當(dāng)國(guó)際油價(jià)站上110美元/桶時(shí)，市場(chǎng)波動(dòng)在加大，風(fēng)險(xiǎn)在顯著提高。

花旗集團(tuán)近日披露，在不斷沖高的油價(jià)之下，公司之前建立的空頭頭寸，已經(jīng)觸發(fā)了止損，交易損失達(dá)到了11.5%。

同時(shí)，歐美等國(guó)的制裁終于伸向俄羅斯的油氣行業(yè)，“北溪2號(hào)”天然氣管道公司傳出申請(qǐng)破產(chǎn)，俄羅斯油氣出口面對(duì)難題。摩根大通最新報(bào)告預(yù)計(jì)，俄羅斯石油與煉油產(chǎn)品的單日出口量達(dá)750萬桶。倘若俄羅斯石油持續(xù)受阻，今年年底前油價(jià)可能上看每桶185美元。

光大證券研報(bào)認(rèn)為，從歷次經(jīng)驗(yàn)看，當(dāng)戰(zhàn)爭(zhēng)局勢(shì)尚未明朗時(shí)，油價(jià)的上漲不會(huì)結(jié)束。若未來戰(zhàn)事繼續(xù)升級(jí)，油價(jià)將保持在110美元/桶以上的高位，存在沖高至120-140美元/桶的可能性。而若俄烏談判出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，油價(jià)大概率已經(jīng)階段性見頂。

面對(duì)市場(chǎng)高位風(fēng)險(xiǎn)加大，國(guó)內(nèi)交易所正在未雨綢繆，通過擴(kuò)大漲跌幅板、上調(diào)手續(xù)費(fèi)和實(shí)施交易限額等措施，嚴(yán)控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。而國(guó)內(nèi)上市公司，也在積極參與正在積極行動(dòng)，主動(dòng)參與到期貨市場(chǎng)中，適時(shí)開展期貨套期保值交易，加大風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖力度。

3月4日，受到國(guó)際市場(chǎng)隔夜油價(jià)沖高回落影響，國(guó)內(nèi)相關(guān)油氣品種也出現(xiàn)降溫。而A股市場(chǎng)上，近期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的油氣板塊也普遍下跌，開采輔助板塊跌幅達(dá)到4.71%，多只概念股被砸。當(dāng)日收盤時(shí)，恒泰艾普、海默科技跌逾12%，通源石油、貝肯能源等多股跌幅居前。

空頭止損離場(chǎng)，花旗集團(tuán)坦承損失11%

當(dāng)國(guó)際油價(jià)站上110美元/桶時(shí)，有人歡喜有人愁。3日，花旗集團(tuán)披露，在不斷沖高的油價(jià)之下，公司之前建立的空頭頭寸，已經(jīng)觸發(fā)了止損，交易損失達(dá)到了11.5%。

花旗集團(tuán)的報(bào)告指出，“我們?cè)?月3日建立的2022年12月布倫特期貨空頭交易，已經(jīng)在該合約升至92美元/桶后觸發(fā)了止損，該筆交易的損失達(dá)到了11.5%?！?/strong>

花旗補(bǔ)充稱，“雖然我們繼續(xù)預(yù)測(cè)原油價(jià)格在6-9個(gè)月的時(shí)間跨度下會(huì)大幅下挫，但該預(yù)測(cè)時(shí)機(jī)受到了俄烏沖突升級(jí)、供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)擴(kuò)大以及原油期貨價(jià)格上行勢(shì)頭的負(fù)面影響。由于原油現(xiàn)貨價(jià)格有可能在短期內(nèi)升向125美元/桶，我們最終選擇退出?！?/p>

在一個(gè)月前，布倫特原油期貨的遠(yuǎn)期合約(2022年12月到期)，價(jià)格還處于每桶82美元時(shí)，花旗集團(tuán)大宗商品主管Ed Morse在接受媒體采訪時(shí)曾建議客戶做空該合約。他當(dāng)時(shí)預(yù)計(jì)，美國(guó)原油產(chǎn)量在年底時(shí)仍將處于偏低的水平，并認(rèn)為即便俄烏戰(zhàn)事爆發(fā)，歐洲也不會(huì)出現(xiàn)液化天然氣的短缺。

顯然，隨著平倉出局，顯然證明當(dāng)初Morse的預(yù)測(cè)是錯(cuò)誤的。不過，花旗目前仍并未對(duì)做空油價(jià)完全死心。該行表示，“在接下來的一個(gè)月里，可能會(huì)有一個(gè)更好的機(jī)會(huì)，無論是戰(zhàn)術(shù)上還是主題上能夠再次做空能源市場(chǎng)?！?/p>

數(shù)據(jù)顯示，在3月的第一周，追蹤23個(gè)期貨合約的彭博商品現(xiàn)貨指數(shù)上漲近9%，創(chuàng)出1974年9月以來最佳單周表現(xiàn)。俄烏沖突的大背景下，油價(jià)領(lǐng)漲作用明顯，而谷物和金屬缺乏的擔(dān)憂也在升溫。

“北溪2號(hào)”將破產(chǎn)，俄羅斯出口恐受阻！摩根大通高喊油價(jià)上看185美元/桶

歐美等國(guó)的制裁終于伸向俄羅斯的油氣行業(yè)。3月4日，媒體報(bào)道，“北溪2號(hào)”天然氣管道公司申請(qǐng)破產(chǎn)。此前，3月1日，媒體爆料稱，總部位于瑞士的“北溪2號(hào)”天然氣管道公司正在考慮申請(qǐng)破產(chǎn)，最快預(yù)計(jì)在本周啟動(dòng)破產(chǎn)程序，該公司已有140多名員工被解雇。

一周前，德國(guó)已經(jīng)停止了“北溪2號(hào)”的審批程序?！氨毕?號(hào)” 耗資 110 億美元，是在波羅的海修建的全長(zhǎng) 1230 公里的輸油管道，公司歸俄羅斯國(guó)有天然氣公司 Gazprom 所有，已經(jīng)全部完工，但是隨著沖突爆發(fā)，德國(guó)政府暫停了其調(diào)試。

連日來，美國(guó)兩黨都在呼吁禁止從俄羅斯進(jìn)口石油和天然氣，并共同推動(dòng)美國(guó)停止從俄羅斯進(jìn)口石油的兩大法案出臺(tái)，要求美國(guó)應(yīng)該停止從俄羅斯進(jìn)口石油。美國(guó)政府在3月3日公布的一份出口管制措施的聲明中稱，正在尋求通過限制油氣領(lǐng)域的技術(shù)出口，以削弱俄羅斯作為世界主要油氣生產(chǎn)國(guó)的地位。但目前尚不清楚最新一輪出口管制將涉及哪些俄羅斯石油產(chǎn)業(yè)的技術(shù)。

俄羅斯國(guó)家能源安全基金專家伊戈?duì)枴び仁部品虮硎?，在最糟糕情況下，俄羅斯會(huì)在第一階段停止對(duì)美國(guó)和歐盟的石油供應(yīng)，然后開始全球市場(chǎng)重組。俄羅斯將把所有石油出口到亞洲市場(chǎng)以維持出口量。國(guó)際油價(jià)將飆升至每桶150至200美元。

摩根大通最新報(bào)告估計(jì)，俄羅斯石油與煉油產(chǎn)品的單日出口量達(dá)750萬桶。倘若俄羅斯石油持續(xù)受阻，今年年底前油價(jià)可能上看每桶185美元。

光大證券分析師高瑞東認(rèn)為，從歷次經(jīng)驗(yàn)看，當(dāng)戰(zhàn)爭(zhēng)局勢(shì)尚未明朗時(shí)，油價(jià)的上漲不會(huì)結(jié)束。若未來戰(zhàn)事繼續(xù)升級(jí)，油價(jià)將保持在110美元/桶以上的高位，存在沖高至120-140美元/桶的可能性。而若俄烏談判出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，油價(jià)大概率已經(jīng)階段性見頂。

高瑞東表示，參照美國(guó)兩次制裁伊朗經(jīng)驗(yàn)，100萬桶/天的原油供給減少大約對(duì)應(yīng)油價(jià)上漲18%-24%。“我們預(yù)計(jì)在俄羅斯對(duì)歐美原油出口減少20%-80%的情況下，對(duì)應(yīng)全球原油供給將減少58萬桶/天-232萬桶/天，對(duì)應(yīng)油價(jià)上漲10%-56%，即在90美元/桶的基準(zhǔn)價(jià)格下，對(duì)應(yīng)油價(jià)上漲至99-140美元/桶?！?/p>

國(guó)內(nèi)交易所未雨綢繆，相關(guān)品種嚴(yán)控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

3月4日，在白天交易時(shí)段，受到國(guó)際市場(chǎng)油價(jià)沖高回落影響，國(guó)內(nèi)相關(guān)油氣品種也出現(xiàn)降溫。其中，液化石油氣(LPG)主力合約下跌4.00%，報(bào)價(jià)6420元/噸。

當(dāng)日，A股市場(chǎng)上，近期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的油氣板塊也普遍下跌，開采輔助板塊跌幅達(dá)到4.71%，多只概念股被砸。當(dāng)日收盤時(shí)，恒泰艾普、海默科技跌逾12%，通源石油、貝肯能源等多股跌幅居前。

顯然，隨著國(guó)際油氣價(jià)格的不斷攀升，高位震蕩的風(fēng)險(xiǎn)也在不斷加大，波動(dòng)性恐將進(jìn)一步提高。面對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)變化，國(guó)內(nèi)交易所未雨綢繆，通過擴(kuò)大漲跌幅板、上調(diào)手續(xù)費(fèi)和實(shí)施交易限額等措施，嚴(yán)控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

具體到液化石油氣(LPG)市場(chǎng)來看，今年以來，液化石油氣(LPG)手續(xù)費(fèi)(部分合約)已經(jīng)兩次上調(diào)，并先實(shí)施交易限額后，繼續(xù)收嚴(yán)交易限額。此前，自2月17日交易時(shí)起，非期貨公司會(huì)員或者客戶在液化石油氣期貨各月份合約上單日開倉量不得超過4000手。隨后到3月3日，非期貨公司會(huì)員或者客戶在液化石油氣期貨PG2203、PG2204、PG2205合約上單日開倉量調(diào)整為不得超過2000手。

加大風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，國(guó)內(nèi)上市公司參與套保越來越多

面對(duì)油氣帶動(dòng)的大宗商品原料持續(xù)暴漲，國(guó)內(nèi)上市公司正在積極行動(dòng)，主動(dòng)參與到期貨市場(chǎng)中，適時(shí)開展期貨套期保值交易，加大風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖力度。

3月4日，星輝環(huán)保發(fā)布公告，披露公司期貨套期保值業(yè)務(wù)管理制度。

3月4日，東山精密在投資者互動(dòng)平臺(tái)上表示，原油價(jià)格波動(dòng)會(huì)影響部分原材料價(jià)格。公司長(zhǎng)期以來通過實(shí)施商品期貨套期保值業(yè)務(wù)對(duì)沖相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，目前未對(duì)公司造成重大影響。

3月3日，浙富控股披露，子公司2022年度開展商品期貨套期保值業(yè)務(wù)，公司將以自有資金在未來12個(gè)月參與期貨套期保值，額度不超過8億元人民幣。

3月3日，東方盛虹在投資者互動(dòng)平臺(tái)上表示，該公司開展了商品套期保值交易，投資品種包括原油等與公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的產(chǎn)品或者所需的原材料。同時(shí)，該公司也已儲(chǔ)備了煉化項(xiàng)目投料試車及保障后續(xù)裝置運(yùn)行匹配的原油，滿足開車和打通流程使用。

今年全國(guó)兩會(huì)，全國(guó)政協(xié)委員、物產(chǎn)中大副董事長(zhǎng)張波提出三方面建議：一是鼓勵(lì)和引導(dǎo)有條件的企業(yè)開展期貨套期保值交易，有效避免價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；二是鼓勵(lì)上中下游企業(yè)通過簽訂購銷中長(zhǎng)期合作協(xié)議等方式，共同應(yīng)對(duì)原材料價(jià)格波動(dòng)，促進(jìn)成本最小化；三是相關(guān)實(shí)體企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)管理，加大技術(shù)改造和升級(jí)投入，善于利用各種手段做好風(fēng)險(xiǎn)預(yù)判和預(yù)案，抵消成本上漲的影響。

顯然，隨著2022年大宗商品價(jià)格持續(xù)攀升在歷史位，越來越多的實(shí)體企業(yè)運(yùn)用期貨工具參與套期保值。根據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)的不完全統(tǒng)計(jì)，2021年，A股上市公司參與套期保值的數(shù)量大幅提高，年內(nèi)含有“套期保值”主題的公告份數(shù)突破1000份，而2020年全年僅750份。另外，2021年，期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理公司累計(jì)業(yè)務(wù)收入2628.59億元，同比增長(zhǎng)26%；累計(jì)凈利潤(rùn)20.79億元，同比增長(zhǎng)84%。

（文章來源：券商中國(guó)）