7月8日，BlueOrca表示正在做空中國飛鶴股票，認為中國飛鶴的故事更像Wirecard和瑞幸咖啡，股票僅值每股5.67港元。對此，中國飛鶴在午間發(fā)布公告回應(yīng)稱，董事會強烈否認該報告中的有關(guān)指控，并認為有關(guān)指控不準確及具有誤導(dǎo)性。

BlueOrca稱，中國飛鶴2019年的稅息折舊及攤銷前利潤和凈利潤率均高于蘋果、騰訊和阿里巴巴。據(jù)其推測，中國飛鶴于2017-2019年的復(fù)合年增長率高達54%，但這樣的高成長更類似Wirecard和瑞幸咖啡的財務(wù)造假。

此外，BlueOrca還在報告中稱，對中國飛鶴的估值為每股5.67港元，通過對比多項公開數(shù)據(jù)來源，中國飛鶴夸大了嬰兒奶粉的收入，涉及虛報數(shù)十億美元的運營費用以及夸大數(shù)十億美元資本支出等行為。7月8日，中國飛鶴小幅高開1%，并一度漲近3%。10點15分，上述做空報告出爐后，中國飛鶴股價突然轉(zhuǎn)頭跳水，跌幅一度超過8%。

隨后，中國飛鶴強烈否認了BlueOrca的相關(guān)指控，并在公告中發(fā)布2020年上半年預(yù)喜公告，截至2020年6月30日，中國飛鶴收入將大幅增長超過40%，該等增長主要得益于高端嬰幼兒配方奶粉銷量的大幅增長。

同時，中國飛鶴在公告中披露，相關(guān)指控是BlueOrca的意見，其利益未必與股東的利益相符，可能蓄意打擊對公司及其管理層的信心，并損害公司的聲譽。因此，股東應(yīng)審慎對待相關(guān)指控。公司保留就該報告相關(guān)事宜采取法律措施的權(quán)利(包括提起訴訟的權(quán)利)。

回應(yīng)之后，中國飛鶴股價翻紅，并直線拉升，最高漲逾6%，創(chuàng)下歷史新高。

事實上，這并不是中國飛鶴第一次遭沽空。2019年11月21日，是中國飛鶴上市的第8天，沽空機構(gòu)GMTResearch發(fā)布了針對中國飛鶴的沽空報告，報告對中國飛鶴收入的快速增長、盈利能力等方面提出質(zhì)疑。

彼時，中國飛鶴回應(yīng)稱，“GMTResearch對中國飛鶴的指控毫無根據(jù)、惡意中傷，不僅嚴重誤導(dǎo)投資者，傷害了中國飛鶴品牌，更傷害了中國乳業(yè)，對此堅決不能容忍，公司將保留訴諸法律的權(quán)利”。

值得注意的是，2019年8月，BlueOrca曾沽空了同樣是乳企的澳優(yōu)乳業(yè)。沽空澳優(yōu)乳業(yè)的理由主要是財務(wù)造假，并指其夸大內(nèi)地嬰幼兒配方奶粉銷售額，涉嫌低報人工費用，以及透過虛假交易將利益輸送至子公司等。隨后，澳優(yōu)乳業(yè)成立獨立評閱委員會，評閱沽空機構(gòu)報告所指稱事項。

香頌資本董事沈萌表示，沽空機構(gòu)可以自己做空，也可以通過出售沽空報告盈利。有些沽空機構(gòu)只是利用一些投資者信息不對稱而制造事端，并非所有做空都像瑞幸咖啡案一樣言之鑿鑿。

資料顯示，2003年5月，飛鶴乳業(yè)在美國納斯達克上市，成為中國第一家在境外上市的乳品企業(yè)。2005年4月，飛鶴乳業(yè)轉(zhuǎn)板到美國紐約證券交易所中小板市場交易。2013年7月，飛鶴乳業(yè)退市并完成私有化。2019年11月，中國飛鶴登陸港交所。2020年3月23日，中國飛鶴發(fā)布赴港上市后的首份年度業(yè)績報告顯示，2019年，中國飛鶴實現(xiàn)收入約為137.22億元，同比增長32%;凈利潤約為39.35億元，同比增長75.5%。

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