今日(2月11日)A股三大股指全線低開，滬指盤初迅速拉升，隨后反復(fù)震蕩后，又翻紅上行，并進(jìn)一步上攻，而深證成指與創(chuàng)業(yè)板指走勢相對偏弱，尤其是創(chuàng)業(yè)板指又迎來弱勢調(diào)整格局。

從盤面上來看，以中國石油、中國人壽為首的“中字頭”吹響上漲集結(jié)號，金融“三兄弟”護(hù)盤，“煤炭、鈷鋰、天然氣”資源類標(biāo)的狂歡，旅游酒店、數(shù)字貨幣、房地產(chǎn)等板塊也來湊熱鬧，局部賺錢效應(yīng)突出。

中原證券表示，市場熱點(diǎn)繼續(xù)呈現(xiàn)多元化分布的特征。滬指經(jīng)過短線持續(xù)反彈之后，再度逼近3500點(diǎn)整數(shù)關(guān)口以及年線3540點(diǎn)區(qū)域，未來股指能否持續(xù)反彈依然有賴于領(lǐng)漲熱點(diǎn)以及成交量的有力配合，建議密切關(guān)注政策面以及資金面的變化情況。

在當(dāng)前A股熱點(diǎn)分散，板塊輪動加劇背景之下，隱藏了可能的投資機(jī)會，精選部分機(jī)構(gòu)研報，我們來一起看看到底有哪些主題，可供參考。

【主題一】大金融

對于銀行板塊，平安證券提到，從春節(jié)前披露的業(yè)績快報來看，2021年4季度經(jīng)濟(jì)下行壓力下絕大多數(shù)上市銀行基本面保持穩(wěn)健，營收增速穩(wěn)中有升，資產(chǎn)質(zhì)量總體平穩(wěn)，資負(fù)兩端平穩(wěn)擴(kuò)張，利潤增速維持高增。展望2022年1季度，穩(wěn)增長政策的逐步落地有望對銀行基本面構(gòu)成支撐，目前板塊靜態(tài)估值水平僅0.64x，仍處于歷史絕對低位，安全邊際充分，我們?nèi)匀豢春脤?jīng)濟(jì)和銀行資產(chǎn)質(zhì)量過度悲觀預(yù)期企穩(wěn)修復(fù)下板塊的估值修復(fù)機(jī)會。

對于券商板塊，國信證券指出，穩(wěn)增長預(yù)期下，資本市場改革力度加大，成為券商行情的催化劑。當(dāng)前，券商PB估值為1.7倍，處于24%歷史分位，具有較高的安全邊際。隨著資本市場改革推進(jìn)，居民財富管理需求增長，權(quán)益基金爆發(fā)，券商迎來發(fā)展的新機(jī)遇。資本市場改革背景下，龍頭券商在資本實力、風(fēng)險管理能力、研究定價能力、業(yè)務(wù)布局方面均有優(yōu)勢。

此外，對于保險板塊，華金證券表示，保險板塊估值或迎修復(fù)。在利率下行、開門紅遇冷、NBV負(fù)增長等預(yù)期下，市場的過度擔(dān)憂使得上市險企估值過低，我們認(rèn)為大金融板塊估值整體提升有望推動保險板塊估值修復(fù)。此外，目前行業(yè)雖仍處于人力下滑的規(guī)模探底階段，但渠道改革推進(jìn)之下留存人力質(zhì)量提升可期，行業(yè)負(fù)債端在將來或可迎來修復(fù)?！军c(diǎn)擊查看研報原文】

【主題二】鈷鋰

中信證券提到，2021年全球不同地區(qū)鋰價出現(xiàn)分化，顯示出海外市場長單銷售模式對產(chǎn)品售價的影響。2022年隨著長單定價影響消除，預(yù)計全球鋰價將共振向上，中國向日韓出口的鋰化合物價格也將加速上漲。進(jìn)口的低價碳酸鋰產(chǎn)品將繼續(xù)對2022年中國市場鋰價形成擾動，或?qū)?dǎo)致國內(nèi)鋰價出現(xiàn)高位震蕩。全球鋰價共振向上的背景下，一體化鋰生產(chǎn)商憑借保供和低成本優(yōu)勢將充分受益。推薦贛鋒鋰業(yè)、鹽湖股份、盛新鋰能，建議關(guān)注天齊鋰業(yè)和永興材料。

天風(fēng)證券表示，隨著2022年新能源產(chǎn)業(yè)需求持續(xù)向好，鋰價中樞大概率將在22年全年維持高景氣。當(dāng)市場看到鋰鹽價格持續(xù)堅挺，逐漸對價格形成一直預(yù)期之時，將聚焦于企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)自身alpha帶來的業(yè)績提升，這也是我們一直提及鋰板塊遠(yuǎn)期為“走量”而不是“走價”的邏輯。我們?nèi)詧远春?2全年年鋰板塊配置價值，建議關(guān)注2022年業(yè)績預(yù)告期。

國盛證券指出，年末供需缺口再度放大，鈷鋰價格加速上行。(1)鋰：年底部分廠家停工檢修，碳酸鋰產(chǎn)量連續(xù)九周下滑，供需缺口仍在放大。自年初以來氫氧化鋰庫存持續(xù)回落，11月新能源車零售以及正極材料排產(chǎn)顯示需求端維持高景氣，維持鋰價看多觀點(diǎn)；(2)鎳：鎳鹽下游工廠采購需求不佳，報價上調(diào)進(jìn)一步影響采購熱情，市場觀望為主，硫酸鎳價格向上空間承壓；(3)鈷：前驅(qū)及四鈷廠家或因生產(chǎn)計劃調(diào)整存在一定補(bǔ)庫情況，下游年前采貨節(jié)奏漸起，疊加頭部企業(yè)縮減產(chǎn)量，鈷價有望繼續(xù)上行?！军c(diǎn)擊查看研報原文】

【主題三】煤炭

華寶證券提到，預(yù)計2022年國內(nèi)煉焦煤需求減少3%，煉焦煤產(chǎn)量增加約400萬噸。海外焦煤供需整體緊平衡，考慮到焦煤進(jìn)口是調(diào)整供給的重要因素，同時煉焦煤對民生影響較小，我們傾向于認(rèn)為在供給端，蒙古進(jìn)口增加會一定程度消減從其他區(qū)域進(jìn)口總量，海外進(jìn)增加總體較謹(jǐn)慎。整體測算，2022年焦煤供需緊張態(tài)勢有緩解，供需平衡?；?022年煉焦煤供需整體處于平衡狀態(tài)。預(yù)計mysteel中國煉焦煤價格指數(shù)中樞到1500元/噸，新華山西焦煤長協(xié)價格指數(shù)中樞價格為1200元/噸。

中泰證券認(rèn)為，中長期來看，在缺乏規(guī)劃性投資背景下，煤炭供應(yīng)端的約束強(qiáng)，在需求每年小幅增長的背景下，未來若干年煤炭就是稀缺資源，存量產(chǎn)能或就是高額利潤，年度長協(xié)基準(zhǔn)價的上調(diào)也保障了行業(yè)持續(xù)高盈利的能力，在雙碳目標(biāo)下，煤炭企業(yè)迫切需要轉(zhuǎn)型，電投能源、兗礦、神華、靖遠(yuǎn)煤電、美錦能源等主要發(fā)力在新能源運(yùn)營、氫能等方向，煤炭行業(yè)在新能源運(yùn)營方面具備現(xiàn)金流強(qiáng)勁、土地資源豐富等各方面的優(yōu)勢，能力與意愿皆具備，新能源方向的轉(zhuǎn)型有利于提升整體板塊估值水平(目前PE估值在5-6倍)，煤炭資產(chǎn)有待重新定價，持續(xù)看好板塊投資價值。

該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步提到，動力煤股建議關(guān)注：陜西煤業(yè)、兗州煤業(yè)、中國神華、中煤能源、電投能源、昊華能源。冶金煤股建議關(guān)注：潞安環(huán)能、平煤股份、山西焦煤、淮北礦業(yè)、冀中能源、山西焦化。無煙煤建議關(guān)注：蘭花科創(chuàng)。焦炭股建議關(guān)注：美錦能源、金能科技、中國旭陽集團(tuán)、開灤股份、陜西黑貓。

另外，開源證券指出，中長期來看，新增產(chǎn)能空間有限，存量產(chǎn)能核增潛力已充分挖掘，煤炭供給有望先于需求達(dá)峰，支撐煤價偏高位運(yùn)行，煤企或迎來持續(xù)高盈利時代，我們預(yù)計煤企業(yè)績有望回歸良性的平穩(wěn)釋放，有望催化估值修復(fù)。同時我們推薦新能源轉(zhuǎn)型標(biāo)的電投能源、兗礦能源、靖遠(yuǎn)煤電，看好高業(yè)績支撐下煤企轉(zhuǎn)型增長潛力?！军c(diǎn)擊查看研報原文】

【主題四】石油天然氣

民生證券表示，2022年全球原油市場供需將維持緊平衡：(1)供給端：閑置產(chǎn)能有限，供給增量不及預(yù)期。(2)需求端：疫情影響得到有效控制，需求有望超疫情前水平。據(jù)OPEC在2022年1月份月報中預(yù)期，2022年全球原油需求量有望達(dá)到100.79百萬桶/天，超過2019年100.10百萬桶的需求量。綜上所述，我們認(rèn)為，2022年全年來看，全球原油供需基本面有望繼續(xù)維持緊平衡，進(jìn)而繼續(xù)帶動原油價格震蕩上行。

該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步分析，2022年原油價格或?qū)⒗^續(xù)震蕩上行，全年維持在中高位上。因此，我們建議關(guān)注盈利能力受益于原油上漲的上游原油開采行業(yè)及受益于高油價下資本開支增長的油服行業(yè)，建議關(guān)注中國石油、中國石化及有新增原油開采銷售業(yè)務(wù)的中曼石油。

另外，光大證券指出，中海油能源經(jīng)濟(jì)研究院發(fā)布《中國海洋能源發(fā)展報告2021》，指出中國海洋原油產(chǎn)量增量超過全國增量的80%，2022年產(chǎn)量將繼續(xù)提升；中海油發(fā)布2022年經(jīng)營策略，提出2021年的凈產(chǎn)量將達(dá)570百萬桶油當(dāng)量，2022年的凈產(chǎn)量目標(biāo)為600-610百萬桶油當(dāng)量，海洋能源將成為我國能源產(chǎn)量增長的新亮點(diǎn)。【點(diǎn)擊查看研報原文】

【主題五】旅游酒店

東莞證券表示，春節(jié)旅游市場短途游占比進(jìn)一步提高，春運(yùn)客流較大幅增長，疫情影響逐漸減輕。十四五規(guī)劃引導(dǎo)下2022年有望成為旅游業(yè)復(fù)蘇之年，建議謹(jǐn)慎關(guān)注受益于出入境旅游恢復(fù)的出境游龍頭凱撒旅業(yè)、眾信旅游等；推薦加盟店占比較高，業(yè)績穩(wěn)定的連鎖酒店龍頭錦江酒店、首旅酒店等，業(yè)績彈性較大的人工景區(qū)龍頭宋城演藝等，短期內(nèi)有望受益于冬奧效應(yīng)的長白山等。

山西證券指出，從國內(nèi)區(qū)域型疫情反復(fù)來看，建議把握階段性行情。國內(nèi)長期趨勢仍會堅定病例清零、嚴(yán)防境外輸入、加快疫苗接種和多種疫苗研發(fā)，盡快實現(xiàn)群體免疫。春節(jié)期間冬奧會在北京張家口舉辦，政府繼續(xù)采取嚴(yán)格的新冠防控措施，對國際航班的限制至少延長至今年上半年，國內(nèi)旅游行業(yè)繼續(xù)內(nèi)循環(huán)，出境游客流持續(xù)轉(zhuǎn)化為國內(nèi)游。國內(nèi)旅游行業(yè)不改復(fù)蘇趨勢，伴隨可能出現(xiàn)的局部疫情反復(fù)擾動復(fù)蘇進(jìn)程。期間伴隨著主題投資和熱門投資熱點(diǎn)，行業(yè)內(nèi)公司基本面表現(xiàn)為持續(xù)修復(fù)。建議關(guān)注：中國中免、錦江酒店、首旅酒店、天目湖、宋城演藝、中青旅。

另外，國聯(lián)證券提到，春節(jié)假期旅游市場環(huán)比弱復(fù)蘇，居民整體消費(fèi)支出保持平穩(wěn)增長。據(jù)文旅部數(shù)據(jù)，假期前三天國內(nèi)旅游出行1.37億人次，按可比口徑恢復(fù)至2019年春節(jié)同期的71.5%，恢復(fù)率環(huán)比2021年十一黃金周70%的實現(xiàn)弱復(fù)蘇，主要因2022年1月以來全國多地仍有疫情反復(fù)，如北京、浙江等省市的出行受到限制。人口流動增加，居民整體消費(fèi)支出預(yù)計保持平穩(wěn)增長。根據(jù)網(wǎng)聯(lián)數(shù)據(jù)，2022年春節(jié)假期前5天，網(wǎng)聯(lián)平臺共處理跨機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付交易62.36億筆，金額4.20萬億元，同比增長5.3%和11.6%。【點(diǎn)擊查看研報原文】

（文章來源：東方財富研究中心）

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