如同耕作需要遵循春夏秋冬的季節(jié)規(guī)律，投資中也存在明顯的季節(jié)效應(yīng)?！癝ell in May and go away”是流傳于華爾街的諺語，A股市場(chǎng)也有“春季躁動(dòng)”、“五窮六絕七翻身”的說法。

從單純的統(tǒng)計(jì)規(guī)律看，A股市場(chǎng)的確存在著明顯的季節(jié)效應(yīng)。一年中不同時(shí)期，A股的表現(xiàn)呈現(xiàn)不同特點(diǎn)。咱們來提前翻一翻虎年A股的日歷，看看哪幾個(gè)月哪些板塊上漲的概率最大。

一季度：2月最值得期待

說起季節(jié)效應(yīng)，不得不提每年歲末年初的“春季躁動(dòng)”。從歷史行情看，一季度“躁動(dòng)”主要體現(xiàn)在2月。

從近17年中證800全收益指數(shù)月度表現(xiàn)看，2月和12月上漲年份都有12年，上漲比率最高均為71%，但是從月度漲幅中位數(shù)看，2月以3.29%居首，比12月高出1.26個(gè)百分點(diǎn)。

但是也要看到，3月是近17年表現(xiàn)最差的月份，上漲比率為0.41%全年最低，漲幅中位數(shù)為-0.86%，也是全年最低。

2022年開年A股市場(chǎng)出現(xiàn)了一定的調(diào)整，不過方正證券認(rèn)為今年的春季躁動(dòng)行情依然是值得期待的。一是流動(dòng)性環(huán)境比較寬裕友好；二是市場(chǎng)整體估值不高，出現(xiàn)普跌或者系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性低，更有可能是結(jié)構(gòu)性切換；三是新興產(chǎn)業(yè)朱格拉周期的產(chǎn)業(yè)邏輯值得期待，看好硬科技小盤成長(zhǎng)公司在2022年的表現(xiàn)。

二季度：防御型行業(yè)占優(yōu)

市場(chǎng)通常是買在預(yù)期，賣在兌現(xiàn)。當(dāng)行情進(jìn)入4月份之后，催化春季躁動(dòng)行情的因素逐漸褪散，市場(chǎng)逐漸進(jìn)入了政策、業(yè)績(jī)的真空期。這時(shí)候，前期獲利的資金就有兌現(xiàn)浮盈的需求，進(jìn)而撤退引發(fā)市場(chǎng)的調(diào)整。

據(jù)海通證券統(tǒng)計(jì)顯示，4、5、6月份wind全A指數(shù)平均漲幅在0.72%、0.70%、-1.62。

其中，6月份疊加金融機(jī)構(gòu)半年度的考核，市場(chǎng)流動(dòng)性收緊，所以在此期間的行情往往是最低迷的。等市場(chǎng)經(jīng)過6月份的下跌之后，7月份流動(dòng)性會(huì)出現(xiàn)報(bào)復(fù)性好轉(zhuǎn)，往往也帶動(dòng)了一輪行情的反彈。在此期間，消費(fèi)、醫(yī)藥和TMT這些和經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)度較弱、或者是低估值、業(yè)績(jī)較好的防御型行業(yè)表現(xiàn)優(yōu)秀。

天風(fēng)證券研究團(tuán)隊(duì)研究發(fā)現(xiàn)，越是在市場(chǎng)指數(shù)上漲概率最低的月份，白酒越成為資金抱團(tuán)的板塊。白酒板塊在整個(gè)二季度表現(xiàn)出顯著的強(qiáng)勢(shì)，4月和6月的上漲概率都在70%，而且是6月100%跑贏滬深300指數(shù)的行業(yè)。

三季度：科技股估值切換

三季度，財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)?cè)俅温≈氐菆?chǎng)。

恒泰證券認(rèn)為，7、8、9月屬于半年報(bào)業(yè)績(jī)與三季報(bào)預(yù)告披露窗口期，業(yè)績(jī)情況會(huì)給行業(yè)表現(xiàn)帶來一定影響。此外，9月往往是蘋果等電子產(chǎn)品的新品發(fā)布會(huì)，產(chǎn)業(yè)鏈公司通常會(huì)提前反應(yīng)。對(duì)于消費(fèi)、旅游、汽車等三季度開始進(jìn)入傳統(tǒng)旺季階段的行業(yè)來說，可能也會(huì)有所表現(xiàn)。

需要注意的是，天風(fēng)證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，科技板塊一般在三季度就出現(xiàn)了估值切換行情，三季度的表現(xiàn)顯著好于四季度。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，元件、半導(dǎo)體、計(jì)算機(jī)、光學(xué)光電子、通信傳輸設(shè)備、終端設(shè)備等科技成長(zhǎng)板塊在三季度能實(shí)現(xiàn)60%以上的上漲概率，但到了四季度卻普遍下降到45%以下。

四季度：低估值板塊逆襲

對(duì)于四季度來說，容易發(fā)生資金的高低切換，往往是低估值、ROE穩(wěn)定品種占優(yōu)。

從往年四季度的日歷效應(yīng)來看，估值較低或者ROE穩(wěn)定的行業(yè)取得超額收益的概率較高，例如保險(xiǎn)、白色家電、工程機(jī)械等行業(yè)在四季度上漲的概率更大。

恒泰證券表示，雖然A股的季節(jié)效應(yīng)確實(shí)存在且影響著不同行業(yè)的表現(xiàn)，但由于每年的宏觀環(huán)境和政策背景不盡相同，市場(chǎng)中的季節(jié)效應(yīng)并非每年都能夠精確地到來。

對(duì)于投資者而言，季節(jié)效應(yīng)可以作為一份日歷參考，但更重要的是深入了解所購(gòu)買股票對(duì)應(yīng)的公司，搞明白便宜還是貴了。

最后，祝各位投資者虎年選準(zhǔn)賽道、踏準(zhǔn)節(jié)奏、大賺特賺！

（文章來源：上海證券報(bào)）

關(guān)鍵詞： A股 投資 收藏 季節(jié) 規(guī)律 A股市場(chǎng) 效應(yīng) 春夏秋冬 SellinM