真的跌到基金經(jīng)理都不敢建倉(cāng)了？

市場(chǎng)接連調(diào)整，引發(fā)了投資者強(qiáng)烈的觀望情緒。這一情緒也已傳導(dǎo)至公募基金層面。據(jù)財(cái)聯(lián)社記者了解，近日，有渠道人士在對(duì)華南某大型公募旗下偏股新基營(yíng)銷(xiāo)時(shí)，向客戶提到了該產(chǎn)品“封閉期內(nèi)不建權(quán)益?zhèn)}位”。

權(quán)益類(lèi)基金連連虧損，“不建倉(cāng)”的這一宣傳一定程度上迎合了投資者的情緒，但另一層面，這又可能涉嫌“違規(guī)營(yíng)銷(xiāo)”。

低迷的市場(chǎng)情緒，的確讓不少新基金建倉(cāng)更為審慎。自2022年1月16日以來(lái)成立的92只權(quán)益類(lèi)新基金中，超過(guò)50只產(chǎn)品成立至今的凈值波動(dòng)率低于1%，19只產(chǎn)品成立以來(lái)凈值波動(dòng)率則不足0.1%。不少明星經(jīng)理旗下的新基金同樣如此，如馮明遠(yuǎn)、韓廣哲、李進(jìn)等，他們管理的新基金均成立于春節(jié)前，至今凈值回報(bào)分別為0.25%、-0.26%、-0.88%。

除了主動(dòng)權(quán)益基金建倉(cāng)更為審慎外，ETF也存在著“遲遲不敢入場(chǎng)”的現(xiàn)實(shí)。近一個(gè)月以來(lái)，共有16只ETF成立。根據(jù)上市交易公告書(shū)，僅有兩只ETF上市前披露的股票倉(cāng)位高于50%，權(quán)益?zhèn)}位低于30%的ETF數(shù)量為10只，權(quán)益?zhèn)}位低于10%的ETF數(shù)量達(dá)到了5只。

雖然這些ETF披露的最新資產(chǎn)組合時(shí)點(diǎn)，距離其上市尚有一定時(shí)日，但這通常僅間隔數(shù)個(gè)交易日。這也意味著，要在上市前完成建倉(cāng)，這些產(chǎn)品必將在最后幾個(gè)交易日以較為激進(jìn)的姿態(tài)建倉(cāng)。

賣(mài)新基金營(yíng)銷(xiāo)話術(shù)：“建倉(cāng)期不建權(quán)益?zhèn)}位”

財(cái)聯(lián)社記者獲悉，近日，華南某大型公募旗下知名基金經(jīng)理擬管理的新產(chǎn)品正處于發(fā)行期。在此區(qū)間，有代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)渠道人士向投資者宣稱(chēng)這一產(chǎn)品封閉期最新預(yù)計(jì)一個(gè)月，同時(shí)，“封閉期內(nèi)不建權(quán)益?zhèn)}位”。

記者查閱合同發(fā)現(xiàn)，該產(chǎn)品為混合型基金，基金合同約定的投資組合比例為：股票(含存托憑證)投資占基金資產(chǎn)的比例范圍為60%-95%(其中港股通股票投資比例不得超過(guò)股票資產(chǎn)的50%)，其中投資于新興產(chǎn)業(yè)主題證券不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%。

從風(fēng)險(xiǎn)收益特征上看，該基金合同稱(chēng)其長(zhǎng)期平均風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益率低于股票型基金，高于債券型基金、貨幣市場(chǎng)基金。

這只產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)也主要落腳在“權(quán)益”層面，也即：滬深300指數(shù)收益率×65%+中證港股通綜合指數(shù)(人民幣)收益率×15%+上證國(guó)債指數(shù)收益率×20%。

“按照合約規(guī)定，偏股型基金在建倉(cāng)期結(jié)束前，應(yīng)該將權(quán)益?zhèn)}位打到合同規(guī)定的最低倉(cāng)位限制，不然會(huì)涉嫌違規(guī)?！比A南一位公募基金內(nèi)部人士透露。

另一位公募人士分析，在新基金營(yíng)銷(xiāo)層面，這有可能是基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)的渠道人士基于基金公司提供的“賣(mài)點(diǎn)”來(lái)向投資者“兜售”相關(guān)產(chǎn)品，但也有可能是其為了多賣(mài)一點(diǎn)基金而引發(fā)的自主行為。

“不論這只基金建倉(cāng)期是否建權(quán)益?zhèn)}位，這種營(yíng)銷(xiāo)方式都是有違合同規(guī)定的，不可取。”該人士稱(chēng)。

他表示，如果是純債或固收+產(chǎn)品有此類(lèi)做法，從合約層面的限制就不一樣了。根據(jù)基金合同，偏債類(lèi)產(chǎn)品一般不會(huì)規(guī)定權(quán)益類(lèi)倉(cāng)位的最低限制，而是規(guī)定其最高倉(cāng)位限制，建倉(cāng)期不建權(quán)益?zhèn)}位通常不會(huì)違規(guī)。

記者采訪了前述營(yíng)銷(xiāo)“建倉(cāng)期不建權(quán)益?zhèn)}位”產(chǎn)品的基金公司，相關(guān)人士表示對(duì)此并不知情，相關(guān)事宜將做進(jìn)一步了解，“一直以來(lái)，我們的產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)和運(yùn)營(yíng)都嚴(yán)格按照合同和法律法規(guī)執(zhí)行，不會(huì)如此明顯地‘犯錯(cuò)’?！?/p>

權(quán)益基金建倉(cāng)慢

在市場(chǎng)寒意襲來(lái)的當(dāng)下，新基金各類(lèi)“花式營(yíng)銷(xiāo)”不勝枚舉，承諾建倉(cāng)期不建權(quán)益?zhèn)}位，僅為其中一例。從數(shù)據(jù)看，低迷的市場(chǎng)情緒，的確讓不少新基金建倉(cāng)更為審慎。

數(shù)據(jù)顯示，自2022年1月16日以來(lái)成立的92只權(quán)益類(lèi)新基金中，僅有不到2成的產(chǎn)品凈值出現(xiàn)了增長(zhǎng)。這之中，還存在著不少凈值波動(dòng)較小的產(chǎn)品。在某種程度上，這顯示出當(dāng)下新基金建倉(cāng)更為謹(jǐn)慎。

其中，有19只產(chǎn)品成立以來(lái)凈值波動(dòng)率不足0.1%，51只產(chǎn)品成立至今凈值波動(dòng)率低于1%，70只產(chǎn)品成立至今凈值波動(dòng)率低于2%。

如孫慶管理的惠升惠遠(yuǎn)回報(bào)，該基金成立于1月18日，目前累計(jì)凈值漲幅僅為0.05%。與其同天成立的國(guó)投瑞銀競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，成立以來(lái)的凈值波動(dòng)也僅為0.15%，顯著低于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的波動(dòng)率。

1月25日也成立了多只新基金。截至目前，陳富權(quán)管理的陳富權(quán)、崔寧執(zhí)掌的恒越醫(yī)療健康精選、楊喆掌舵的廣發(fā)悅享一年持有，這三只產(chǎn)品累計(jì)凈值波動(dòng)率也僅有0.02%。

同期成立的惠升品質(zhì)優(yōu)選、景順長(zhǎng)城養(yǎng)老目標(biāo)日期2035三年持有、天弘華證滬深港長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力、浦銀安盛興榮穩(wěn)健一年持有、嘉實(shí)產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，累計(jì)凈值波動(dòng)率也在0.1%范圍內(nèi)。

知名基金經(jīng)理建倉(cāng)同樣謹(jǐn)慎。馮明遠(yuǎn)管理的信達(dá)澳銀智遠(yuǎn)三年持有期、韓廣哲管理的金鷹時(shí)代先鋒、陳鵬揚(yáng)管理的博時(shí)成長(zhǎng)臻選、李進(jìn)管理的景順長(zhǎng)城遠(yuǎn)見(jiàn)成長(zhǎng)也都成立于1月25日，上述基金成立以來(lái)凈值回報(bào)分別為0.25%、-0.26%、-0.45%、-0.88%。

春節(jié)后成立的新基金中，林英睿執(zhí)掌的廣發(fā)睿恒進(jìn)取一年持有成立于2月8日，截至目前，其凈值波動(dòng)率為0。同期成立的博時(shí)回報(bào)嚴(yán)選和招商能源轉(zhuǎn)型，分別為肖瑞瑾和任琳娜擔(dān)綱基金經(jīng)理，至今凈值增長(zhǎng)率也都僅有0.01%。

當(dāng)然，這其中也有少數(shù)已出現(xiàn)相對(duì)較大凈值波動(dòng)的產(chǎn)品，如李曉星和張萍共同管理的銀華心興三年持有，該產(chǎn)品成立于1月20日，至今凈值跌幅為5.23%；楊宇管理的長(zhǎng)城新能源成立于1月19日，至今凈值跌幅為5.12%；陸彬執(zhí)掌的匯豐晉信研究精選，自1月21日成立至今的凈值跌幅也達(dá)到了4.98%。

另外，由李直和王紫菡共同掌舵的嘉實(shí)中證醫(yī)療，在1月20日成立以來(lái)的跌幅則高達(dá)8%。

新成立ETF遲遲難入場(chǎng)

除了主動(dòng)權(quán)益基金建倉(cāng)更為審慎外，ETF也存在著“遲遲不敢入場(chǎng)”的現(xiàn)實(shí)。

近一個(gè)月以來(lái)，共有16只ETF成立。在陸續(xù)披露的上市交易公告書(shū)中，它們?cè)谏鲜星暗臋?quán)益?zhèn)}位也得以為投資者知曉。

除了銀華恒生港股通中國(guó)科技ETF和鵬華中證工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)主題ETF上市前的權(quán)益?zhèn)}位分別高達(dá)78.32%和89.12%外，其余ETF上市交易公告書(shū)中披露的權(quán)益?zhèn)}位均低于5成，權(quán)益?zhèn)}位低于30%的ETF數(shù)量為10只，權(quán)益?zhèn)}位低于10%的ETF數(shù)量也達(dá)到了5只。

苗夢(mèng)羽管理的國(guó)泰中證基建ETF便是其中一例。該基金成立于2月9日，上市時(shí)間為2月18日。根據(jù)其在2月15日披露的上市交易公告書(shū)，截至2月11日，該基金股票倉(cāng)位僅有2%。與其同時(shí)成立的銀華中證內(nèi)地地產(chǎn)主題ETF，截至2月11日的股票倉(cāng)位也僅為0.46%。

同樣地，成立于1月25日的富國(guó)中證全指家用電器ETF，截至2月8日，其權(quán)益?zhèn)}位僅有0.59%；成立于1月25日的富國(guó)中證消費(fèi)電子主題ETF，截至1月25日，其權(quán)益?zhèn)}位為6.88%；成立于1月19日的易方達(dá)中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合ETF，截至1月28日的權(quán)益?zhèn)}位更是僅有0.38%。

不過(guò)，鑒于上市交易公告書(shū)披露的最新資產(chǎn)組合時(shí)點(diǎn)，距離其上市尚有一定時(shí)日，但這通常僅間隔數(shù)個(gè)交易日。上市前一個(gè)交易日，上述ETF將把權(quán)益?zhèn)}位提升至合同規(guī)定的范圍。這也意味著，這些基金勢(shì)必將在最后幾個(gè)交易日，以較為激進(jìn)的態(tài)勢(shì)建倉(cāng)。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）

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