編者按：

深交所官網(wǎng)近日發(fā)布消息，將于12月9日審核煙臺石川密封科技股份有限公司(以下簡稱“密封科技”)的首發(fā)申請。密封科技是發(fā)動機密封制品和密封材料的專業(yè)制造商，主要從事密封墊片、隔熱防護罩、密封纖維板以及金屬涂膠板產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

2020年4月27日，密封科技在證監(jiān)會網(wǎng)站披露招股說明書，擬于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，保薦機構(gòu)為海通證券股份有限公司，審計機構(gòu)為大華會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)，發(fā)行人律師為北京市中倫律師事務(wù)所。

密封科技選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)為《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第二十二條中規(guī)定的第(一)條：“最近兩年凈利潤均為正，且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元。”

本次并非密封科技首次沖擊資本市場。密封科技于2018年8月28日首次向中國證監(jiān)會報送《煙臺石川密封科技股份有限公司首次公開發(fā)行股票并上市申請文件》(密科字〔2018〕23號)。

2018年10月26日，密封科技收到了證監(jiān)會出具的《煙臺石川密封科技股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請文件反饋意見》(第181308號)。在收到反饋意見之后，發(fā)行人及中介機構(gòu)第一時間組織人員開展反饋答復(fù)工作，在答復(fù)過程中，發(fā)現(xiàn)發(fā)行人存在股份支付費用確認(rèn)和計量不合理、2016年收入確認(rèn)時點存在理解性偏差以及研發(fā)費用核算不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膯栴}。

密封科技在招股說明書中稱，“發(fā)行人出于‘進一步摸排風(fēng)險、規(guī)范自身管理’考慮，于2018年11月21日向中國證監(jiān)會遞交了《關(guān)于撤回?zé)熍_石川密封科技股份有限公司首次公開發(fā)行股票并上市申請文件的申請》，并于2018年12月10日取得證監(jiān)會出具的《中國證監(jiān)會行政許可申請終止審查通知書》(第[2018]463號)，發(fā)行人前次申報首發(fā)申請審核工作終止。”

值得一提的是，在密封科技遞交撤回申請前5天，證監(jiān)會公布首發(fā)企業(yè)信息披露質(zhì)量抽查抽簽情況，密封科技被抽中質(zhì)量檢查。

密封科技本次擬公開發(fā)行股票數(shù)量不超過3660萬股，占本次發(fā)行后總股本比例不低于25.00%，發(fā)行后總股本不超過1.46億股。該公司擬募集資金5.28億元，其中1.76億元擬用于密封墊片技改擴產(chǎn)項目，8308.47萬元擬用于隔熱防護罩技改擴產(chǎn)項目，1.14億元擬用于厚涂層金屬涂膠板技改擴產(chǎn)項目，6503.86萬元擬用于石川密封技術(shù)中心建設(shè)項目，9000.00萬元擬用于補充流動資金項目。

招股說明書顯示，密封科技氣缸蓋墊片、附屬墊片和密封纖維板產(chǎn)能利用率均逐年下滑，且最近兩年附屬墊片和密封纖維板產(chǎn)能利用率較低。

2017年、2018年、2019年和2020年上半年，密封科技氣缸蓋墊片產(chǎn)能利用率分別為98.44%、99.76%、85.00%和78.17%;附屬墊片產(chǎn)能利用率為91.21%、45.94%、55.57%和53.22%;密封纖維板產(chǎn)能利用率分別為67.38%、64.61%、56.65%和49.01%;隔熱防護罩產(chǎn)能利用率分別為101.86%、99.99%、91.41%和130.41%;金屬涂膠板產(chǎn)能利用率分別為87.43%、92.89%、99.11%和97.30%。

2015年、2016年、2017年、2018年、2019年和2020年上半年，密封科技實現(xiàn)營業(yè)收入分別為2.25億元、2.64億元、3.82億元、4.19億元、3.99億元和2.20億元;實現(xiàn)凈利潤分別為-644.21萬元、3404.64萬元、7332.58萬元、9026.19萬元、7813.13萬元和4752.58萬元。

2019年，該公司營業(yè)收入同比下滑4.58%，凈利潤同比下滑13.44%。

過去五年及一期，密封科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為3033.54萬元、2013.62萬元、2578.44萬元、7347.17萬元、1.21億元和7694.94萬元;銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為1.76億元、1.58億元、1.89億元、2.67億元、2.84億元和1.79億元，主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)比分別為78.27%、59.98%、49.35%、63.70%、71.07%和81.45%。

截至2015年12月末、2016年12月末、2017年12月末、2018年12月末、2019年12月末和2020年6月末，密封科技資產(chǎn)總額分別為2.42億元、2.93億元、4.04億元、4.19億元、5.03億元和5.24億元;負債總額分別為1.76億元、1.39億元、1.89億元、1.25億元、1.79億元和1.85億元;資產(chǎn)負債率分別為54.00%、50.31%、46.72%、29.71%、35.61%和35.23%;流動比率分別為1.24、1.47、1.85、3.21、2.75和2.88;速動比率分別為1.24、1.47、1.49、2.64、2.29和2.42。

過去五年及一期各期末，密封科技的貨幣資金分別為1035.11萬元、2267.32萬元、1807.29萬元、1524.12萬元、8417.27萬元和1.26億元，貨幣資金余額占流動資產(chǎn)比例分別為6.55%、10.73%、5.53%、4.48%、19.59%和28.06%，貨幣資金主要是銀行存款。

過去五年及一期，密封科技應(yīng)收賬款的賬面價值分別為5467.35萬元、5901.14萬元、1.21億元、1.17億元、1.24億元和1.65億元，占各期末流動資產(chǎn)的比例分別為34.57%、27.94%、37.00%、34.41%、28.98%和36.61%;應(yīng)收賬款余額分別為5783.59萬元、6253.60 萬元、1.28億元、1.23億元、1.31億元和1.74億元，占營業(yè)收入的比例分別為25.71%、23.69%、33.43%、29.49%、32.88%和78.84%;應(yīng)收票據(jù)賬面價值分別為4488.15萬元、6826.41萬元、1.23億元、1.47億元、1.49億元和8563.80萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為28.38%、32.32%、37.52%、43.06%、34.61%和19.05%。

過去三年及一期，密封科技存在應(yīng)收賬款逾期的情形，逾期金額分別為2605.88萬元、1008.69萬元、1488.73萬元和2305.86萬元，逾期金額占應(yīng)收賬款總額的比例分別為20.40%、8.17%，11.33%和13.28。

過去五年及一期，密封科技主營業(yè)務(wù)毛利率分別為37.78%、45.25%、45.16%、45.80%、42.16%和41.71%。

其中，密封科技主營產(chǎn)品密封墊片毛利占比分別為83.12%、87.83%、85.68%、86.03%、84.01%和83.27%，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為74.02%、78.97%、79.81%、81.04%、79.22%和79.41%;單位售價分別為8.62元/片、9.91元/片、11.17元/片、12.37元/片、11.64元/片和11.50元/片，毛利率分別為42.43%、50.33%、48.48%、48.62%、44.71%和43.73%。

過去五年及一期，密封科技前五大客戶集中度分別為46.19%、50.67%、55.35%、58.83%、55.98%和59.43%，對前五大客戶的銷售金額分別為1.04億元、1.34億元、2.15億元、2.49億元、2.26億元和1.32億元。

截至2015年12月末、2016年12月末、2017年12月末、2018年12月末、2019年12月末和2020年6月末，密封科技聘用的員工人數(shù)分別為493人、467人、486人、477人、456人和453人。

公開數(shù)據(jù)顯示，密封科技近年來頻繁陷入糾紛訴訟之中。2012年至今，密封科技累計存在211條法律訴訟記錄。其中，2017年至今，該公司存在79條法律訴訟記錄。據(jù)了解，該公司糾紛案由包括不正當(dāng)競爭糾紛、侵害商標(biāo)權(quán)糾紛、買賣合同糾紛、勞動爭議等多種糾紛。

2016年至2019年，密封科技共分紅5次，累計分紅金額1.04億元。

對上述問題，中國經(jīng)濟網(wǎng)記者發(fā)送郵件至密封科技董秘辦，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

沖刺創(chuàng)業(yè)板

密封科技前身為煙臺石川密封墊板有限公司，成立于1991年4月13日。2015年11月26日，有限公司整體變更為股份公司。

密封科技是發(fā)動機密封制品和密封材料的專業(yè)制造商，主要從事密封墊片、隔熱防護罩、密封纖維板以及金屬涂膠板產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

2020年4月27日，密封科技在證監(jiān)會網(wǎng)站披露招股說明書，擬于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，保薦機構(gòu)為海通證券股份有限公司，審計機構(gòu)為大華會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)，發(fā)行人律師為北京市中倫律師事務(wù)所。

密封科技選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)為《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第二十二條中規(guī)定的第(一)條：“最近兩年凈利潤均為正，且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元。”

密封科技本次擬公開發(fā)行股票數(shù)量不超過3660萬股，占本次發(fā)行后總股本比例不低于25.00%，發(fā)行后總股本不超過1.46億股。該公司擬募集資金5.28億元，其中1.76億元擬用于密封墊片技改擴產(chǎn)項目，8308.47萬元擬用于隔熱防護罩技改擴產(chǎn)項目，1.14億元擬用于厚涂層金屬涂膠板技改擴產(chǎn)項目，6503.86萬元擬用于石川密封技術(shù)中心建設(shè)項目，9000.00萬元擬用于補充流動資金項目。

密封科技的控股股東為煙臺銘祥控股有限公司(以下簡稱“銘祥控股”)，實際控制人為煙臺市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會。

1981年，銘祥控股前身煙臺石棉成立。1991年煙臺石棉與日本石川合資成立發(fā)行人前身密封有限，1993年與日本石川合資成立煙臺石川實業(yè)有限公司，在設(shè)立合資企業(yè)過程中，煙臺石棉逐漸將經(jīng)營業(yè)務(wù)、人員和資產(chǎn)注入合資公司。2004年11月，銘祥控股的主營業(yè)務(wù)變更為“以自有資金對密封產(chǎn)業(yè)投資;自有房屋租賃”，不再具體從事生產(chǎn)活動。根據(jù)招股說明書，煙臺國豐投資控股集團有限公司(以下簡稱“煙臺國豐”，間接控股股東)持有銘祥控股52%股權(quán)，合弘投資持有銘祥控股48%股權(quán)。

煙臺市國資委通過煙臺國豐持有銘祥控股52%的股權(quán)，從而控制密封科技63.90%的股份。

2018年首次申報IPO三個月后撤回

密封科技于2018年8月28日首次向中國證監(jiān)會報送《煙臺石川密封科技股份有限公司首次公開發(fā)行股票并上市申請文件》(密科字〔2018〕23號)，并于2018年9月4日取得中國證監(jiān)會出具的《中國證監(jiān)會行政許可申請受理單》(第181308號)。

2018年10月26日，密封科技收到了證監(jiān)會出具的《煙臺石川密封科技股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請文件反饋意見》(第181308號)。在收到反饋意見之后，發(fā)行人及中介機構(gòu)第一時間組織人員開展反饋答復(fù)工作，在答復(fù)過程中，發(fā)現(xiàn)發(fā)行人存在股份支付費用確認(rèn)和計量不合理、2016年收入確認(rèn)時點存在理解性偏差以及研發(fā)費用核算不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膯栴}。

密封科技在招股說明書中稱，“發(fā)行人出于‘進一步摸排風(fēng)險、規(guī)范自身管理’考慮，于2018年11月21日向中國證監(jiān)會遞交了《關(guān)于撤回?zé)熍_石川密封科技股份有限公司首次公開發(fā)行股票并上市申請文件的申請》，并于2018年12月10日取得證監(jiān)會出具的《中國證監(jiān)會行政許可申請終止審查通知書》(第[2018]463號)，發(fā)行人前次申報首發(fā)申請審核工作終止。”

值得一提的是，在密封科技遞交撤回申請前5天，證監(jiān)會公布首發(fā)企業(yè)信息披露質(zhì)量抽查抽簽情況，密封科技被抽中質(zhì)量檢查。

該公司同時表示，前次申報首發(fā)申請審核工作終止后，發(fā)行人對自身內(nèi)控規(guī)范性和財務(wù)核算進行了全面的梳理。同時，該公司對前次申報中補充確認(rèn)股份支付費用、收入跨期調(diào)整和研發(fā)費用調(diào)整等問題進行了說明。

2017年，發(fā)行人員工以賬面凈資產(chǎn)計價增資公司員工持股平臺厚瑞投資;同時受益于合弘投資受讓遠弘實業(yè)持有的銘祥控股48%的股權(quán)，間接持有公司的權(quán)益增加，構(gòu)成股份支付。本次申報按照證監(jiān)會新規(guī)定重新計量公允價值，以密封科技2017年經(jīng)審計扣非后凈利潤×8倍P/E為公允價值補充確認(rèn)股份支付費用663萬元。

發(fā)行人在上線交貨結(jié)算模式下的收入確認(rèn)時點為“公司收到結(jié)算通知并核對無誤后確認(rèn)收入”。2016年末，發(fā)行人個別人員由于理解偏差未及時查閱客戶結(jié)算通知并核對，導(dǎo)致2016年部分收入在2017年確認(rèn)。

本次申報前，發(fā)行人及中介機構(gòu)對于上述情況進行了全面梳理排查，對收入確認(rèn)政策的具體執(zhí)行要求進行了明確和統(tǒng)一，相應(yīng)調(diào)減2017年營業(yè)收入1,307.03萬元;受此影響，相應(yīng)調(diào)減營業(yè)成本791.13萬元，對應(yīng)銷售費用-三包費調(diào)減71.89萬元。

2017年發(fā)行人研發(fā)費用歸集不準(zhǔn)確，一方面發(fā)行人對研發(fā)項目產(chǎn)生的試制品進行了銷售，未相應(yīng)沖減研發(fā)費用;另一方面，部分涉及生產(chǎn)的模具費用和人員薪酬錯誤歸集計入研發(fā)費用。本次申報針對于上述研發(fā)費用的歸集進行了更正，相應(yīng)調(diào)減2017年研發(fā)費用1071.13萬元，并對發(fā)行人研發(fā)費用的歸集和研發(fā)活動的管理進行了規(guī)范整改。

本次IPO申報與前次IPO申報相比，密封科技的保薦人、發(fā)行人律師均未發(fā)生變化，簽字人員略有變動。其中保薦代表由曾軍、章熙康變更為曾軍、賈磊，變更原因為項目組 人員安排變動;本次IPO承辦律師新增劉亞楠，變更為楊開廣、田雅雄、劉亞楠，原因系因核查工作需要增加承辦律師。該公司的審計機構(gòu)由立信會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)變更為大華會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)，雖然審計機構(gòu)變更，但簽字注冊會計師未發(fā)生改變，依然為段奇、胡曉輝。對此，密封科技稱，變更審計機構(gòu)原因 系承辦會計師變更執(zhí)業(yè)機構(gòu)。

產(chǎn)能利用率不飽和仍募資擴產(chǎn)

招股說明書顯示，密封科技氣缸蓋墊片、附屬墊片和密封纖維板產(chǎn)能利用率均逐年下滑，且最近兩年附屬墊片和密封纖維板產(chǎn)能利用率較低。

過去三年及一期，密封科技氣缸蓋墊片產(chǎn)能利用率分別為98.44%、99.76%、85.00%和78.17%;附屬墊片產(chǎn)能利用率為91.21%、45.94%、55.57%和53.22%;密封纖維板產(chǎn)能利用率分別為67.38%、64.61%、56.65%和49.01%;隔熱防護罩產(chǎn)能利用率分別為101.86%、99.99%、91.41%和130.41%;金屬涂膠板產(chǎn)能利用率分別為87.43%、92.89%、99.11%和97.30%。

密封科技募集資金將主要投資于密封墊片技改擴產(chǎn)項目、隔熱防護罩技改擴產(chǎn)項目以及厚涂層金屬涂膠板技改擴產(chǎn)項目，擬投入募集資金金額分別為1.76億元、8308.47萬元和1.14億元。募投項目建成后，各產(chǎn)品生產(chǎn)能力將進一步提升。

從產(chǎn)能利用率來看，除隔熱防護罩外，密封科技密封墊片和金屬涂膠板的現(xiàn)有產(chǎn)能利用率均不飽和。

而該公司募投項目密封墊片技改擴產(chǎn)項目將新增密封墊片生產(chǎn)能力1260萬片，募投項目隔熱防護罩技改擴產(chǎn)項目將新增隔熱防護罩生產(chǎn)能力320萬片，募投項目厚涂層金屬涂膠板技改擴產(chǎn)項目將形成厚涂層金屬涂膠板產(chǎn)品174萬平方米的生產(chǎn)能力

根據(jù)招股說明書，目前密封科技附屬墊片的年產(chǎn)能為740萬片，隔熱防護罩的年產(chǎn)能為99.75萬片，金屬涂膠板的年產(chǎn)能為52.60萬平方米。

2019年營收、凈利雙雙下滑

2015年、2016年、2017年、2018年、2019年和2020年上半年，密封科技實現(xiàn)營業(yè)收入分別為2.25億元、2.64億元、3.82億元、4.19億元、3.99億元和2.20億元;實現(xiàn)凈利潤分別為-644.21萬元、3404.64萬元、7332.58萬元、9026.19萬元、7813.13萬元和4752.58萬元;實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1376.22萬元、3390.17萬元、7711.88萬元、8949.66萬元、7736.29萬元和4411.29萬元。

2016年至2019年，密封科技營業(yè)收入同比增幅分別為17.34%、44.79%、9.53%、-4.58%，凈利潤同比增幅分別為不適用、115.37%、23.10%和-13.44%。

過去五年及一期，密封科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為3033.54萬元、2013.62萬元、2578.44萬元、7347.17萬元、1.21億元和7694.94萬元。

過去五年及一期，密封科技銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為1.76億元、1.58億元、1.89億元、2.67億元、2.84億元和1.79億元，主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)比分別為78.27%、59.98%、49.35%、63.70%、71.07%和81.45%。

另據(jù)招股說明書披露，2020年1-9月，密封科技經(jīng)審閱的營業(yè)收入為3.40億元，同比增長20.82%;凈利潤為7402.08萬元，同比增長27.55%;扣非后歸屬母公司股東的凈利潤為6835.92萬元，同比增長18.91%。

資產(chǎn)負債率高于同行業(yè)公司平均值

截至2015年12月末、2016年12月末、2017年12月末、2018年12月末、2019年12月末和2020年6月末，密封科技資產(chǎn)總額分別為2.42億元、2.93億元、4.04億元、4.19億元、5.03億元和5.24億元。其中，該公司流動資產(chǎn)分別為1.58億元、2.11億元、3.27億元、3.40億元、4.30億元和4.50億元，占總資產(chǎn)的比例分別65.23%、72.13%、80.94%、81.12%、85.32%和85.85%;非流動資產(chǎn)分別為8430.16萬元、8159.45萬元、7692.00萬元、7917.92萬元、7389.81萬元和7413.15萬元，占總資產(chǎn)的比例分別為34.77%、27.87%、19.06%、18.88%、14.68%和14.15%。

過去五年及一期各期末，密封科技的貨幣資金分別為1035.11萬元、2267.32萬元、1807.29萬元、1524.12萬元、8417.27萬元和1.26億元，貨幣資金余額占流動資產(chǎn)比例分別為6.55%、10.73%、5.53%、4.48%、19.59%和28.06%，貨幣資金主要是銀行存款。

過去五年及一期，密封科技負債總額分別為1.76億元、1.39億元、1.89億元、1.25億元、1.79億元和1.85億元。其中，該公司流動負債分別為1.28億元、1.44億元、1.77億元、1.06億元、1.56億元和1.56億元，占總負債的比例分別為97.70%、97.44%、93.76%、84.96%、87.18%和84.66%;非流動負債分別為300.63萬元、377.78萬元、1178.07萬元、1873.00萬元、2298.16萬元和2830.61萬元，占總負債的比例分別為2.30%、2.56%、6.24%、15.04%、12.82%和15.34%。

2015年至2017年，密封科技短期借款金額分別為7500.00萬元、7500.00萬元和6000.00萬元，占總資產(chǎn)的比例分別為57.28%、50.91%和31.82%。2018年、2019年和2020年上半年，該公司無短期借款。過去五年及一期，密封科技無長期借款。

過去五年及一期，密封科技資產(chǎn)負債率分別為54.00%、50.31%、46.72%、29.71%、35.61%和35.23%;流動比率分別為1.24、1.47、1.85、3.21、2.75和2.88;速動比率分別為1.24、1.47、1.49、2.64、2.29和2.42。

過去三年及一期，中原內(nèi)配、湘油泵、貝斯特、雪龍集團和朗博科技5家同行業(yè)可比上市公司的資產(chǎn)負債率平均值分別為27.64%、25.18%、25.81%和25.83%;流動比率平均值(不含朗博科技)分別為2.42、2.45、2.96和4.36;速動比率平均值(不含朗博科技)分別為1.95、1.84、2.25和3.69。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下滑

過去五年及一期，密封科技應(yīng)收賬款的賬面價值分別為5467.35萬元、5901.14萬元、1.21億元、1.17億元、1.24億元和1.65億元，占各期末流動資產(chǎn)的比例分別為34.57%、27.94%、37.00%、34.41%、28.98%和36.61%;應(yīng)收賬款余額分別為5783.59萬元、6253.60 萬元、1.28億元、1.23億元、1.31億元和1.74億元，占營業(yè)收入的比例分別為25.71%、23.69%、33.43%、29.49%、32.88%和78.84%。

過去三年及一期各期末，密封科技應(yīng)收賬款前五名客戶(合并口徑)余額占各期末應(yīng)收賬款余額比例分別為69.16%、68.40%、69.97%和79.76%。

過去三年及一期，密封科技存在應(yīng)收賬款逾期的情形，逾期金額分別為2605.88萬元、1008.69萬元、1488.73萬元和2305.86萬元，逾期金額占應(yīng)收賬款總額的比例分別為20.40%、8.17%，11.33%和13.28。其中，逾期應(yīng)收賬款中逾期1年以上的金額分別為150.51萬元、91.78萬元、67.84萬元和52.45萬元，占應(yīng)收款余額比例分別為1.18%、0.74%、0.52%和0.30%。

密封科技稱，逾期應(yīng)收賬款中逾期1年以內(nèi)的主要客戶為濰柴動力、北汽福田、廣西玉柴等知名主機廠，信用期60-150天不等，部分客戶付款的審批流程較長導(dǎo)致應(yīng)收賬款部分逾期。根據(jù)歷史的合作經(jīng)驗，應(yīng)收賬款期后回款情況良好，公司實際發(fā)生壞賬的比例極低，應(yīng)收賬款無法收回的風(fēng)險較小，同時公司已根據(jù)會計政策充分計提壞賬準(zhǔn)備。

截至2017年12月31日、2018年12月31日、2019年12月31日和2020年6月30日，密封科技逾期應(yīng)收賬款期后回收金額分別為2549.56萬元、952.20萬元、1412.93萬元和2095.78萬元，占比分別為97.84%、94.40%、94.91%和90.89%。

2017年度，密封科技的第三方回款金額為0.47萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例較小，2018年度、2019年及2020年1-6月不存在第三方回款情況。

密封科技稱，報告期內(nèi)公司存在第三方回款情況主要是由于部分后市場客戶地理位置較為偏遠，到銀行匯款較為不便且銷售金額較小，因此由公司業(yè)務(wù)員現(xiàn)金收款后匯入公司銀行賬戶，具有商業(yè)合理性，符合行業(yè)經(jīng)營特點。

過去五年及一期，密封科技應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為4.26次、4.39次、3.71次、3.33次、3.14次和1.44次。

過去三年及一期，同行業(yè)可比上市公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均值分別為3.68次/年、3.22次/年、3.07次/年和1.43次/年。

應(yīng)收票據(jù)連續(xù)四年增長

過去五年及一期，密封科技應(yīng)收票據(jù)賬面價值分別為4488.15萬元、6826.41萬元、1.23億元、1.47億元、1.49億元和8563.80萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為28.38%、32.32%、37.52%、43.06%、34.61%和19.05%。

密封科技稱，過去三年及一期，公司客戶主要為主機廠，該類客戶大多采用票據(jù)結(jié)算，隨著公司經(jīng)營規(guī)模的擴大，應(yīng)收票據(jù)賬面余額持續(xù)增長，分別為1.25億元、1.49億元、1.51億元和8734.55萬元。

過去五年及一期，密封科技應(yīng)收票據(jù)主要由銀行承兌匯票構(gòu)成。其中，銀行承兌匯票金額分別為2167.65萬元、4988.94萬元、1.03億元、1.35億元、1.44億元和8027.35萬元，商業(yè)承兌匯票金額分別為2320.50萬元、1837.47萬元、2165.87萬元、1357.33萬元、649.07萬元和707.20萬元。

過去三年及一期，密封科技應(yīng)收票據(jù)余額占營業(yè)收入的比例分別為32.63%、35.50%、37.78%和39.67%，同行業(yè)上市公司應(yīng)收票據(jù)余額占營業(yè)收入的比例的平均值分別為15.95%、16.37%、16.52%和35.97%。

截至2017年12月31日、2018年12月31日、2019年12月31日和2020年6月30日，密封科技背書票據(jù)金額分別為3536.67萬元、4792.37萬元、4227.64萬元和2876.41萬元，承兌票據(jù)金額分別為8933.53萬元、1.01億元、1.09億元和2227.90萬元，未背書未到期票據(jù)分別為0元、0元、0元和3630.24萬元。

存貨占流動資產(chǎn)的比例呈下降趨勢

過去五年及一期，密封科技存貨賬面價值分別為4731.19萬元、5900.52萬元、6252.26萬元、6122.73萬元、7209.10萬元和7228.56萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為29.92%、27.94%、19.14%、18.00%、16.78%和16.08%;存貨賬面余額分別為4791.29萬元、5991.75萬元、6333.78萬元、6400.94萬元、7997.19萬元和7881.88萬元;壞賬準(zhǔn)備分別為60.10萬元、91.24萬元、81.52萬元、278.21萬元、788.09萬元和653.32萬元。

密封科技存貨主要包括原材料、委托加工材料、在產(chǎn)品、自制半成品、產(chǎn)成品(庫存商品)、發(fā)出商品等。

過去五年及一期，密封科技的存貨中，原材料余額分別為959.15萬元、1279.08萬元、1342.01萬元、1123.86萬元、1502.58萬元和1704.25萬元，原材料主要為公司根據(jù)生產(chǎn)需要采購的不銹鋼、冷板等;庫存商品賬面余額分別為741.15萬元、1365.86萬元、2015.14萬元、3206.16萬元、3346.37萬元和3200.40萬元，占存貨金額的比重分別為16.47%、22.80%、31.82%、50.09%、41.84%和40.60%;發(fā)出商品賬面余額分別為741.15萬元、1365.86萬元、1971.98萬元、1144.39萬元、1918.27萬元和1559.77萬元。

密封科技稱，公司存在發(fā)出商品的主要原因包括主機廠客戶在領(lǐng)用產(chǎn)品后對產(chǎn)品確認(rèn)采購有一定時間周期，即公司發(fā)貨至主機廠客戶后，客戶按照自身生產(chǎn)進度領(lǐng)用產(chǎn)品并定期向公司下達開票通知單，因此，受發(fā)出產(chǎn)品是否上線和開票通知單下達時間周期的影響，已出庫但尚未被客戶確認(rèn)領(lǐng)用的產(chǎn)品形成發(fā)出商品;此外，部分客戶尚未簽收的在途產(chǎn)品形成發(fā)出商品。

過去五年及一期，密封科技存貨周轉(zhuǎn)率分別為2.67次/年、2.65次/年、3.58次/年、3.49次/年、3.10次/年和1.55次/年。

過去三年及一期，同行業(yè)可比上市公司存貨周轉(zhuǎn)率平均值分別為3.74次/年、3.38次/年、3.19次/年和1.47次/年。

貢獻八成營收產(chǎn)品毛利率呈下滑趨勢

過去五年及一期，密封科技主營業(yè)務(wù)毛利率分別為37.78%、45.25%、45.16%、45.80%、42.16%和41.71%。密封科技稱，2019年度，主營業(yè)務(wù)毛利率出現(xiàn)小幅波動，主要系公司核心產(chǎn)品密封墊片下游市場尚處于國五標(biāo)準(zhǔn)向國六標(biāo)準(zhǔn)切換的過渡期，毛利率受到一定影響。

過去五年及一期，密封科技主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品分別為密封墊片、隔熱防護罩、密封纖維板、金屬涂膠板。其中，密封墊片毛利占比分別為83.12%、87.83%、85.68%、86.03%、84.01%和83.27%，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為74.02%、78.97%、79.81%、81.04%、79.22%和79.41%;隔熱防護罩毛利占比分別為7.86%、5.04%、5.60%、5.04%、2.96%和4.95%，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為8.88%、6.60%、6.07%、5.77%、4.44%和5.70%;密封纖維板毛利占比分別為5.35%、3.08%、4.38%、4.54%、5.02%和4.06%，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為11.24%、8.64%、8.33%、7.11%、7.27%和6.27%;金屬涂膠板毛利占比分別為3.67%、4.05%、4.35%、4.39%、8.00%和7.72%，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為5.86%、5.79%、5.79%、6.08%、9.06%和8.62%。

其中，密封墊片單位售價分別為8.62元/片、9.91元/片、11.17元/片、12.37元/片、11.64元/片和11.50元/片，毛利率分別為42.43%、50.33%、48.48%、48.62%、44.71%和43.73%;隔熱防護罩單位售價分別為23.52元/片、22.51元/片、19.89元/片和21.07元/片，毛利率分別為33.47%、34.52%、41.62%、40.03%、28.12%和36.25%;密封纖維板單位售價分別為22.33元/千克、22.75元/千克、18.82元/千克、21.35元/千克、24.98元/千克、27.71元/千克、27.70元/千克和28.55元/千克，毛利率分別為17.97%、16.12%、23.72%、29.24%、29.12%和27.04%;金屬涂膠板單位售價分別為78.87元/平方米、88.66元/平方米、86.67元/平方米、83.44元/平方米、86.79元/平方米和94.56元/平方米，毛利率分別為23.64%、31.66%、33.94%、33.10%、37.25%和37.33%。

過去三年及一期，同行業(yè)可比上市公司主營業(yè)務(wù)毛利率平均值分別為44.01%、41.72%、39.10%和38.35%。

研發(fā)費用不及銷售費用

過去五年及一期，密封科技銷售費用分別為2201.09萬元、2623.32萬元、3228.43萬元、3501.46萬元、3426.27萬元和1713.49萬元，占營業(yè)收入的比例分別為9.79%、9.94%、8.45%、8.37%、8.58%和7.78%;研發(fā)費用分別為1575.88萬元、2544.75萬元、1770.33萬元、1867.12萬元、2149.13萬元和957.61萬元，占比分別為7.01%、和9.64%、4.63%、4.46%、5.38%和4.35%。

過去三年及一期，同行業(yè)課上市公司銷售費用率平均值分別為6.12%、5.56%、5.55%和4.44%;

過去五年及一期，該公司銷售費用主要為三包費、職工薪酬以及運輸費等項目。其中，三包費分別為828.78萬元、1032.23萬元、1603.44萬元、1825.48萬元、1655.28萬元和947.66萬元，占銷售費用的比例分別為37.65%、39.35%、49.67%、52.13%、48.31%和55.31%;職工薪酬分別為612.50萬元、687.09萬元、726.07萬元、770.27萬元、888.56萬元和354.82萬元，占銷售費用的比例分別為27.83%、26.19%、22.49%、22.00%、25.93%和20.71%;運輸費分別為378.80萬元、450.70萬元、416.20萬元、407.61萬元、355.17萬元和193.34萬元，占比分別為17.21%、17.18%、12.89%、11.64%、10.37%和11.28%。

過去五年及一期，密封科技研發(fā)費用主要系預(yù)研發(fā)及同步研發(fā)相關(guān)費用，主要費用系研發(fā)項目有關(guān)人員的薪酬、消耗的新材料及模具費。過去五年及一期，該公司研發(fā)費用中，職工薪酬分別為651.42萬元、611.70萬元、753.56萬元、850.69萬元、938.04萬元和427.23萬元，占比分別為41.34%、24.04%、42.57%、45.56%、43.65%和44.61%;新品材料費分別為177.85萬元、573.10萬元、731.70萬元、683.94萬元、613.43萬元和237.37萬元，占比分別為11.29%、22.52%、41.33%、36.63%、28.54%和24.79%;模具費分別為393.04萬元、994.87萬元、439.77萬元、414.97萬元、447.50萬元和250.26萬元，占比分別為24.94%、39.09%、24.84%、22.23%、20.82%和26.13%。

2017年至2019年前五大客戶集中度高于同行業(yè)公司平均值

過去五年及一期，密封科技前五大客戶集中度分別為46.19%、50.67%、55.35%、58.83%、55.98%和59.43%，對前五大客戶的銷售金額分別為1.04億元、1.34億元、2.15億元、2.49億元、2.26億元和1.32億元。

2017年至2019年，同行業(yè)可比上市公司前五大客戶集中度平均值分別為50.31%、50.41%和55.08%。

2017年至2019年，密封科技前五大客戶均為國內(nèi)知名的發(fā)動機主機廠，濰柴控股、中國一汽、中國重汽、上汽集團、廣西玉柴穩(wěn)居前五大客戶。2020年上半年，東風(fēng)汽車取代廣西玉柴居于該公司前五大客戶第五位。

密封科技稱，發(fā)行人與前五大客戶的合作歷史已有十年以上，雙方之間建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，并且發(fā)行人與前五大客戶旗下的主要采購主體簽署了長期供貨協(xié)議，有效保障雙方的業(yè)務(wù)合作關(guān)系。

員工人數(shù)連續(xù)兩年及一期同比下滑

截至2015年12月末、2016年12月末、2017年12月末、2018年12月末、2019年12月末和2020年6月末，密封科技聘用的員工人數(shù)分別為493人、467人、486人、477人、456人和453人。

2016年至2019年，密封科技員工人數(shù)同比下滑26人、-19人、9人和21人。

截至2020年6月30日，按員工專業(yè)結(jié)構(gòu)分類，密封科技生產(chǎn)人員、研發(fā)人員、行政管理人員、銷售人員、財務(wù)人員和其他人員員工人數(shù)分別為271人、59人、54人、44人、12人、13人，占總員工人數(shù)比例分別為59.82%、13.02%、11.92%、9.71%、2.65%和2.87%。

截至2020年6月30日，按員工受教育程度分類，密封科技碩士及以上、大學(xué)本科、大學(xué)?？?、中專及以下員工人數(shù)分別為3人、84人、71人、295人，占總員工人數(shù)比例分別為0.66%、18.54%、15.67%、65.12%。

截至2020年6月30日，按員工的年齡分類，密封科技18至30(含)歲、30至40(含)歲和40歲以上員工人數(shù)分別為35人、171人、247人，占總員工人數(shù)比例分別為7.73%、37.75%、54.53%。

2017年存在“轉(zhuǎn)貸”

2017年度，密封科技存報告期內(nèi)，發(fā)行人存在為滿足貸款銀行受托支付要求，通過供應(yīng)商取得銀行流動資金貸款的“轉(zhuǎn)貸”行為，即發(fā)行人自銀行取得借款后轉(zhuǎn)賬給供應(yīng)商，供應(yīng)商及時將上述款項轉(zhuǎn)回給發(fā)行人。

密封科技上述“轉(zhuǎn)貸”涉及金額分別為1500 萬元、2500 萬元、1000萬元和1000 萬元。2017年度8月之后，該公司未發(fā)生新的“轉(zhuǎn)貸”行為;截至2018年度6月，公司“轉(zhuǎn)貸”行為涉及的貸款本息已按照合同約定償還完畢，未給貸款銀行造成損失。

密封科技解釋稱，報告期內(nèi)，發(fā)行人存在通過供應(yīng)商以轉(zhuǎn)貸形式獲取銀行貸款的事項，轉(zhuǎn)貸形成原因主要系需要通過受托支付的方式進行發(fā)放貸款以滿足資金監(jiān)管要求，不以非法占有為目的。發(fā)行人委托銀行將款項支付給供應(yīng)商后，通常于次日收到供應(yīng)商轉(zhuǎn)回的款項。上述資金均流回公司，用于補充公司流動資金。供應(yīng)商未通過占用資金或其他方式獲取利益，也未承擔(dān)貸款利息支出或其他成本、費用。發(fā)行人未向上述供應(yīng)商收取利息。

2017年度，密封科技曾存在為控股股東銘祥控股墊付少量退休人員費用等情況。上述費用2017年度為43.05萬元。銘祥控股已于2017年度11月向密封科技返還上述款項。密封科技稱，公司曾為銘祥控股(原煙臺石棉)墊付其退休人員的醫(yī)療費、遺囑補助等費用的原因在于發(fā)行人成立時，承擔(dān)了銘祥控股前身煙臺石棉1991年以前退休員工的退休費用。

同時，關(guān)聯(lián)方還曾為密封科技墊付費用。2017年度1月，根據(jù)相關(guān)經(jīng)營責(zé)任制獎懲考核辦法，冰輪集團、銘祥控股分別向發(fā)行人部分高級管理人員支付2016年度獎勵獎金125.00萬元、100.00萬元。發(fā)行人于2016年度就冰輪集團、銘祥控股支付獎勵獎金事項計提管理費用225.00萬元，于2017年度12月向銘祥控股清償前述獎勵資金100.00萬元，并于2017年度確認(rèn)資本公積125.00萬元。自2018年度1月起，密封科技未發(fā)生關(guān)聯(lián)方墊付費用的情形。

身陷糾紛訴訟

公開數(shù)據(jù)顯示，密封科技近年來頻繁陷入糾紛訴訟之中。

2012年至今，密封科技累計存在211條法律訴訟記錄。其中，2017年至今，該公司存在79條法律訴訟記錄。據(jù)了解，該公司糾紛案由包括不正當(dāng)競爭糾紛、侵害商標(biāo)權(quán)糾紛、買賣合同糾紛、勞動爭議等多種糾紛。

招股說明書顯示，截至國家知識產(chǎn)權(quán)局最近一次出具《商標(biāo)注冊證明》之日(2020年7月17日)，密封科技擁有已獲正式授權(quán)的商標(biāo)7項，其中3項為原始取得，4項為受讓取得。

4年分紅1.04億元

2016年至2019年，密封科技共分紅5次，累計分紅金額1.04億元。

2016年，密封科技現(xiàn)金分紅1098萬元。

2018年度4月23日，發(fā)行人召開2017年度年度股東大會，審議并通過《公司2017年度利潤分配方案的議案》，同意以未分配利潤向全體股東按每10股派發(fā)現(xiàn)金股利1.00元(含稅)，共計派發(fā)現(xiàn)金股利1098.00萬元。

2019年度6月13日，發(fā)行人召開2018年度年度股東大會，審議并通過《公司2018年度利潤分配方案的議案》，同意以未分配利潤向全體股東按每10股派發(fā)現(xiàn)金股利1.50元(含稅)，共計派發(fā)現(xiàn)金股利1647.00萬元。

2019年度11月1日，發(fā)行人召開2019年度第一次臨時股東大會，審議并通過《公司2019年度上半年利潤分配的議案》，同意以未分配利潤向全體股東按每10股派發(fā)現(xiàn)金股利3.00元(含稅)，共計派發(fā)現(xiàn)金股利3294.00萬元。

2020年3月6日，發(fā)行人召開2019年度年度股東大會，審議并通過《公司2019年度利潤分配方案的議案》，同意以未分配利潤向全體股東按每10股派發(fā)現(xiàn)金股利3.00元(含稅)，共計派發(fā)現(xiàn)金股利3294.00萬元。

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