2022年兩會(huì)召開在即，市場對今年宏觀政策目標(biāo)頗為關(guān)注。綜合市場各方人士觀點(diǎn)判斷，2022年赤字率或?qū)⒔抵?.8%左右，比2021年預(yù)算進(jìn)一步下調(diào)0.4個(gè)百分點(diǎn)，并繼續(xù)安排一定規(guī)模的地方政府專項(xiàng)債券，新增專項(xiàng)債額度預(yù)計(jì)與去年持平。

2021年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對全年宏觀調(diào)控政策已有定調(diào)。在財(cái)政政策方面，要求今年積極的財(cái)政政策要提升效能，更加注重精準(zhǔn)、可持續(xù)。

由于疫情前國內(nèi)預(yù)算赤字率從未破3%，隨著2022年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)走出疫情，預(yù)算赤字也將回歸此前的財(cái)政紀(jì)律，2021年赤字率水平已較2020年有所下調(diào)，因此財(cái)政赤字率降至3%以下概率較大，進(jìn)一步接近疫情前水平。

赤字率下降并不影響積極的財(cái)政政策實(shí)施

浙商證券李超宏觀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，預(yù)計(jì)2022年一般公共預(yù)算收入達(dá)到20.6萬億，增速安排為1.6%，預(yù)計(jì)一般公共預(yù)算支出規(guī)模超過25.6萬億，支出增速4.1%，預(yù)算赤字規(guī)模3.5萬億，赤字率2.8%與疫情前2019年的預(yù)算目標(biāo)保持一致。

東吳證券宏觀經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，2021年財(cái)政超收短支所積攢的“余糧”也為赤字率的回歸創(chuàng)造了條件。因此2022年預(yù)算赤字率的下調(diào)并不對積極的財(cái)政政策形成約束。

中泰證券宏觀團(tuán)隊(duì)也認(rèn)為，新增專項(xiàng)債規(guī)?；?qū)⒈３制椒€(wěn)。從歷年提前批專項(xiàng)債額度占上年額度的比例看，2022年僅為40%左右。在保持政府總體杠桿率基本穩(wěn)定的原則要求下，預(yù)計(jì)全年新增專項(xiàng)債規(guī)模和去年大體持平。

新增專項(xiàng)債額度或?yàn)?.65萬億，額度與去年持平

市場人士預(yù)計(jì)，今年新增專項(xiàng)債額度3.65萬億左右，與去年持平。當(dāng)前專項(xiàng)債已成為實(shí)施積極財(cái)政政策的主要工具，主要投向基建領(lǐng)域，其額度明顯的上漲和下降或都將會(huì)給市場情緒造成較大擾動(dòng)。

東吳證券宏觀經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，雖然2022年新增3.65萬億的專項(xiàng)債并未較2021年多增，但考慮到2021年四季度所發(fā)行的1.2萬億專項(xiàng)債大部分將在今年一季度投入使用，今年實(shí)際的預(yù)算外資金并不缺乏。

浙商證券李超宏觀團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，2022年全國政府性基金收入9.5萬億，增速-3%，新增專項(xiàng)債3.65萬億，投向結(jié)構(gòu)更加多元，較2021年更重視防風(fēng)險(xiǎn)；預(yù)計(jì)全國政府性基金支出也將較為積極，增速或達(dá)到20%左右。

中信期貨固收團(tuán)隊(duì)指出，在今年穩(wěn)增長以及基建發(fā)力必要性提升的背景下，專項(xiàng)債也要為基建提供資金來源上的支撐。不過考慮到去年四季度發(fā)行的專項(xiàng)債也會(huì)對今年的基建形成支撐，專項(xiàng)債新增限額大幅增加的可能性也不大。今年專項(xiàng)債新增限額預(yù)計(jì)與2021年基本持平。

從過去兩年專項(xiàng)債的新增限額和實(shí)際發(fā)行情況上看，2020年新增專項(xiàng)債限額3.75萬億元，實(shí)際發(fā)行3.6萬億元，2021年新增專項(xiàng)債限額3.65萬億元，實(shí)際發(fā)行3.58萬億元，今年新增專項(xiàng)債限額預(yù)計(jì)仍將保持在較高規(guī)模。

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）

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