生豬業(yè)務拖累而超跌的飼料龍頭海大集團。
2、緊守種子行業(yè)變革:短期種子漲價有望帶動盈利增長;中長期來看,轉(zhuǎn)基因的放開和政策的催化仍在逐步推進。種子行業(yè)已在景氣拐點右側(cè)、技術(shù)變革左端。繼續(xù)推薦隆平高科、大北農(nóng)、登海種業(yè),關(guān)注稻麥種植龍頭。
開源證券:全球糧食安全風險加大 建議重點關(guān)注A股優(yōu)質(zhì)糧食標的
豬周期反轉(zhuǎn)在即,農(nóng)產(chǎn)品價格持續(xù)上行2022 年豬周期反轉(zhuǎn)在即,布局產(chǎn)能去化期。重點推薦養(yǎng)殖成本領(lǐng)先的牧原股份;生產(chǎn)指標加速恢復,成本下降的溫氏股份、新希望;周期反轉(zhuǎn)帶動優(yōu)異業(yè)績彈性的傲農(nóng)生物;兼具養(yǎng)殖成本優(yōu)勢及資金優(yōu)勢的巨星農(nóng)牧;相關(guān)受益標的天康生物。
全球糧食安全風險加大,農(nóng)產(chǎn)品價格持續(xù)上行。受近期地緣局勢影響,農(nóng)產(chǎn)品供給及貿(mào)易穩(wěn)定性受到負面影響,建議重點關(guān)注A 股優(yōu)質(zhì)糧食標的蘇墾農(nóng)發(fā),公司主營業(yè)務為稻麥種植、種子生產(chǎn)及銷售、大米、糧油加工及其產(chǎn)品銷售。
國海證券:具備足夠安全邊際 持續(xù)推薦生豬板塊
具備足夠安全邊際,持續(xù)推薦生豬板塊。投資建議:生豬板塊當前仍處在重要布局窗口期:1)能繁母豬持續(xù)去化,從去年7 月份以來能繁母豬保持逐月下降,甚至在10-11 月豬價大幅反彈期間去化都未有間斷,在行業(yè)從預期虧損到實質(zhì)虧損加劇的階段,養(yǎng)殖行業(yè)承受能力正大幅削弱,能繁母豬存欄去化將會加強,因此,當前正處于去化加強的拐點;2)豬價二次探底趨勢明確,從歷次周期經(jīng)驗來看,2006 年以來所經(jīng)歷的三輪完整豬周期均是二次探底,今年上半年供需矛盾進一步加劇,同時成本端壓力加大,養(yǎng)殖虧損加劇有望逐步帶來二次探底;3)估值上來看,盡管近期板塊有一定反彈,但估值仍處在底部區(qū)域,具有足夠的向上彈性。綜合來看,當前仍是板塊重要投資窗口,持續(xù)推薦生豬板塊,重點推薦龍頭溫氏股份、牧原股份,其次推薦二線豬企新希望、傲農(nóng)生物等。
東亞前海證券:政策東風頻吹!至暗時刻已過 推薦種業(yè)及養(yǎng)殖板塊
政策東風頻吹,至暗時刻已過,推薦種業(yè)及養(yǎng)殖板塊。近期中央正式啟動4 萬噸收儲,雖然量較小托底效果有限,但仍然釋放出豬價筑底的信號。豬價持續(xù)底部震蕩,疊加地緣局勢增加養(yǎng)殖成本,產(chǎn)能去化有望加速,周期拐點有望加速到來。2 月22 日中央一號文件發(fā)布,文件提出2022年適當提高稻谷、小麥最低收購價,穩(wěn)定玉米、大豆生產(chǎn)者補貼和稻谷補貼政策,疊加玉米、大豆糧價高企,種糧收益的保障有望增加種糧積極性,種植面積有望增加,優(yōu)質(zhì)種子滲透率有望提高,具有優(yōu)種良種儲備的種企有望實現(xiàn)量價齊升。
投資建議來看,建議關(guān)注成本控制優(yōu)勢顯著、經(jīng)營穩(wěn)健的養(yǎng)殖企業(yè)。具備核心品種優(yōu)勢的企業(yè)有望乘政策暖風獲得市場份額的持續(xù)提升,建議關(guān)注品種優(yōu)勢明顯的龍頭種業(yè)。大宗農(nóng)產(chǎn)品價格上漲或影響飼料加工成本,飼料行業(yè)格局有望加速向頭部集中,建議關(guān)注龍頭海大集團。
國泰君安證券:關(guān)注種業(yè)的政策催化和長期業(yè)績改善帶來的投資機會
對于生豬養(yǎng)殖:產(chǎn)能去化持續(xù),繼續(xù)推薦養(yǎng)殖板塊。市場對于短期產(chǎn)能數(shù)據(jù)過度關(guān)注,擔心產(chǎn)能出清邏輯被打破,我們認為,產(chǎn)能出清勢不可擋,短期數(shù)據(jù)是重要參考,但不是我們推薦的主要支撐。因為樣本容量、幸存者偏差效應、季節(jié)性因素等,短期產(chǎn)能數(shù)據(jù)環(huán)比增加或者減少并存,很難獲取結(jié)論的確定性和邏輯的安全性。抬眼看中期,行業(yè)生態(tài)持續(xù)惡化是重點。豬價在2 月持續(xù)磨底,且遠低于行業(yè)現(xiàn)金成本,那么虧損現(xiàn)金流來帶動產(chǎn)能出清的方向是明確的。因此我們認為,上半年的豬價會低于產(chǎn)業(yè)預期,行業(yè)資金不是寬松而是緊張,堅定不移,繼續(xù)推薦生豬養(yǎng)殖板塊。
對于種植產(chǎn)業(yè)鏈:短期長期均有催化,繼續(xù)推薦種植產(chǎn)業(yè)鏈。外部局勢波動帶動的油價景氣,從需求(替代)和成本兩條路徑傳導至種植類農(nóng)產(chǎn)品,景氣高位有望延續(xù)。外部局勢動蕩使全球油價快速上漲,從生物能源角度,替代性能源需求有望上漲,玉米和白糖價格有望繼續(xù)上行;從成本上升情況來看,原油價格上漲推動農(nóng)資價格上漲,進而推動了農(nóng)產(chǎn)品種植成本,最終傳導至價格層面,表現(xiàn)為農(nóng)資價格上漲推動糧食價格上漲。
關(guān)注種業(yè)的政策催化和長期業(yè)績改善帶來的投資機會。糧安之道需要種業(yè)振興,這一宏觀邏輯將貫穿未來數(shù)年,年初是傳統(tǒng)政策,關(guān)注一號文件等潛在催化。農(nóng)產(chǎn)品價格整體維持高位,推動種業(yè)需求上升和去庫存進程加快,玉米種子價格有望繼續(xù)提振。因此,成長上以轉(zhuǎn)基因和良種競爭環(huán)境改善為核心,從總量和格局上助力龍頭公司打開成長,繼續(xù)推薦轉(zhuǎn)基因玉米種業(yè)。
投資建議來看,推薦生豬養(yǎng)殖板塊:牧原股份、溫氏股份、新希望、天康生物、正邦科技、天邦股份、大北農(nóng)等,受益標的:傲農(nóng)生物、巨星農(nóng)牧、唐人神等。推薦種植鏈玉米種業(yè)標的:大北農(nóng)、隆平高科、荃銀高科,農(nóng)產(chǎn)品高位,推薦標的中糧糖業(yè),受益標的蘇墾農(nóng)發(fā)。推薦三大龍頭牧原股份、海大集團、圣農(nóng)發(fā)展。
(文章來源:東方財富研究中心)
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