A股三大指數(shù)今日集體收跌，滬指下跌0.96%，收報3457.15點；深證成指下跌1.29%，收報13297.11點；創(chuàng)業(yè)板指下跌1.38%，收報2765.91點。市場成交額達(dá)到9783億元，下跌股票數(shù)量接近3800只。行業(yè)板塊多數(shù)收跌，游戲、文化傳媒、醫(yī)療器械行業(yè)領(lǐng)跌，貴金屬行業(yè)逆市大漲。北向資金今日凈賣出73.4億元。

今日消息面：

1、俄羅斯股市一度跌超17%！普京簽署總統(tǒng)令 承認(rèn)烏東兩地區(qū)獨(dú)立！美歐回應(yīng)

2、一圖看懂東數(shù)西算 最全投資指南來了！這些賽道值得聚焦

3、四部門：即日起至4月底開展向未成年人銷售電子煙活動專項整治工作

4、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)頂層規(guī)劃來了！職工基本養(yǎng)老保險全國統(tǒng)籌 漸進(jìn)式延遲退休年齡

5、震動1800億元產(chǎn)業(yè)！海關(guān)總署緊急提示“立即暫停食用” 這些上市公司機(jī)會來了？

6、力度驚人！全國首個3萬元禮包“助產(chǎn)” 輔助生殖賽道亮了

7、廣發(fā)證券：以史為鑒 本輪地產(chǎn)股行情仍在半程 當(dāng)前仍值得增配

8、2000億大基金又出手 6億增資這家半導(dǎo)體企業(yè) 釋放什么信號？概念股已超10只

9、兩部門：加大關(guān)鍵技術(shù)裝備研發(fā)力度 開展鈉離子電池等研究

對于后市大盤走向，機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表看法。

中金公司表示“穩(wěn)增長”臨近兩會兌現(xiàn)時點，外部風(fēng)險仍需注意。我們再次觀察到“穩(wěn)增長”政策陸續(xù)出臺。2月14日召開的國常會確定了促進(jìn)工業(yè)穩(wěn)增長和服務(wù)業(yè)紓困措施，隨后幾日三大重磅穩(wěn)增長文件印發(fā)。多地房地產(chǎn)政策也出現(xiàn)了放松跡象?！胺€(wěn)增長”迎來多項政策利好，但也逐步臨近兩會兌現(xiàn)時點。外部風(fēng)險仍需注意。我們認(rèn)為3月后美聯(lián)儲大概率將開啟連續(xù)加息周期，相比2015年更類似1994年，10Y美債收益率可能并不會在3月后見頂回落，后續(xù)通脹和加息壓力依然較大，密切關(guān)注人民幣匯率走勢。同時，烏克蘭局勢日益緊張，同樣可能對全球風(fēng)險資產(chǎn)造成新的沖擊。當(dāng)前，數(shù)字經(jīng)濟(jì)政策春風(fēng)勁吹，以數(shù)據(jù)中心、千兆入戶、通信基站、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)為代表的數(shù)字基建方向有望迎來基本面改善。方向上，提供數(shù)據(jù)中心規(guī)劃、施工以及數(shù)據(jù)中心配套設(shè)施，如制冷、電源、發(fā)電等的供應(yīng)商有望最為受益。其次，光通信供應(yīng)商、綠色能源保障供應(yīng)商也受益明顯。

興業(yè)證券表示，年初以來市場持續(xù)調(diào)整，當(dāng)前修復(fù)窗口已經(jīng)到來：一方面，“新半軍”等熱門賽道已在底部區(qū)域，并逐步開啟反彈。年初以來高景氣、硬科技成長賽道大幅調(diào)整。一方面是美聯(lián)儲加息甚至縮表擔(dān)憂升溫、美債利率大幅上行、美股尤其是科技股大跌，持續(xù)拖累國內(nèi)風(fēng)險偏好。而當(dāng)前市場對美聯(lián)儲加息的恐慌已有所緩解，近期3月加息50bp的預(yù)期大幅回落、美債利率沖高回落，對國內(nèi)的影響也將減弱。另一方面，國內(nèi)機(jī)構(gòu)擁擠度高，市場微觀結(jié)構(gòu)較差，也導(dǎo)致景氣成長賽道調(diào)整尤為顯著。但當(dāng)前“新半軍”等擁擠度已回落至低位，估值性價比也顯著提升。其中，龍頭股率先企穩(wěn)回升是“新半軍”重歸上漲的先行信號，當(dāng)前新能源、半導(dǎo)體龍頭與非龍頭比較走勢已經(jīng)處于回升階段，板塊底部特征顯現(xiàn)。此外，部分投資者擔(dān)心“新半軍”長期景氣度惡化，但當(dāng)前不論是新能源、半導(dǎo)體還是軍工，其2022年預(yù)測凈利潤增速仍在40%以上，高景氣趨勢不變。另一方面，“穩(wěn)增長”也未到右側(cè)，“mini版2014”將繼續(xù)演繹。去年底以來我們將“穩(wěn)增長”板塊放在首推，至今相對收益顯著。近期不少投資者擔(dān)心“穩(wěn)增長”進(jìn)入右側(cè)，板塊也出現(xiàn)波動。但參考過去五輪“穩(wěn)增長”的經(jīng)驗，市場對于政策放松的預(yù)期從來不是一蹴而就，而是一個從“預(yù)期升溫”到“將信將疑”再到“最終相信”的、量變到質(zhì)變的過程。

華西證券表示，中長期看，A股處于戰(zhàn)略布局階段，當(dāng)前A股反復(fù)震蕩磨底，帶來的是布局機(jī)遇。其一，市場情緒經(jīng)過近兩個月的釋放，A股風(fēng)險已經(jīng)得到較充分釋放，當(dāng)前A股整體估值合理，部分行業(yè)估值性價比也有所提升；其二，當(dāng)前正處于寬貨幣向?qū)捫庞脗鲗?dǎo)期，房地產(chǎn)、消費(fèi)、基建投資等多方面逆周期調(diào)控政策加快落地有助國內(nèi)增長逐步企穩(wěn)；其三，從企業(yè)年報預(yù)告看，高景氣科技制造行業(yè)仍具備較高盈利能力，近期前期大幅調(diào)整的成長板塊也出現(xiàn)了超跌后反彈的跡象。配置上，關(guān)注兩條投資主線：一是政策“穩(wěn)增長”配置品種，如“銀行、地產(chǎn)、建材建筑”等；二是受益提價(漲價)預(yù)期的，“食品飲料、養(yǎng)殖、農(nóng)產(chǎn)品”等。

國盛證券認(rèn)為，過去3個月時間內(nèi)，穩(wěn)增長作為最明確的主線，相關(guān)的板塊均普遍修復(fù)，從基建、地產(chǎn)到金融，在過去一段時間內(nèi)都有不錯的表現(xiàn)；而另外一邊，高景氣賽道跌幅則普遍達(dá)到20%。經(jīng)過近3個月的回歸后，本輪價值/成長比早已突破疫情后的通道，回升的力度與持續(xù)性均超過前幾輪。從指數(shù)比價來看，價值-成長比已經(jīng)接近過去10年的中樞，而距離5年中樞仍有15%左右的空間。在經(jīng)過一輪整體修復(fù)后，我們認(rèn)為下一階段穩(wěn)增長內(nèi)部排序：基建鏈>地產(chǎn)開發(fā)商>銀行>地產(chǎn)后周期。1)無論是短期政策實際傾向，還是中長期的高質(zhì)量發(fā)展訴求，新老基建都是穩(wěn)增長政策最大的著力點，基建鏈確定性最高；2)當(dāng)前地產(chǎn)整體向上驅(qū)動力略顯不足，前端銷售低迷，但伴隨多地降低首套房貸利率及首付比例，地產(chǎn)寬松預(yù)期持續(xù)升溫；3)銀行有望跟蹤信貸放量以及信用風(fēng)險改善繼續(xù)修復(fù)，但制造業(yè)景氣度依舊在低位，短期實體經(jīng)濟(jì)疲弱可能對銀行股估值造成一定壓力；4)保交付、防風(fēng)險下今年竣工景氣有望維持，后周期板塊跟隨地產(chǎn)股變動。綜合來看，隨著穩(wěn)增長逐漸邁向兌現(xiàn)階段，一季度后半段板塊內(nèi)部排序大概率為：基建鏈>地產(chǎn)開放商>銀行>地產(chǎn)后周期。

山西證券表示，宏觀經(jīng)濟(jì)層面，當(dāng)前市場的不確定性主要來自海外，一是，美國FOMC會議紀(jì)要表述相對市場此前的預(yù)期偏鴿，帶動全球資產(chǎn)價格調(diào)整，而美國通脹數(shù)據(jù)短期內(nèi)改善的概率不大，美聯(lián)儲開啟加息進(jìn)程仍有可能對處于高位的資產(chǎn)產(chǎn)生沖擊，使泡沫被動擠出；二是，俄烏沖突反復(fù)發(fā)酵，促使全球避險情緒上行；三是，英國及歐洲央行連續(xù)釋放偏鷹信號打破此前市場預(yù)期。綜合來看，海外流動性回收在即仍為確定事件，整體節(jié)奏前緊后趨松，須重點關(guān)注全球特別是新興市場國家金融環(huán)境的邊際變化，地緣政治風(fēng)險全面爆發(fā)的概率有限，但消息面上的反復(fù)發(fā)酵或會持續(xù)沖擊全球市場情緒。國內(nèi)方面的確定性相對較強(qiáng)，在通脹壓力邊際趨緩的背景之下，我國一、二季度依然有望維持較優(yōu)的流動性環(huán)境，上半年再降息可期，而結(jié)構(gòu)性貨幣政策的加碼有望帶動數(shù)字經(jīng)濟(jì)、擴(kuò)內(nèi)需、能耗雙控等概念持續(xù)火熱。目前A股市場量能略顯不足，風(fēng)格尚不明朗，消息面對于板塊表現(xiàn)的影響更加明顯且頻繁，我們認(rèn)為，這主要是因為投資者對于未來市場走勢的判斷存在較大分歧。在當(dāng)前海外不確定性風(fēng)險持續(xù)上行，國內(nèi)持續(xù)加碼寬松穩(wěn)增長、對沖經(jīng)濟(jì)下行壓力的背景之下，我們建議短期內(nèi)關(guān)注疫情擾動消退以及穩(wěn)增長調(diào)整中預(yù)期有望修復(fù)的部分低估值板塊，同時側(cè)重在經(jīng)濟(jì)下行環(huán)境之中具有較優(yōu)防御能力的價值藍(lán)籌標(biāo)的。

（文章來源：東方財富研究中心）

關(guān)鍵詞： 北向資金 A股三大指數(shù)