核心摘要

大勢(shì)研判：短期反擊未完，中期反轉(zhuǎn)要等。

前路波折：當(dāng)前市場(chǎng)可類比2012；經(jīng)濟(jì)見底期帶來業(yè)績下行壓力、政策有其節(jié)奏與力度、美聯(lián)儲(chǔ)加息周期、美國中期選舉年的對(duì)華政策。

穩(wěn)字當(dāng)先：把握“三低一改”：低位低估值低擁擠度基礎(chǔ)上有基本面邊際改善預(yù)期。

1、逆周期上行：

盈利邊際改善：食品飲料、電力、基建、建材

行業(yè)周期迎向上拐點(diǎn)：智能汽車整車及配件、畜牧養(yǎng)殖

漲價(jià)周期鏈：原油鏈

2、高股息策略：盈利穩(wěn)定、高分紅、防御性強(qiáng)：地產(chǎn)、銀行、鋼鐵、煤炭、交運(yùn)、公用事業(yè)

3、低配行業(yè)籌碼再均衡：電力、銀行、計(jì)算機(jī)、通信

行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注：食品飲料、電力、銀行、基建、化工、免稅、智能汽車及配件、光伏

風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期、美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)度超預(yù)期、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、疫情反復(fù)

后市分析

方正證券：以史為鑒 歷次寬信用周期的股市表現(xiàn)如何？

中金公司：建議超配A股和港股 適度減配海外資產(chǎn)

國泰君安證券：俄烏局勢(shì)緊張 對(duì)大類資產(chǎn)影響幾何

（文章來源：中信建投研究）

關(guān)鍵詞： 美聯(lián)儲(chǔ)加息 中信建投 大勢(shì)研判