2月16日晚間,一家百億級(jí)量化私募旗下美元基金產(chǎn)品1月份大跌近40%的消息,在業(yè)內(nèi)傳開。
記者多方采訪獲悉,九坤投資海外關(guān)聯(lián)公司所管理的美元基金Ubiquant Asia Pacific Quantitative Hedge Fund(以下簡稱“美元基金”)1月總體回撤超7%,疊加5倍左右杠桿,因此1月凈值跌幅為39.13%。
對(duì)此,九坤投資向記者透露,1月份的大幅下跌主要來自阿爾法回撤和市值敞口暴露,在基金后續(xù)運(yùn)作中,公司將保持對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因子暴露的更嚴(yán)格的管控。另外,基于對(duì)策略組合的長期信心,公司已于2月4日以自有資金3000萬美元(約1.9億元人民幣)申購該基金。
九坤投資美元基金現(xiàn)較大回撤
一位量化私募人士透露,九坤投資的美元基金今年以來回撤明顯。具體來看,該美元基金采用量化對(duì)沖策略,1月總體回撤為7.8%左右,疊加5倍左右杠桿,1月凈值跌幅接近40%。
對(duì)此,九坤投資解釋稱,此次回撤,主要來自阿爾法回撤和市值敞口暴露。今年以來A股波動(dòng)加劇,市場環(huán)境劇烈變化,多個(gè)行業(yè)板塊出現(xiàn)巨大反轉(zhuǎn),市場成交顯著縮量,不管是主觀投資還是量化投資,整體業(yè)績都不盡如人意。
上述美元基金顯著回撤后,九坤投資采取了哪些應(yīng)對(duì)措施?
記者第一時(shí)間采訪了九坤投資相關(guān)人士,該人士坦言,在基金后續(xù)運(yùn)作中,公司將保持對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因子暴露的更嚴(yán)格的管控,而且1月份期貨基差依然維持在較低水平,基差風(fēng)險(xiǎn)釋放充分,根據(jù)對(duì)沖成本以及市場成交情況,1月底公司已經(jīng)將產(chǎn)品市值敞口調(diào)整至0,對(duì)沖市場風(fēng)險(xiǎn)。
另外,該人士還表示,美元基金高波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)特征定位將不會(huì)發(fā)生改變,創(chuàng)造較大收益空間的同時(shí),也可能面臨較大幅度的回撤與波動(dòng),盈虧同源?!盎趯?duì)策略組合的長期信心,公司已于2022年2月4日以自有資金3000萬美元申購該基金。面對(duì)基金凈值出現(xiàn)的連續(xù)大幅下跌,我司作為管理人倍感責(zé)任重大,我們將盡團(tuán)隊(duì)所能,管理好基金后續(xù)的投資交易。”
產(chǎn)品特征需與投資人風(fēng)險(xiǎn)偏好匹配
從該美元基金的業(yè)績表現(xiàn)來看,在不考慮杠桿的情況下,其回撤情況與九坤發(fā)行的其他產(chǎn)品相差不多,只是由于杠桿因素使得整體回撤接近40%。
滬上一位渠道人士透露:“對(duì)于5倍杠桿投資人在申購時(shí)基本是清楚的,只是目前部分投資人無法理解為何下跌后九坤投資沒有降杠桿?!?/p>
對(duì)此,九坤投資表示,杠桿是該美元基金的特點(diǎn),也是盈虧同源的必然因果。公司堅(jiān)信“通過跨周期的長期投資,才能收獲穩(wěn)健的長期價(jià)值”,所以接下來,“在符合內(nèi)地香港兩地監(jiān)管、遵守《ISDA協(xié)議》、嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的情況下,將繼續(xù)維持當(dāng)前健康的杠桿水平”。
“九坤維持杠桿的選擇是能夠理解的,畢竟如果在下跌近40%的時(shí)候降杠桿,后續(xù)凈值修復(fù)的過程會(huì)比較緩慢,相對(duì)高點(diǎn)入場的投資人可能需要等待更長時(shí)間。所以是否降杠桿、杠桿比例是不是高的問題,可謂仁者見仁智者見智,但是產(chǎn)品特點(diǎn)與投資人風(fēng)險(xiǎn)偏好是否匹配或許是私募管理人在凈值下跌過程中需要審視的問題?!币晃话賰|級(jí)量化私募人士直言。
記者采訪獲悉,去年前三季度多家頭部量化私募在耀眼業(yè)績下備受資金青睞,不少投資人在相對(duì)高位入場,但這部分投資人抱有的是低波動(dòng)高收益預(yù)期,因?yàn)?020年-2021年量化私募整體產(chǎn)品表現(xiàn)便是如此,所以很容易出現(xiàn)部分產(chǎn)品特征與投資人風(fēng)險(xiǎn)偏好不匹配的情況。
滬上一位私募研究員稱,在全民理財(cái)?shù)臅r(shí)代,當(dāng)市場過熱時(shí),量化私募需要及時(shí)向投資人進(jìn)行充分的風(fēng)險(xiǎn)提示,盡量避免投資人出現(xiàn)高收益預(yù)期、低風(fēng)險(xiǎn)承受力的情況;而對(duì)于投資人來說,關(guān)注長期業(yè)績,在充分理解產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征的基礎(chǔ)上進(jìn)行基金選擇,也是一門“必修課”。
最新回應(yīng)
國內(nèi)頭部量化海外產(chǎn)品巨虧?九坤回應(yīng):總體回撤約7.8% 主要來自超額回撤和市值敞口暴露
(文章來源:上海證券報(bào))
關(guān)鍵詞: 基金產(chǎn)品
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