禾邁股份近日的連續(xù)下跌，正讓最貴新股蒙上破發(fā)陰影。

2月10日，最貴新股禾邁股份盤中一度大跌12%至576.2元，收盤報(bào)594元，跌9.46%，已創(chuàng)上市以來新低。這意味著，僅再有7%左右跌幅，禾邁股份就將跌穿557.8元發(fā)行價(jià)，“破發(fā)警報(bào)”已拉響。

事實(shí)上，完成華麗首秀后的禾邁股份，此后1個(gè)多月里再未見到824元的最高價(jià)，近期更是持續(xù)下行。截至2月10日，禾邁股份總市值237.6億元，較上市首日已蒸發(fā)52億元。

股價(jià)顯疲態(tài)，機(jī)構(gòu)喊出的估值卻不低。此前天風(fēng)證券、東興證券、中金公司等多家賣方研報(bào)，均給出超過800元的目標(biāo)價(jià)。2月8日，中信證券更是給出1000元目標(biāo)價(jià)。值得注意的是，中信證券不但是禾邁股份IPO的主承銷商，更全額包銷了禾邁股份65萬股棄購(gòu)股，此外，還通過子公司中證投資進(jìn)行跟投，首日浮盈一度超1.4億元。

對(duì)于禾邁股份核心技術(shù)、所在黃金賽道、公司盈利能力的認(rèn)可，是機(jī)構(gòu)們看好禾邁股份的重要原因。1月27日晚間，禾邁股份的業(yè)績(jī)預(yù)增公告顯示，公司預(yù)計(jì)2021年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.80-2.15億元，同比增長(zhǎng)72.90%-106.52%，某種程度上回應(yīng)了機(jī)構(gòu)對(duì)其寄予的期待。

對(duì)于禾邁股份今日大跌，有股民在微信群表示，“中信剛喊話1000元，今天來個(gè)大跌，太不給面子了吧”“高處不勝寒，高價(jià)股集體被錘，教訓(xùn)深刻”“還好買不起，不然今天糾結(jié)破發(fā)不破發(fā)的就是我”。

4家券商給出平均900元以上高估值

2022開年至今，禾邁股份一直在震蕩中下行。值得關(guān)注的是，盡管當(dāng)前禾邁股份股價(jià)表現(xiàn)不佳，不少券商分析師仍給出了超800元的高估值。這其中最引發(fā)熱議的，是中信證券于2月8日給出的1000元(對(duì)應(yīng)80倍PE)高目標(biāo)價(jià)。中信證券稱，預(yù)計(jì)公司2021-23年EPS分別為4.93/12.47/22.50元。

關(guān)于給出高估值的原因，中信證券表示，公司深耕組件級(jí)電力電子領(lǐng)域，是全球領(lǐng)先的微型逆變器廠商，產(chǎn)品兼具成本、適用性、性能和可靠性優(yōu)勢(shì)，性價(jià)比競(jìng)爭(zhēng)力突出，并持續(xù)拓展銷售網(wǎng)絡(luò)和客戶群，業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)。公司加快微型逆變器和DTU擴(kuò)產(chǎn)，提升技術(shù)實(shí)力和盈利能力，并推動(dòng)儲(chǔ)能逆變器等業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)化，強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)。

值得注意的是，中信證券不但是禾邁股份IPO的主承銷商，更全額包銷了禾邁股份65萬股棄購(gòu)股。另外，中信證券還通過子公司中證投資進(jìn)行跟投，獲配股數(shù)20萬股，獲配金額(不含傭金)為1.12億元。以此計(jì)算，中信證券累計(jì)獲得禾邁股份85.14萬股，總成本4.75億元。

此外，較早給出目標(biāo)價(jià)的是天風(fēng)證券，在1月24日發(fā)布的研報(bào)中，天風(fēng)證券給出禾邁股份836元的目標(biāo)價(jià)，而當(dāng)時(shí)，禾邁股份的價(jià)格為694.49元。天風(fēng)證券表示，預(yù)計(jì)公司21-23年盈利分別1.9/4.2/7.8億元，給予22年80倍PE(對(duì)應(yīng)336億市值，Enphase1080億，90倍PE)，給予“買入”評(píng)級(jí)。

次一日即1月25日，禾邁股份股價(jià)飆升至711.1元，東興證券給予了903.2元的高估值，給予增持評(píng)級(jí)。東興證券表示，禾邁股份具有兩大核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，有望受益于微逆市場(chǎng)擴(kuò)容及國(guó)產(chǎn)替代的行業(yè)大趨勢(shì)。

中金公司于2月7日首次覆蓋該股，并給予“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)872元，對(duì)應(yīng)2023年45倍市盈率。看好組件級(jí)電力電子(MLPE)這一光伏制造的黃金賽道，公司微逆產(chǎn)品技術(shù)、成本、盈利能力優(yōu)勢(shì)，以及技術(shù)團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定、市場(chǎng)敏銳度高，是中金公司所給出的投資觀點(diǎn)。

如此算下來，4家機(jī)構(gòu)給予禾邁股份的平均目標(biāo)價(jià)已達(dá)到902.8元。

上市首日帶給中信浮盈超1.4億

禾邁股份自詢價(jià)以來就一直伴隨著極高的話題度，主要原因是其557.8元發(fā)行價(jià)和225.94倍發(fā)行市盈率，并因此被稱為“最貴新股”。

貴自然也有貴的煩惱。在上市前，不少投資者就曾擔(dān)心，估值如此高昂的禾邁股份會(huì)否在上市首日遭遇破發(fā)。這也導(dǎo)致禾邁股份在新股認(rèn)購(gòu)時(shí)，共計(jì)3.6億元、65萬股遭棄購(gòu)，刷新了科創(chuàng)板的棄購(gòu)金額紀(jì)錄，且這些棄購(gòu)者全部為網(wǎng)上投資者。

不過彼時(shí)，禾邁股份的“翻身仗”打得很漂亮，上市首日的不到半小時(shí)內(nèi)即沖上824元最高價(jià)，當(dāng)日收漲29.98%，收盤價(jià)725.01元。不但中簽投資者每簽可賺超8萬元，不少機(jī)構(gòu)也在當(dāng)日浮盈超數(shù)百萬。作為跟投者與棄購(gòu)股的包銷者，中信證券當(dāng)日浮盈超1.4億元。

禾邁股份何時(shí)突圍？

與個(gè)人投資者不同的是，眾多機(jī)構(gòu)一直以來都是禾邁股份的堅(jiān)定看好者。截至目前，包括大成基金、交銀施羅德、大摩華鑫基金、南方基金等在內(nèi)的多只公募產(chǎn)品，均重倉(cāng)禾邁股份。

不僅如此，在新股詢價(jià)階段，基金管理公司的報(bào)價(jià)加權(quán)平均數(shù)，也是所有有效網(wǎng)下投資者中最高的，達(dá)到605.92元/股；其次為證券公司，報(bào)價(jià)加權(quán)平均數(shù)為566.75元/股；此外，私募基金、期貨公司或其資管子公司資管計(jì)劃的報(bào)價(jià)加權(quán)平均數(shù)也達(dá)到了559.92元/股。

值得注意的是，彼時(shí)不少因“低于發(fā)行價(jià)”而遭剔除的頭部機(jī)構(gòu)，其報(bào)價(jià)也均達(dá)到了530元以上。

而就在1月27日晚間，禾邁股份還曾發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增公告稱，公司預(yù)計(jì)2021年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.80-2.15億元，同比增長(zhǎng)72.90%-106.52%。似乎也回應(yīng)了機(jī)構(gòu)對(duì)其盈利能力的高預(yù)期。

曾在上市首日高開高走的禾邁股份，后市將會(huì)如何？

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）

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