周一公布的2月貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)均與上月持平。2月21日，全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.6%。

市場(chǎng)人士表示，當(dāng)前仍處于經(jīng)濟(jì)下行壓力期，未來(lái)通過(guò)LPR報(bào)價(jià)下調(diào)降低企業(yè)貸款及債券融資成本仍有空間。另外為緩解房地產(chǎn)市場(chǎng)下行壓力，下一步通過(guò)下調(diào)5年期LPR報(bào)價(jià)、較大幅度降低個(gè)人住房貸款利率也將是政策的一個(gè)發(fā)力點(diǎn)。

LPR報(bào)價(jià)仍有下行空間

央行近期發(fā)布的2021年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告指出，2021年企業(yè)貸款利率為4.61%，比2020年下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，是改革開(kāi)放四十多年來(lái)最低水平，并指出將促進(jìn)降低企業(yè)綜合融資成本，引導(dǎo)企業(yè)貸款利率下行。

市場(chǎng)人士指出，雖然當(dāng)前的企業(yè)貸款利率已經(jīng)較低，但央行仍要求繼續(xù)穩(wěn)定銀行負(fù)債成本，引導(dǎo)企業(yè)貸款利率下行，因此未來(lái)降息、降準(zhǔn)仍有可能出現(xiàn)。

華安證券宏觀首席何寧表示，即便不調(diào)整政策利率，從測(cè)算的銀行負(fù)債成本仍多余4bp，以及銀行凈息差未受明顯沖擊來(lái)看，LPR利率仍有下行空間。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，本輪LPR報(bào)價(jià)下調(diào)過(guò)程尚未結(jié)束，主要原因是上半年央行仍有可能再度降準(zhǔn)、降息，這意味著后續(xù)1年LPR報(bào)價(jià)也將隨之下調(diào)，考慮到房地產(chǎn)市場(chǎng)目前態(tài)勢(shì)，未來(lái)5年期LPR報(bào)價(jià)有望與1年LPR報(bào)價(jià)實(shí)現(xiàn)同等幅度下調(diào)。

短期貨幣政策或進(jìn)入觀察期

不過(guò)市場(chǎng)人士也表示，繼2021年12月、2022年1月LPR連續(xù)下調(diào)后，對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)和寬信用的效果有待進(jìn)一步觀察，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)真空期的情況下，貨幣政策或進(jìn)入觀察期。

數(shù)據(jù)顯示，2021年12月，1年期LPR由3.85%下調(diào)到3.8%，下調(diào)幅度5個(gè)基點(diǎn)(bp)。2022年1月，1年期LPR再度下調(diào)10bp至3.7%；5年期LPR下調(diào)5bp至4.6%。

不過(guò)也有市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，在美聯(lián)儲(chǔ)加息前，3月中期借貸便利(MLF)仍有一次調(diào)降的可能，并帶動(dòng)LPR下行。如果3月美聯(lián)儲(chǔ)如期加息，二季度國(guó)內(nèi)貨幣政策大概率或通過(guò)降準(zhǔn)來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng)，央行是否繼續(xù)降息需觀察美聯(lián)儲(chǔ)節(jié)奏。

浙商證券李超宏觀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，在寬貨幣力度頻繁加碼，寬信用效果暫時(shí)未知的情況下，后續(xù)貨幣政策有望進(jìn)一步發(fā)力。在穩(wěn)增長(zhǎng)壓力下，貨幣政策工具箱中其他相關(guān)工具也將被使用，貨幣政策工具箱有望開(kāi)的更大，例如降準(zhǔn)降息、再貸款再貼現(xiàn)利率等。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）

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