2月16日上午，國家統(tǒng)計局發(fā)布2022年1月CPI(居民消費價格指數)數據。數據顯示，2022年1月份，全國居民消費價格同比上漲0.9%，漲幅比上月回落0.6個百分點。

這一數據稍遜于市場預期。據Wind綜合10家預測機構顯示，預測1月份的CPI同比漲1.1%。

造成1月份CPI數據回落的主要原因之一，是生豬價格“跌跌不休”。

國家統(tǒng)計局數據顯示，1月份的豬肉價格同比下跌41.6%，降幅擴大4.9個百分點，環(huán)比則下跌2.5%。豬肉價格的下跌影響1月份的CPI同比下降約0.96個百分點。

△圖源：國家統(tǒng)計局官網

CPI跌破“1時代”，分析機構普遍認為，是因為豬肉價格持續(xù)探底加上消費復蘇不及預期，導致CPI回升動力不足。

國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師董莉娟在解讀數據時指出，豬肉價格的下跌是受到冬季腌臘基本結束，節(jié)前生豬出欄加快，豬肉供應充足，以及去年同期基數較高的影響。

生豬價格或于5月底面臨拐點

雖然有春節(jié)消費旺季的托舉，但卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數據顯示，1月全國瘦肉型白條豬肉市場均價為19.18元/公斤，環(huán)比下跌13.56%，同比下跌58.00%。

從四家上市豬企公布的1月份銷售情況來看，新希望(000876.SZ)、溫氏股份(300498.SZ)、天邦股份(002124.SZ)、正邦科技(002157.SZ) 銷售均價的環(huán)比與同比均下降，同比下降的幅度在55%—65%之間。

進入2月，生豬價格延續(xù)下跌趨勢。

農業(yè)農村部數據顯示，2022年第5周(即2022年2月7日—2月11日)，16省(直轄市)瘦肉型白條豬肉出廠價格總指數的周平均值為每公斤17.98元，環(huán)比下跌8.2%，同比下跌54.9%，

卓創(chuàng)資訊分析師王亞男向時代周報記者表示，春節(jié)過后的消費淡季導致生豬價格有繼續(xù)下行的趨勢。“從短線來看，生豬價格會呈現震蕩緩慢下滑的走勢，下滑幅度可能在每個月每公斤1元到1.5元的水平，3、4月下滑的幅度會稍微大一點。我們預計拐點可能出現在5月底或者6月份?！蓖鮼喣兄赋觥?/p>

生豬價格走低，但玉米等飼料價格持續(xù)走高。

據卓創(chuàng)資訊數據監(jiān)測，截至2022年2月11日，全國玉米均價收于2632.69元/噸，較節(jié)前(1月30日)漲5.44元/噸，漲幅0.21%。

近段時間，全國平均豬糧比連續(xù)三周處于5:1—6:1之間，進入到過度下跌二級預警區(qū)間(一級預警區(qū)間為低于5:1)。一般認為，生豬價格和玉米價格比值在6:1是生豬養(yǎng)殖的盈虧平衡點。豬糧比越高，說明養(yǎng)殖利潤越好，反之則越差。

國家發(fā)改委在2月8日表示，會同有關部門視情啟動豬肉儲備收儲工作，并指導地方按規(guī)定開展收儲工作。

王亞男表示，首輪的收儲規(guī)模無法預判，收儲價格不會特別高，但對整體行情來講，會有一定的提振效果。

華創(chuàng)證券研報指出，以往每次生豬收儲的規(guī)模大體在1—10萬噸之間，收儲對豬肉價格有情緒上的短期提振作用，收儲后一周豬肉價格平均漲幅0.8%，收儲后兩周平均漲幅0.8%，收儲后四周平均漲幅2.6%。

王亞男認為，下半年生豬價格將逐步上漲，最高點將出現在12月，對比目前均價能上漲每公斤三元左右。

“我們認為生豬產能在今年將繼續(xù)釋放，對于規(guī)模集團來說，他們也會陸續(xù)淘汰一部分落后的產能，實現豬糧比的最優(yōu)化。還是很多業(yè)內人士看好下半年的行情，認為下半年是一個反彈的機會，所以現在很多養(yǎng)殖戶都還在堅持著?！蓖鮼喣姓f。

中國民生銀行研究院宏觀研究中心主任王靜文15日接受時代周報記者采訪時同樣表示，“今年二季度豬肉價格將會見底，下半年將會回升?！彼o出的理由是，能繁母豬存欄變化率是豬肉價格的先行指標，其拐點大概領先豬肉價格拐點10-14個月。而本輪能繁母豬存量變化率在2021年3月達到最高點，預示著未來一年左右時間豬肉價格將達到低點。

因此，王靜文認為，今年豬價走勢結合翹尾因素，對于CPI的同比影響將是逐漸走高再回落的過程，大致表現為兩頭低、中間高。

豬肉拖累全年CPI？

進入豬周期之后，豬肉價格成為最擾動CPI的因素之一。

彭博經濟學家曲天石曾撰文稱，在中國居民物價指數(CPI)中，食品煙酒占比最高，約為30.2%，而豬肉又在食品類別中權重最高，約占整體食品類別的12.8%。足以見得，豬肉在CPI指數的“王者”地位。

△圖源：財經M平方

結合農業(yè)農村部數據，2021年全年豬肉產量5296萬噸，按中國14億人口測算，一年下來，中國人均豬肉供應量預計約70斤。由此可見，豬肉對于中國人的重要性不可言喻。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華則認為，本輪豬肉在傳統(tǒng)銷售旺季不旺，豬肉價格走弱，是引發(fā)市場對豬肉價格進一步走低擔憂的主要原因。

“但綜合考慮經濟內需逐步恢復、養(yǎng)殖成本、市場機制作用，以及國內生豬收儲陸續(xù)啟動，豬肉價格進一步下跌空間很有限；疊加考慮去年基數逐步下降，豬肉價格對物價通脹拖累將明顯減弱，今年CPI同比中樞有望逐步抬升。”周茂華說。

值得注意的是，在眾多宏觀經濟指標中，CPI是最能直接反映物價對人民生活的影響程度。CPI的下降，對于大部分打工人來說，最直觀的感受就是不愿花錢消費了。

而消費又是拉動中國經濟增長的“三駕馬車”之一，因此擴大內需對中國經濟的影響，可謂不言而喻。

結合上述分析，CPI此番回落是否會影響居民消費，乃至整個宏觀經濟？

周茂華認為，國內CPI與核心CPI同比均處于“1時代”，一方面反映了國內需求恢復不夠理想，動力偏弱；另一方面，反映豬肉價格下滑拖累，國內需求恢復滯后于生產供給，食品、消費品等居民必需品供應充足。

“從趨勢看，全球疫情影響呈現趨緩跡象，國內也采取了一系列針對性政策措施，為企業(yè)紓困、促進內需恢復，預計這些效果將逐步顯現，消費和內需動能將逐步增強。”周茂華說。

王靜文則指出，2022年消費仍然面臨壓力，這與疫情防控政策、失業(yè)壓力和人口老齡化程度的進一步抬高也有關系。

因此，他認為，這需要國家政策加大逆周期和跨周期調節(jié)力度，把穩(wěn)增長放在更加突出的位置，堅定實施擴大內需戰(zhàn)略，有針對性擴大最終消費和有效投資。

（文章來源：時代周報）

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