春節(jié)以來,A股市場出現(xiàn)大幅回調,軍工行業(yè)也出現(xiàn)調整。2021作為“十四五”開局之年,軍工行業(yè)高景氣賽道核心資產(chǎn)或在“裝備升級+國產(chǎn)替代”的演繹下迎來發(fā)展機遇,博時軍工主題股票基金經(jīng)理蘭喬表示,短期A股或仍維持震蕩態(tài)勢,未來選股要更加注重增速和估值的考量,中長期看,還是去努力選擇增速與估值匹配的好標的。“十四五”期間,增長快、消耗屬性強的軍工裝備子領域值得關注。
隨著經(jīng)濟基本面的加速復蘇,蘭喬表示,對接下來的市場行情有三方面看法,一是A股的市場估值水平目前還是在歷史均值的中上位,但是和國際相比仍具備一定吸引力,疊加有資本市場的改革、增量資金入市這些相對長期的因素,對A股的市場長期發(fā)展呈正面。中國企業(yè)的國際競爭力在不斷提升,2021年部分行業(yè)的景氣度仍在延續(xù),A股部分優(yōu)質公司仍然具有吸引力。第二個方面,從國內外經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看,資本市場對全球復蘇的預期較為樂觀。但是考慮到短期美債和中國國債的收益率有繼續(xù)上行的可能,且市場整體估值處于偏高水平,未來行情波動有可能加大。第三個方面,從國內政策來看,上半年流動性大幅收緊概率較小,但收緊方向不變,所以預計短期A股維持震蕩態(tài)勢。蘭喬也指出,市場是有可為的空間,但是今年也要降低收益預期。在過去的一年,全球寬松導致確定性的溢價不斷地放大,未來選股要更加注重增速和估值的考量,中長期看,還是去努力選擇增速與估值匹配的好標的。
談到軍工板塊重點關注方向,蘭喬認為景氣度高的子行業(yè)值得關注,主要有導彈、飛機、電子元器件、先進材料等這些細分領域,原因是目前軍工行業(yè)大部分裝備都進入了定型的周期,從小批量生產(chǎn)到批量生產(chǎn),這也是一個基本面非常大的變化,“十四五”正式進入了裝備放量的建設期。在“十四五”期間,增長快、消耗屬性強的軍工裝備子領域的企業(yè)增長的確定性是最高的。
在蘭喬看來,長期維度看,軍工企業(yè)的股價由基本面決定,包括行業(yè)發(fā)展前景、生產(chǎn)的經(jīng)營狀況、經(jīng)濟業(yè)績等等。在未來5-10年軍工行業(yè)比較確定性增長的背景下,還是能夠選出一些好的高成長性的公司。“我認為符合我國所急需的一些裝備,以及消耗屬性強的這些是軍工行業(yè)最高景氣度子行業(yè)的特征,比如導彈、飛機、電子元器件、先進材料等領域。”以這些賽道為主,蘭喬也會依據(jù)公司成長性、經(jīng)營能力、估值水平幾個維度去挑選確定性高、彈性大的優(yōu)質個股進行投資。
先進制造技術目前處于最新的發(fā)展階段,蘭喬表示,他現(xiàn)在最關注的是中國制造業(yè)領域中人工替代和新能源革命這兩類投資機會,這兩點是制造業(yè)升級發(fā)展的長期驅動力。從公司的層面來說,主要投資機會是來自于公司競爭力的提升所帶來的市占率的提升,然后進口替代的驅動,以及從中國走向全球的一些機會。隨著人口紅利向工程師紅利的轉變,過去總量經(jīng)濟發(fā)展階段向質量經(jīng)濟發(fā)展階段的轉變,中國制造業(yè)企業(yè)有兩點很明顯的變化,一方面是一批公司通過技術升級、產(chǎn)品成交,向微笑曲線的兩端發(fā)展是很明顯提升了附加值的。另一方面,有一批公司在行業(yè)競爭中是不斷地建立和加強了自己的競爭優(yōu)勢,把微笑曲線下端不斷地提高,這兩點都是從中國的制造業(yè)大國向制造業(yè)強國轉變的一些表現(xiàn),我們也非常關注這里面的投資機會。
基金有風險,投資需謹慎。
關鍵詞: A股市場出現(xiàn)大幅回調
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