自2021年9月2日北交所橫空出世,11月15日成功開市,北交所跑出了“北京速度”和“北交所速度”。如今,北交所開市已有三個(gè)月多,超過(guò)一百天。在北交所“龍頭”撬動(dòng)作用下,市場(chǎng)運(yùn)行穩(wěn)中向好。
截至2月28日,86家北交所上市公司已全部披露2021年度業(yè)績(jī)快報(bào),且十分亮眼。除諾思蘭德外,其他公司均實(shí)現(xiàn)盈利,盈利面99%。85家公司凈利潤(rùn)平均數(shù)8523萬(wàn)元,中位數(shù)5031萬(wàn)元。
其中,43家公司(占比50%)凈利潤(rùn)超過(guò)5000萬(wàn)元,前三名分別為貝特瑞(14.2億元)、穎泰生物(4.8億元)、同力股份(3.7億元)。
在分析人士看來(lái),經(jīng)過(guò)三個(gè)月的調(diào)整,多數(shù)公司市盈率逐漸正常化,特別是業(yè)績(jī)快報(bào)的公布,一批業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快的公司加快了估值消化的進(jìn)程。相較于創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板,北證A股估值方面仍有修復(fù)空間。
財(cái)富效應(yīng)顯現(xiàn)
自開市3個(gè)多月來(lái),北交所市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn),基礎(chǔ)制度經(jīng)受住了市場(chǎng)檢驗(yàn),達(dá)到了預(yù)期目標(biāo),如今,北交所市場(chǎng)功能進(jìn)一步恢復(fù),韌性進(jìn)一步增強(qiáng),市場(chǎng)信心進(jìn)一步提振,市場(chǎng)生態(tài)發(fā)生根本性變化,改革成效正在不斷顯現(xiàn)。
來(lái)自《北交所、新三板2021年市場(chǎng)改革發(fā)展報(bào)告》顯示,北交所融資總量企穩(wěn),結(jié)構(gòu)趨勢(shì)向好。2021年全市場(chǎng)發(fā)行598次,合計(jì)融資281億元;交易大幅改善,財(cái)富效應(yīng)顯現(xiàn)。2021年市場(chǎng)交易額2815億元,同比增長(zhǎng)1.17倍。
北交所引領(lǐng)示范作用顯著,開市以來(lái)日均成交額較改革前精選層增長(zhǎng)3倍,日均換手率1.8%,整體年化換手率為434%,符合中小市值股票流動(dòng)性特征;股票全年平均漲幅達(dá)99%,平均市盈率47倍;市場(chǎng)深度增加,交易成本降低,價(jià)格韌性增強(qiáng),交易質(zhì)量明顯優(yōu)化。創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層獲得有效帶動(dòng),全年成交同比增長(zhǎng)20%,10只指數(shù)全部上漲,估值定價(jià)能力得到改善。
此外,投融生態(tài)優(yōu)化,服務(wù)合力凝聚。截至2021年末,全市場(chǎng)投資者超476萬(wàn),同比增長(zhǎng)1.9倍;百余只公募基金入市交易,8只新設(shè)主題基金全部超募,社?;稹FII均已進(jìn)場(chǎng),機(jī)構(gòu)投資者加速布局,奠定了市場(chǎng)長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資邏輯基礎(chǔ)。
新三板資深評(píng)論人、北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示,2021年對(duì)北交所和新三板甚至是我國(guó)多層次資本市場(chǎng)都是具有里程碑意義的關(guān)鍵一年。北交所是新三板全面深化改革的鞏固、延續(xù)和飛躍,并合力構(gòu)建以北交所為引領(lǐng)、以新三板為支撐,有效服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的資本市場(chǎng)專業(yè)化平臺(tái)。
年報(bào)業(yè)績(jī)亮眼
目前,隨著北交所86家公司全部完成2021年度業(yè)績(jī)快報(bào)披露工作,優(yōu)異的成績(jī)單令北交所公司成為全市場(chǎng)的一道靚麗風(fēng)景。
從業(yè)績(jī)變動(dòng)情況看,北交所54家公司(占比63%)凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng),增幅中位數(shù)17%。其中,4家公司增幅超過(guò)100%,分別為貝特瑞(187%)、吉林碳谷(126%)、佳先股份(125%)、晶賽科技(109%)。
據(jù)悉,未實(shí)現(xiàn)盈利的北京諾思蘭德生物技術(shù)股份有限公司是一家創(chuàng)新型生物制藥企業(yè),專業(yè)從事基因治療藥物、重組蛋白質(zhì)類藥物和眼科用藥的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。主要致力于心血管疾病、代謝性疾病、罕見病和眼科疾病等領(lǐng)域生物工程新藥的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化,為疾病治療提供安全、有效、質(zhì)量可控的臨床可及藥物。
公司發(fā)布的2021年度業(yè)績(jī)快報(bào)顯示,去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5774.8萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)39.36%,歸屬于上市公司的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)-5808萬(wàn)元。凈利潤(rùn)較去年同期降低原因,一是報(bào)告期內(nèi)公司研發(fā)費(fèi)用、管理費(fèi)用較上年度有所增加;二是報(bào)告期內(nèi)毛利率較高的技術(shù)轉(zhuǎn)讓收入減少,導(dǎo)致本報(bào)告期虧損增加。
同時(shí),總資產(chǎn)、歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益較去年同期降低原因則是公司處于研發(fā)階段,報(bào)告期內(nèi)研發(fā)投入較多,因主要在研項(xiàng)目暫未實(shí)現(xiàn)商業(yè)化銷售,預(yù)計(jì)報(bào)告期內(nèi)仍為虧損狀態(tài),導(dǎo)致總資產(chǎn)和歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益減少。
對(duì)于北交所個(gè)股業(yè)績(jī)披露后,北證A股的估值將怎么走?安信證券新三板首席分析師諸海濱認(rèn)為,北交所開市初期市場(chǎng)熱度較高導(dǎo)致估值較高現(xiàn)象已被逐步消化,初步顯露企穩(wěn)跡象。歷史經(jīng)驗(yàn)顯示,新開的板塊和市場(chǎng)在早期都有類似調(diào)整的需要,例如科創(chuàng)50指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在開市后先后經(jīng)歷了2 -3年震蕩期,其中創(chuàng)業(yè)板指數(shù)于開板消化3年后指數(shù)才進(jìn)入上升階段。
回看北交所開市后,總體符合預(yù)期。開市前期以精選層平移的為主,出現(xiàn)了市場(chǎng)情緒高漲的現(xiàn)象,特別是首批新股首日漲幅較高影響。但經(jīng)過(guò)三個(gè)月的調(diào)整,多數(shù)公司市盈率逐漸正?;?,特別是業(yè)績(jī)快報(bào)的公布,一批業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快的公司加快了估值消化的進(jìn)程,目前北證A股的整體法PE從開市時(shí)候42倍下降至最新的30.97倍。
在諸海濱看來(lái),2022年2月25日,北證A股市盈率 (TTM,整體法) 為31.19倍;創(chuàng)業(yè)板市盈率 (TTM,整體法) 為44.73倍;科創(chuàng)板市盈率 (TTM,整體法) 為45.13倍。相較于創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板,北證A股估值方面仍有修復(fù)空間。
將改革進(jìn)行到底
面對(duì)近期市場(chǎng)的調(diào)整,子沐研究創(chuàng)始人劉子沐在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)直言,一方面,受俄烏沖突影響,A股市場(chǎng)普遍縮量,北交所市場(chǎng)也跟隨縮量,這是大環(huán)境。從北交所的市場(chǎng)來(lái)看,業(yè)績(jī)表現(xiàn)符合中小企業(yè)的特點(diǎn)。
劉子沐建議,在IPO節(jié)奏不變的情況下,北交所可以改進(jìn)IPO打新規(guī)則,實(shí)施市值打新,市值考核為北交所持有市值。同時(shí),盡快推出混合做市制度,為北交所提供更多的流動(dòng)性,也提高機(jī)構(gòu)定價(jià)的合理性。此外,加強(qiáng)北交所市場(chǎng)制度建設(shè),推出融資融券等交易方式,增強(qiáng)北交所的交易屬性。
2022年2月底,北交所總經(jīng)理隋強(qiáng)在第四屆西城區(qū)企業(yè)上市主題論壇活動(dòng)上表示,北交所會(huì)研究發(fā)布北交所指數(shù),動(dòng)員市場(chǎng)開發(fā)指數(shù)產(chǎn)品,推動(dòng)落地北交所混合交易等制度,豐富市場(chǎng)交易工具和交易策略,著力降低市場(chǎng)參與成本、增加交易便利。
同時(shí),針對(duì)市場(chǎng)呼聲較高的引入市值配售、改進(jìn)代碼編制、降低信息披露成本、提高信息披露質(zhì)量等建議,將積極研究論證并推動(dòng)落地。
在周運(yùn)南看來(lái),經(jīng)過(guò)4輪調(diào)整,北交所的政策底、市場(chǎng)底和情緒底基本呈現(xiàn)了目前市場(chǎng)就是一個(gè)磨底的過(guò)程,可能有點(diǎn)煎熬,但熬過(guò)寒冬就是暖春。
對(duì)于投資者期待的通過(guò)改革扭轉(zhuǎn)局面的問(wèn)題,周運(yùn)南認(rèn)為,監(jiān)管層手上有著充裕的“工具箱”,但改革還得循序漸進(jìn),無(wú)法急功近利,只希望改革的步伐能加快些、放大些就好。
知名財(cái)經(jīng)評(píng)論員皮海洲則認(rèn)為,“市值配售”容易讓投資者盲目“打新”,不如北交所現(xiàn)行的資金打新,更能讓投資者作出“理性打新”的選擇。畢竟不論是哪個(gè)市場(chǎng),都有必要引導(dǎo)投資者理性投資,而“理性打新”就是理性投資的組成部分。
在皮海洲看來(lái),對(duì)于北交所來(lái)說(shuō),并沒有引入“市值配售”的必要,還是應(yīng)該堅(jiān)持現(xiàn)行的資金申購(gòu)新股制度。當(dāng)然,目前北交所的“打新”制度也需要進(jìn)行一定的改革,以增加“打新”的吸引力。那就是“打新”的起點(diǎn)由目前的100股提高到500股,與A股保持一致。因?yàn)橹泻?00股,對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)利益有限,如同雞肋一般。因?yàn)橹?00股可能就只賺幾百元錢,對(duì)于投資者缺少吸引力,如果中一簽,認(rèn)購(gòu)500股,就有可能盈利幾千元,這個(gè)吸引力就要大得多。如此一來(lái),投資者申購(gòu)新股的熱情也會(huì)提高不少。
(文章來(lái)源:華夏時(shí)報(bào))
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