A股三大指數(shù)今日集體收跌，其中滬指下跌0.98%，收報(bào)3428.88點(diǎn)；深證成指下跌0.77%，收報(bào)13123.21點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指下跌0.52%，收報(bào)2732.01點(diǎn)。市場成交額達(dá)到8624億元，行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)，保險(xiǎn)、證券、銀行、房地產(chǎn)行業(yè)領(lǐng)跌，新冠藥物概念股逆市大漲。

今日消息面：

1、輝瑞新冠口服藥附條件獲批 概念股獲機(jī)構(gòu)集中關(guān)注

2、報(bào)警后 寧德時(shí)代會否走向股價(jià)轉(zhuǎn)折？中信維持754元目標(biāo)價(jià) 稱明年市值1.75萬億

3、重磅信號！做空納指、拋售大型科技股 索羅斯最新動(dòng)作曝光！

4、又現(xiàn)肉簽？國內(nèi)這一產(chǎn)業(yè)龍頭本周打新！近500億巨頭成大贏家？

5、格力電器派現(xiàn)55億 派掉當(dāng)期70%利潤！已累計(jì)分紅超800億

6、開工潮到來！政策發(fā)力城市管道改造建設(shè) 萬億級市場將打開

對于后市大盤走向，機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表看法。

中信證券認(rèn)為，藍(lán)籌是貫穿全年的風(fēng)格主線，春節(jié)后以上證指數(shù)為代表的大盤藍(lán)籌行情已啟動(dòng)，當(dāng)前市場關(guān)注的有四大焦點(diǎn)問題。焦點(diǎn)一，穩(wěn)增長主線的持續(xù)性如何？穩(wěn)增長政策基建先行，地產(chǎn)后至，多項(xiàng)政策產(chǎn)生合力后，國內(nèi)GDP三季度同比將恢復(fù)至5.5%左右的潛在增長水平，這將支撐穩(wěn)增長主線的季度級別行情。焦點(diǎn)二，成長賽道何時(shí)迎來系統(tǒng)性修復(fù)？當(dāng)前市場風(fēng)格正處于由成長向價(jià)值的轉(zhuǎn)換的過程中，并將持續(xù)至少一個(gè)季度；二季度成長賽道在三大條件齊備后，有望迎來系統(tǒng)性修復(fù)。焦點(diǎn)三，全球貨幣收緊對A股影響如何？上半年中美貨幣政策的階段性錯(cuò)位下，外圍貨幣收緊對A股影響主要在情緒層面，實(shí)際影響有限。焦點(diǎn)四，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)如何把握市場機(jī)會？建議全年堅(jiān)守藍(lán)籌風(fēng)格，當(dāng)前則緊扣穩(wěn)增長政策催化的價(jià)值藍(lán)籌主線，繼續(xù)堅(jiān)定圍繞“兩個(gè)低位”積極布局。

國泰君安證券認(rèn)為，當(dāng)前穩(wěn)增長下基建力度或者說地方債問題，以及地產(chǎn)的復(fù)蘇情況，作為未來寬信用斜率的核心主導(dǎo)，將成為市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的兩個(gè)重要錨。目前1月社融數(shù)據(jù)盡管結(jié)構(gòu)性問題仍存，但總量超預(yù)期已現(xiàn)積極信號，寬信用正在路上。往后看，隨著3月全國兩會的臨近，穩(wěn)增長政策將加速推進(jìn)與發(fā)力，基建與地產(chǎn)預(yù)期均將逐步上修。綜合來看，不必對市場短期的弱勢整理悲觀，3月隨著積極因素的上修市場將逐步回溫，開年積極加倉。當(dāng)前在投資者面前重新出現(xiàn)了兩條路，一方面賽道型公司在經(jīng)歷了持續(xù)調(diào)整后性價(jià)比逐步抬升，另一方面穩(wěn)增長預(yù)期升溫下，消費(fèi)與基建等低估值方向的配置價(jià)值抬升。

中金公司認(rèn)為當(dāng)前成長股調(diào)整幅度可能已較大，但短期正面催化劑缺乏背景下投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的調(diào)整可能需要時(shí)間，中國穩(wěn)增長還在繼續(xù)發(fā)力，市場關(guān)注點(diǎn)可能會繼續(xù)在“穩(wěn)增長”相關(guān)領(lǐng)域；另外，海外市場也在反應(yīng)全球貨幣收緊的影響，制約全球高估值成長板塊表現(xiàn)。要等中國增長預(yù)期逐步穩(wěn)定，海外市場對貨幣收緊的反應(yīng)到一定程度，市場風(fēng)格可能會逐步具備回到成長風(fēng)格的條件，初步預(yù)計(jì)時(shí)間點(diǎn)可能在二季度初左右，后續(xù)仍需根據(jù)實(shí)際進(jìn)展持續(xù)更新。綜合來看，對中國市場無需過度悲觀，歷史上在市場相對低位、預(yù)期偏低的背景下出現(xiàn)超預(yù)期的信貸和社融增量，從兩到三個(gè)月的周期對市場影響偏積極，如果這些指標(biāo)具有一定持續(xù)性的情況下將更加明顯，前瞻指標(biāo)改善有利于增長預(yù)期的改善。風(fēng)格方面，“穩(wěn)增長”仍是未來的階段主線，成長風(fēng)格大幅殺跌空間可能相對有限，但可能還不著急抄底。

海通證券表示，21年來滬深300中權(quán)重大的行業(yè)漲跌已經(jīng)不同步，此消彼長，故指數(shù)震蕩。股權(quán)投資大時(shí)代背景下配置型資金入市，預(yù)計(jì)22年A股資金供求平衡，支撐震蕩市。穩(wěn)增長型春季行情不會缺席，結(jié)構(gòu)上先價(jià)值后成長，如低估的金融地產(chǎn)，以及新基建的新能源和數(shù)字經(jīng)濟(jì)。海通證券分析過今年可能是震蕩市的兩大邏輯，一是對比歷史來看，08、11、18年三次典型熊市的政策面開始明顯收緊，而當(dāng)前政策面依然寬松，二是典型熊市股市下跌前市場估值處在高位，而當(dāng)前市場估值矛盾并不突出。震蕩市中依舊有春季行情，具體原因如下：一是穩(wěn)增長的政策效果逐漸顯現(xiàn)。最新社融數(shù)據(jù)顯示，1月社融增量達(dá)6.17萬億，同比多增9842億元，其中對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放貸款增加4.2萬億，是單月統(tǒng)計(jì)高點(diǎn)，這驗(yàn)證了政策正在落地。二是回顧歷史后發(fā)現(xiàn)，過去20年里A股春季行情從未缺席，背后的原因源自于歲末年初往往是重大會議召開時(shí)間窗口，同時(shí)11月到3月A股基本面數(shù)據(jù)披露少，且年初資金利率通常有所回落，開年投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好相對更高。

招商證券表示，1月新增社融增速轉(zhuǎn)正并將逐漸進(jìn)入上行周期，有利于改善投資者對盈利的悲觀預(yù)期，這是A股歷次大底的重要條件之一。由于2022年是穩(wěn)增長大年，新增社融增速有望持續(xù)回升，對A股形成正面支撐。待美聯(lián)儲加息等影響風(fēng)險(xiǎn)偏好的外部因素逐漸落地后，A股有望重回上行周期。仍維持全年A股走勢“√”的判斷，“低估值+”，“洼地策略”仍是當(dāng)前主導(dǎo)的配置策略。2-3月可重點(diǎn)考慮受益于穩(wěn)增長發(fā)力，大宗持續(xù)漲價(jià)帶來的工業(yè)金屬、石油石化、水泥等機(jī)會。

興業(yè)證券表示，“穩(wěn)增長”遠(yuǎn)未到右側(cè)，“mini版2014”將繼續(xù)演繹。結(jié)構(gòu)上，“啞鈴型”配置：一方面，國內(nèi)政策放松方向確定、“mini版2014”正在途中，聚焦受益于“穩(wěn)增長”、邊際“寬信用”的“大金融”；另一方面，布局、挖掘調(diào)整較深、擁擠度壓力釋放較為充分、且景氣依然向好的“小高新”。1)“大金融”：今年有望出現(xiàn)一波類似“mini版2014”的指數(shù)行情，包括銀行、地產(chǎn)、券商等大金融板塊作為有自上而下邏輯支撐、同時(shí)也是“人少的地方”，低估值板塊的修復(fù)仍將繼續(xù)。2)“小高新”：經(jīng)歷開年以來的調(diào)整后，當(dāng)前交易擁擠度已回落至歷史較低水平，來自倉位集中、交易擁擠方面的壓力已顯著釋放。在景氣方向確認(rèn)的大前提下，后續(xù)有望逐步反彈。

華西證券表示，目前處于反復(fù)磨底期，中長期看處于戰(zhàn)略布局階段。當(dāng)前的A股仍處于震蕩、反復(fù)磨底期。此次A股高估值景氣賽道的調(diào)整，是前期普漲后的一場“倒春寒”，諸多制約A股市場走強(qiáng)的因素需要逐步消化。稍長一些時(shí)段來看，A股處于戰(zhàn)略布局階段。其一，市場情緒經(jīng)過將近兩個(gè)月的釋放，以及短期的暴力宣泄，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到較充分釋放；其二，中國經(jīng)濟(jì)長期穩(wěn)健向好趨勢不變，當(dāng)前正處于寬貨幣向?qū)捫庞脗鲗?dǎo)期，后續(xù)穩(wěn)增長政策有望逐步加力；其三，從上市公司年報(bào)預(yù)告看，A股企業(yè)盈利不乏結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)。配置上，關(guān)注兩條投資主線：一是政策“穩(wěn)增長”配置品種，如“銀行、地產(chǎn)、建材建筑”等；二是受益提價(jià)(漲價(jià))預(yù)期的，“食品飲料、養(yǎng)殖、農(nóng)產(chǎn)品”等。主題方面，關(guān)注“新能源(車)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、種業(yè)”等。

國盛證券認(rèn)為，2022年以來財(cái)政前置、基建發(fā)力的落地效果已有顯現(xiàn)，1月20省市重大項(xiàng)目開工投資同比增68%，且地產(chǎn)監(jiān)管政策也進(jìn)一步松動(dòng)，信用派生的淤堵正逐步打通，總量意義上的寬信用得到確認(rèn)后，一季度貨幣與信用環(huán)境將持續(xù)向好。而伴隨成長股估值消化、信用條件改善以及宏觀流動(dòng)性向資本市場傳導(dǎo)，短期市場有望迎來共振式反彈。中期視角下，需要提示的一點(diǎn)是，在公募+私募入場放緩、增量市環(huán)境扭轉(zhuǎn)的背景下，不宜再用過去2-3年的經(jīng)驗(yàn)理解未來的市場，建議加大對于低倉位和相對低估值板塊的挖掘，中期價(jià)值崛起仍在途中。

山西證券表示，目前A股市場板塊輪動(dòng)及風(fēng)格切換較為明顯，高估值成長板塊進(jìn)入調(diào)整階段，而“穩(wěn)增長”提振、低估值修復(fù)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)題材成為新的資金熱點(diǎn)。當(dāng)前兼具高景氣的低估值板塊仍有可為，建議重點(diǎn)關(guān)注。首先，在海外存在較大不確定性以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體下行壓力仍較大的背景之下，部分高估值成長賽道股的配置性價(jià)比仍然較低，較易在海外資產(chǎn)價(jià)格重估的過程出現(xiàn)“共振”，短期內(nèi)產(chǎn)生較大拋壓，進(jìn)而出現(xiàn)較大幅度的波動(dòng)。其次，此次“穩(wěn)增長”更加強(qiáng)調(diào)結(jié)構(gòu)性調(diào)整，傳統(tǒng)周期行業(yè)的上行空間相對有限。最后，整體而言，低估值板塊更加有望在市場風(fēng)格調(diào)整中迎來上漲機(jī)會，建議重點(diǎn)關(guān)注其中具備“預(yù)期修復(fù)”潛力的板塊、具備穿越周期防御性的板塊以及有望在高景氣提振之下出現(xiàn)趨勢性機(jī)會的板塊。

中泰證券表示，從整體來看，在全球金融市場逐步適應(yīng)美聯(lián)儲鷹派轉(zhuǎn)向、國內(nèi)降準(zhǔn)等穩(wěn)增長政策繼續(xù)發(fā)力、社融等指標(biāo)有望企穩(wěn)的大環(huán)境下，春季行情有望更進(jìn)一步。而全面注冊制與穩(wěn)增長對低估值藍(lán)籌的利好，而美聯(lián)儲“鷹派”或使成長板塊承壓，以及1月調(diào)整過程中上證50等低估值藍(lán)籌的強(qiáng)勢與不創(chuàng)新低，春季行情依然是低估值藍(lán)籌為主線。就具體配置而言，低估值藍(lán)籌依然堅(jiān)持三條主線：1)券商；2)高分紅與國改相關(guān)的央企，特別是：鐵路、電力等中央財(cái)政發(fā)力方向；3)綠電。同時(shí)，醫(yī)藥當(dāng)中部分與疫情相關(guān)的，如：呼吸機(jī)、疫苗等亦進(jìn)入配置區(qū)間。

（文章來源：東方財(cái)富研究中心）

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