天味食品(SH:603317)昨日披露2020年年報，公司全年實現(xiàn)營收23.65億元，同比增加36.90%;實現(xiàn)凈利潤3.64億元，同比增加22.66%。

天味食品表示，報告期內(nèi)，公司將“好人家”與“大紅袍”品牌進行了重新定位，“好人家”定位中高端市場，專注于火鍋調(diào)料、中式菜品調(diào)料、佐餐即食類產(chǎn)品，“大紅袍”定位為火鍋調(diào)料大眾市場和餐飲小 B 端市場，專注于火鍋調(diào)料、餐飲類產(chǎn)品。將“大紅袍”品牌從原來的銷售體系中分離，成立了獨立的銷售組織，對品牌重新進行了戰(zhàn)略規(guī)劃和形象塑造。對原有經(jīng)銷商進行了拆分，并拓展了“大紅袍”新的經(jīng)銷商。

具體分產(chǎn)品看，火鍋底料實現(xiàn)營收12.20億元，同比增加49.53%;川菜調(diào)料實現(xiàn)營收9.48億元，同比增加24.16%;香腸臘肉產(chǎn)品實現(xiàn)營收1.00億元，同比增加153.09%，是銷售額增加最多的品類。

分地區(qū)來看，西南、華中、華東是業(yè)務(wù)大本營，分別實現(xiàn)營收6.84億元、4.59億元和4.64億元。華東地區(qū)營收同比增加58.70%，是除出口外增長最快的地區(qū);東北地區(qū)營收1.57億元，同比減少4.84%，是唯一銷售下降的區(qū)域。

值得注意的是，報告期內(nèi)公司營業(yè)成本增幅較大，營業(yè)總成本20.03億元，同比增加40.51%。并且營業(yè)總成本增速較快，2019年、2020年連續(xù)兩年超過同時期營收增幅。其中銷售費用、管理費用項增加尤其明顯，2020年銷售費用4.74億，同比增加96.85%;管理費用1.02億，同比增加60.11%，均遠(yuǎn)超營收增幅。

中金公司研究報告認(rèn)為，公司2020年主營業(yè)務(wù)收入符合預(yù)期，但由于4Q銷售費用高于預(yù)期，導(dǎo)致凈利潤低于預(yù)期。中金公司認(rèn)為，復(fù)合調(diào)味品行業(yè)增速在2020 年有逐季放緩趨勢，預(yù)計公司2021 年將繼續(xù)延續(xù)高舉高打的費用政策，廣告及促銷費會繼續(xù)保持投入力度;預(yù)計2021年公司毛利率和銷售費用率將分別下降1.1%和0.36%;下調(diào)2021年、2022年凈利潤13%和17.4%至4.31億元和5.23億元。

天味食品今日股價小幅低開后逐漸穩(wěn)定，截至收盤，股價報48.34元/股，跌1.95%。

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