融券是指持有股票的機(jī)構(gòu)和上市公司股東，可以把股票通過(guò)券商借給投資者賣(mài)出。轉(zhuǎn)融券推出以后，券商通過(guò)中證金這個(gè)平臺(tái)向基金、社保基金等機(jī)構(gòu)投資者融券，再將券提供給融券客戶融券賣(mài)空。

進(jìn)入四季度，代表空方力量的融券余額開(kāi)始出現(xiàn)明顯回落。根據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)，截至19日，兩市融券余額為1357.49億元，較9月底下降204億元。

自A股市場(chǎng)開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)以來(lái)，融券規(guī)模長(zhǎng)期都比較低，在2019年7月之前，絕大多數(shù)時(shí)間融券余額都低于100億元。

然而，在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制落地后，融券余額開(kāi)始出現(xiàn)明顯增加。2019年7月24日，融券規(guī)模突破百億元，達(dá)103.9億元，隨后一路上揚(yáng)。截至今年9月10日，融券規(guī)模一度創(chuàng)出了1735.85億元的歷史新高。也就是說(shuō)，兩年多的時(shí)間融券余額暴增了15.7倍，而在此期間融資余額規(guī)模增長(zhǎng)不到1倍。

為何融券余額最近兩年大增?業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，主要有以下幾個(gè)原因：一是科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制個(gè)股上市首日即可融券，有力地推動(dòng)了券源的擴(kuò)張;二是公募、私募等機(jī)構(gòu)參與轉(zhuǎn)融通證券出借積極性較高，尤其是一些量化私募通過(guò)融券來(lái)對(duì)沖;三是上市公司股東參與轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)明顯增多。

那么，是什么原因?qū)е滤募径纫詠?lái)融券余額的下降呢?

東部一家券商兩融部高管分析稱(chēng)，“最近一個(gè)多月融券規(guī)模下降可能有幾個(gè)原因：一是由于10月中下旬新股破發(fā)頻現(xiàn)，導(dǎo)致打新收益率驟降，部分打新資金撤出市場(chǎng)。由于打新需要持有市值，此前部分打新資金通過(guò)融券對(duì)沖個(gè)股的波動(dòng)，而隨著打新資金的撤離，融券需求減少同時(shí)償還的券增加。二是10月以來(lái)量化私募凈值大幅回撤，部分量化私募出于調(diào)整策略等因素也降低了借券的需求。”

“融券余額的下降主要原因還是打新、量化等對(duì)沖資金的需求降低了。”一家大型券商經(jīng)紀(jì)部人士對(duì)記者表示，“由于監(jiān)管等原因，明年量化規(guī)模很難再上一個(gè)臺(tái)階，因此融券余額未來(lái)將維持在1500億元上下波動(dòng)。”

同花順數(shù)據(jù)顯示，截至19日，兩市融券余額超過(guò)10億元的共15家公司。其中，中芯國(guó)際、招商銀行、寧德時(shí)代、美的集團(tuán)、恒瑞醫(yī)藥位居前五名。其中，中芯國(guó)際融券余額27.4億元，高居榜首。不過(guò)，從走勢(shì)來(lái)看，上述融券余額居前的個(gè)股走勢(shì)并未受到明顯影響。(記者 陳燕青)

關(guān)鍵詞： 融券 回落 余額 四季度